財務(wù)管理更像是揭示成長風(fēng)險、保障健康成長的速控系統(tǒng)，保證和促進(jìn)著企業(yè)成長速度、資產(chǎn)質(zhì)量、價值積累在安全值內(nèi)得以可持續(xù)增長。

　　繼上次企業(yè)初創(chuàng)期的財資策略話題，本期內(nèi)容將圍繞企業(yè)成長期的財資安排而進(jìn)行。

　　朋友如期而至，點了杯熱飲后，開門見山：“企業(yè)成長比企業(yè)初創(chuàng)更為復(fù)雜和深刻，從哲學(xué)視角看，企業(yè)成長是一個從量變到質(zhì)變的過程，是一種成長基因推動企業(yè)系統(tǒng)內(nèi)部的組織與功能不斷地分化成長，促進(jìn)企業(yè)系統(tǒng)機(jī)體新陳代謝，不斷適應(yīng)環(huán)境，并與環(huán)境良性互動的過程。表現(xiàn)為企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大、企業(yè)治理的優(yōu)化、管理功能的提升等等。坦率地說，在這一過程中，我所接觸到的財務(wù)，不過是向銀行借款、成本計算、收支管理、納稅、財務(wù)報表編制等具體業(yè)務(wù)，感覺不到財務(wù)管理對企業(yè)成長有多大支撐和制衡作用?。?rdquo;

　　我一時陷入深思，朋友道出了一種事實，那就是多數(shù)中國企業(yè)濃厚的業(yè)務(wù)至上主義和淺薄的財務(wù)意識在企業(yè)管理中仍然起著主導(dǎo)性的影響。

　　企業(yè)成長是個函數(shù)

　　“您的看法有一定的道理。但我感覺，您是把企業(yè)成長看復(fù)雜了，把財務(wù)管理看簡單了。企業(yè)成長既是過程也是結(jié)果，它是企業(yè)活力與成長元素共同作用的結(jié)果。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家佩羅茲認(rèn)為，企業(yè)成長是時間與成長率的函數(shù)，企業(yè)的規(guī)模目標(biāo)等于時間乘以成長率。他所說的時間，就是企業(yè)的成長期，成長率則指的是每年的增長速度。而這個函數(shù)值，就是企業(yè)的成長目標(biāo)。例如一家投資公司的愿景是10年之內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到2000億元。這個數(shù)字就是該公司的成長目標(biāo)，而每年資產(chǎn)數(shù)量的增加，就是它所追求的成長。若沒有成長目標(biāo)作為里程碑和天花板，企業(yè)成長就是一個無限前伸的一維空間，無法說得清楚。社會之所以將18周歲設(shè)為成人標(biāo)志，為成長中的孩子舉行成人儀式，也是基于對孩子們達(dá)到成長目標(biāo)，進(jìn)入成人期的一種制度安排和心理宣示。誰都知道，18歲以后的孩子仍然在成長。企業(yè)成長與人的成長有相似之處，那就是在成長期內(nèi)，有的是健康成長，有的是亞健康成長，有的是病態(tài)成長。各個企業(yè)成長速度有快有慢，成長環(huán)境有優(yōu)有劣，成長期有長有短，成長元素有盈有缺，成長力有強(qiáng)有弱，這些元素共同構(gòu)成了企業(yè)成長結(jié)果。財務(wù)系統(tǒng)就是企業(yè)成長的血液循環(huán)系統(tǒng)，是企業(yè)成長速度、成長質(zhì)量的核心元素。您上面說的財務(wù)上的那些事兒，實質(zhì)上是會計的內(nèi)容，頂多算得上是小財務(wù)的范疇。若將企業(yè)成長期彎成一個閉環(huán)系統(tǒng)，我們會發(fā)現(xiàn)處在外圈的是由資產(chǎn)、產(chǎn)能構(gòu)成的物流系統(tǒng)，處在中圈的是現(xiàn)金流系統(tǒng)，處在核心圈的則是企業(yè)價值系統(tǒng)。現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)管理功能，就是發(fā)現(xiàn)價值、創(chuàng)造價值、實現(xiàn)價值并且管理價值，它不僅是記賬、算賬、報賬的數(shù)控系統(tǒng)，更是揭示成長風(fēng)險、突破財務(wù)瓶頸、保障健康成長的速控系統(tǒng)和質(zhì)量控制系統(tǒng)，它就如人體的血液系統(tǒng)一樣，保證和促進(jìn)著企業(yè)成長速度、資產(chǎn)質(zhì)量、價值積累在安全值內(nèi)得以可持續(xù)增長。任何忽視血液系統(tǒng)的企業(yè)，增長速度快不了，企業(yè)規(guī)模大不了，企業(yè)壽命長不了。”

　　說到這里，朋友點頭表示贊同，接過話題：“你的解釋啟發(fā)我對企業(yè)有了新的思考。企業(yè)也應(yīng)是主觀與客觀的統(tǒng)一、內(nèi)外部資源的整合與互動，成長就是對愿景的追求。在其中，財資既是自變量又是因變量。按照你的思路，企業(yè)管理應(yīng)是將財務(wù)變量作為企業(yè)成長進(jìn)程中的重要變量來主動安排的，財務(wù)變量不僅是企業(yè)成長的記錄，更是為企業(yè)健康成長保駕護(hù)航的。伴隨企業(yè)的成長步伐，財務(wù)資源的規(guī)劃與整合安排并非企業(yè)成長的配角，而是與業(yè)務(wù)成長相依為命互為補(bǔ)益的。有效匹配和積極籌劃財務(wù)資源，對企業(yè)成長目標(biāo)的達(dá)成起著持續(xù)的支撐和印證作用。在企業(yè)愿景的統(tǒng)籌下，企業(yè)戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)、財務(wù)高度協(xié)同和融合，方可形成企業(yè)成長力與發(fā)展力，即企業(yè)的核心競爭力。你能否再具體分析一下，處于成長期的諸多企業(yè)，都可能遇到哪些財務(wù)上的問題，而這些問題又可能對企業(yè)成長構(gòu)成哪些實質(zhì)性影響？”

　　“和悟性高的朋友交談，確實是一件快樂的事情。”這話是出于共鳴而不是恭維。我只能從實踐的角度做出一些分析，供您參考。

　　成長期財務(wù)的四大戒律

　　一是企業(yè)對暴利的追逐而忽視了對高成本風(fēng)險的管理。根據(jù)今年前幾個月的房價增速和土地成本攀升情況看，很多成長中的房地產(chǎn)企業(yè)都步入了這樣的行為方陣，地王頻現(xiàn)和排隊購房使行業(yè)成長呈現(xiàn)出虛假景象。理性的企業(yè)，應(yīng)判斷企業(yè)成長能力是否與行業(yè)暴利有關(guān)。在中國這樣的國情下，期待著以高得離譜的房屋售價來包住所有高成本并獲取超額利潤的“高來高走”的思維與預(yù)期是十分天真的。在民怨國憂的外部環(huán)境下，追逐暴利的企業(yè)和行業(yè)難以有健康的成長基因和社會認(rèn)同。我們很多人在利益的誘惑下，能夠做到別人冷靜時我瘋狂，但很難做到別人瘋狂時我冷靜。只看到賊吃肉而看不到賊挨揍的情況比比皆是。

　　二是企業(yè)對規(guī)模利潤目標(biāo)的追逐而容忍了高負(fù)債的風(fēng)險。眾所周知，近10年來，中國的能源企業(yè)成長迅速，資產(chǎn)增幅年均都在30%以上，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模幾年就翻一番。在對未來良好預(yù)期的推動之下，能源尤其是電力企業(yè)都在裝機(jī)容量增長上拼足了全部的體力。其成長結(jié)果是資產(chǎn)負(fù)債率超過了85%，甚至90%以上，總資產(chǎn)回報率不足1%，EVA值是負(fù)數(shù)，從我聽到的情況看，有些電力企業(yè)今年在為如何降低一個百分點的負(fù)債而發(fā)愁。企業(yè)成本不可控，營利不確定，負(fù)債又不設(shè)警戒線，任其資產(chǎn)虛增，這種單一的資產(chǎn)規(guī)模成長路徑充滿了陷阱。那些寄希望于國家提高上網(wǎng)電價來消化電力企業(yè)規(guī)模風(fēng)險的想法也過于一廂情愿。

　　三是企業(yè)積累跟不上企業(yè)成長速度，重投資輕管理，重規(guī)模輕效益，重發(fā)展而輕風(fēng)險。企業(yè)有效成長一定要與企業(yè)能力積累與企業(yè)心智成熟相適應(yīng)。不積累團(tuán)隊的力量，新上的項目就可能因管理跟不上去而拖延了公司的成長效率。不積累行業(yè)經(jīng)驗與專業(yè)能力，盲目地并購和多元化經(jīng)營，公司就可能導(dǎo)入“有毒資產(chǎn)”。這種資產(chǎn)消耗大、成本高、整合難，利潤貢獻(xiàn)幾年均為負(fù)數(shù)，增量沒有增利，反而侵蝕了存量資產(chǎn)的效益規(guī)模。投資規(guī)模要與公司凈資產(chǎn)相匹配，利潤轉(zhuǎn)投資要占一定比例，而不是單一靠負(fù)債做擴(kuò)張。投資既要考慮持有經(jīng)營也要考慮退出渠道，過高的一次性專用資產(chǎn)投資，退出的成本高、難度大，應(yīng)更慎重。企業(yè)處于成長期或是快速擴(kuò)張期，內(nèi)部財資制衡力要能夠隨機(jī)跟進(jìn)，運行速度與制動系統(tǒng)必須匹配，否則企業(yè)就會如坐過山車而大起大落。企業(yè)家良好的財務(wù)素養(yǎng)，對財務(wù)結(jié)果的清晰研判，對財務(wù)供給能力的掌控，均是企業(yè)導(dǎo)航系統(tǒng)中的糾偏機(jī)制，處于成長期的企業(yè)，尤其要注重糾偏與制動系統(tǒng)的建設(shè)。一些心氣很高的企業(yè)老板，愿踩油門而應(yīng)急時卻找不到剎車釀成了多少成長之憂啊。成功的企業(yè)，不僅僅是抓住了發(fā)展機(jī)遇，而且還要能在不景氣和條件不足時耐得住業(yè)績走平的寂寞。在追求健康成長的同時，要注重解決亞健康的狀況，最關(guān)鍵的是要防止危險成長，千萬別做出失去重心損傷元氣的危險動作。

　　四是一些企業(yè)快速成長的神話鼓舞著新生代企業(yè)家追求跳躍式成長而不屑漸進(jìn)式成長，展示出急切的發(fā)展愿望和功利渴望，這也會為企業(yè)成長帶來嚴(yán)重的財務(wù)隱患。能快則快，當(dāng)慢則慢，盡力而為，量力而行。企業(yè)發(fā)展速度和發(fā)展模式必須具備高度的環(huán)境適應(yīng)性和及時動態(tài)調(diào)整的可能。社會的需要催生出速生林，它們不能拔苗助長，只能倍加呵護(hù)；社會的持續(xù)發(fā)展更需要對漸進(jìn)成長的參天大樹致以敬意，它們注重培育根基、強(qiáng)壯樹干，以頂風(fēng)抗旱、基業(yè)常青。中國企業(yè)轉(zhuǎn)型，有賴于每個企業(yè)都做成材之樹，由諸多的成材之樹構(gòu)成的企業(yè)叢林，才是國民財富的源泉。我們已高興地看到，許多本土企業(yè)正在由成長走向成熟，尤其是財務(wù)成熟。

　　“現(xiàn)在哲學(xué)界有個很熱的問題。”朋友回到老本行的話題上：“那就是關(guān)注人類自體行為、群體行為對人類生存狀態(tài)和未來命運會帶來何種影響，哪些是致命影響，對人類價值觀的構(gòu)造與重建會帶來何種啟示？人類從成長走向成熟，究竟會付出多大的代價才能完成？企業(yè)承擔(dān)著其獨特的社會職責(zé)，企業(yè)由成長走向成熟，對人類社會的終極影響又是什么？非政府組織對企業(yè)行為的整合力有多大？現(xiàn)在出問題的公司越來越多，甚至很多有影響的曾經(jīng)很受尊重的大公司也出現(xiàn)了財務(wù)欺詐，可以說，都從某種程度上影響甚至動搖了社會的價值信心。你能談?wù)勂髽I(yè)走向成熟之后的行為表現(xiàn)和財資行為的選擇么？”

　　“這個問題挺深奧啊，我們另約時間再談吧。”我起身和他握手道別。