目前國(guó)企毛利率不高，從根本上是資金周轉(zhuǎn)率太低，而非銷(xiāo)售利潤(rùn)率低，央企在資金使用效率上還有很大的提升空間。

　　“以往，有的央企炒股，贏的是個(gè)位數(shù)，輸?shù)氖莾晌粩?shù)；前一段時(shí)間，有28家中央企業(yè)在做各種各樣的金融衍生品業(yè)務(wù)，結(jié)果有盈有虧，但虧損居多。無(wú)論是炒股，還是違規(guī)做金融衍生品業(yè)務(wù)，都希望掙這些‘容易錢(qián)’，結(jié)果是花錢(qián)買(mǎi)教訓(xùn)。”

　　對(duì)于央企各種急功近利行為，國(guó)資委主任李榮融近日在中央企業(yè)青年創(chuàng)新獎(jiǎng)表彰大會(huì)作出了上述表示。

　　這是國(guó)資委近期第二次公開(kāi)作出的警告。李榮融指出，央企炒股，以及非地產(chǎn)主業(yè)的央企投資房地產(chǎn)，必須引起警覺(jué)，該退出的要堅(jiān)決退出，央企應(yīng)集中精力做強(qiáng)主業(yè)。此前，國(guó)資委也已制定了2010年起在央企全面推行EVA考核（經(jīng)濟(jì)增加值考核）的時(shí)間表。

　　短期利益最大化

　　作為國(guó)家經(jīng)濟(jì)命脈的央企等國(guó)有企業(yè)本應(yīng)該立足長(zhǎng)遠(yuǎn)做好主業(yè)，為國(guó)家服務(wù)。但當(dāng)下的現(xiàn)實(shí)是，國(guó)有企業(yè)投機(jī)性變強(qiáng)，國(guó)家主人翁意識(shí)喪失甚至不務(wù)正業(yè)。

　　李榮融過(guò)去在評(píng)價(jià)中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)評(píng)選時(shí)，曾強(qiáng)調(diào)中國(guó)企業(yè)是500大而非500強(qiáng)。很多央企都在大搞暴利的、來(lái)錢(qián)快的金融衍生品、房地產(chǎn)、酒店業(yè)，而非踏踏實(shí)實(shí)做強(qiáng)主業(yè)。

　　人民網(wǎng)文章指出128家央企有七成涉足地產(chǎn)；其次是百余家央企旗下竟存在2000多家酒店。

　　而央企也總是好了傷疤忘了疼。遠(yuǎn)的如2004年中航油新加坡折戟金融衍生產(chǎn)品、2008年國(guó)企在金融危機(jī)中涉足與主業(yè)不相關(guān)的金融衍生品市場(chǎng)又損失了百億美元（中遠(yuǎn)衍生品巨虧、中國(guó)國(guó)航失手燃油期貨等動(dòng)輒都是浮虧數(shù)十億元）不說(shuō)，近來(lái)央企不務(wù)正業(yè)，涉足房地產(chǎn)業(yè)務(wù)又引起了中央的震怒。

　　當(dāng)圈錢(qián)上市一夜暴富抵得過(guò)十年辛苦勞作時(shí)，當(dāng)大把圈來(lái)的資金投向完全不符合招股說(shuō)明書(shū)的募資投向時(shí)，當(dāng)炒股、炒房甚至假借套期保值的名義涉足風(fēng)險(xiǎn)巨大的金融衍生品并成為央企的主業(yè)時(shí)，靠中央的震怒能從根本上解決問(wèn)題嗎？

　　鋪攤子做規(guī)模已是國(guó)有企業(yè)甚至央企的痼疾，看來(lái)必須從根本上解決問(wèn)題了。

　　EVA考核：引導(dǎo)央企由做大改做強(qiáng)

　　國(guó)資委副主任黃淑和近日強(qiáng)調(diào)，國(guó)資委的考核中，須設(shè)定與經(jīng)濟(jì)增加值相關(guān)的考核項(xiàng)目。一方面要使企業(yè)提高資本使用效率，另一方面要考核企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及在非主業(yè)方面的退出。

　　“經(jīng)濟(jì)增加值＝稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)－資本成本＝稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)－調(diào)整后資本×平均資本成本率”，這個(gè)看似簡(jiǎn)單的公式卻像愛(ài)因斯坦的“E=mc²”一樣有著無(wú)窮的奧妙。

　　從上述計(jì)算公式可以看出，稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的計(jì)算涉及利潤(rùn)表的調(diào)整；資本成本的計(jì)算涉及資產(chǎn)負(fù)債表資本占用的調(diào)整，因此會(huì)計(jì)調(diào)整項(xiàng)目的確定對(duì)準(zhǔn)確計(jì)算EVA指標(biāo)非常關(guān)鍵。

　　財(cái)政部科研所會(huì)計(jì)室的EVA課題研究人員趙治綱接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，首先，EVA考核能引導(dǎo)央企把好鋼用在刀刃上，集中精力做強(qiáng)主業(yè)。

　　趙治綱表示，現(xiàn)在推行EVA考核，企業(yè)負(fù)責(zé)人需要全面地從過(guò)去的“利潤(rùn)思維”轉(zhuǎn)向“價(jià)值創(chuàng)造思維”。原來(lái)我們對(duì)央企的考核是利潤(rùn)導(dǎo)向的，企業(yè)為了利潤(rùn)肯定要鋪攤子，上項(xiàng)目，盡量把規(guī)模做大；而現(xiàn)在EVA考核，為了EVA更好看一些，央企肯定會(huì)在做強(qiáng)上下功夫。因?yàn)橥顿Y一旦失誤，很難通過(guò)“算數(shù)”來(lái)挽救EVA。所以，央企在上新項(xiàng)目上肯定會(huì)更加謹(jǐn)慎。

　　但趙治綱也表示，不能寄希望于EVA能使央企主業(yè)做強(qiáng)。“做強(qiáng)主業(yè)關(guān)鍵還是看你主業(yè)的盈利能力，如果你處于壟斷地位，你的盈利能力就會(huì)很強(qiáng)，如果你的主業(yè)是完全放開(kāi)了，你可能就競(jìng)爭(zhēng)不過(guò)別人，這很難說(shuō)。但是中儲(chǔ)糧即使在虧錢(qián)也是應(yīng)該的，因?yàn)槿思易龅闹鳂I(yè)是戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，不能計(jì)一時(shí)之長(zhǎng)短，并且人家已經(jīng)是行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)。”趙治綱說(shuō)。

　　股市上的錢(qián)越來(lái)越燙手

　　縱觀我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，我國(guó)企業(yè)有著強(qiáng)烈的權(quán)益性融資（特別是股權(quán)性融資）傾向，而地方國(guó)企和央企由于近水樓臺(tái)的優(yōu)勢(shì)往往又受到特殊政策關(guān)照，股權(quán)性融資規(guī)模往往很大。

　　趙治綱說(shuō)，以往，我們的央企只要符合融資條件，能增發(fā)就增發(fā)，能配股就配股，EVA考核以后，如果你權(quán)益資本比重過(guò)高，從股市上融到的錢(qián)沒(méi)有用途，你就會(huì)被減去5.5或者4.1，這就會(huì)使得企業(yè)在融資的來(lái)源、融資的方式、融資的成本、融資的時(shí)點(diǎn)上更加精心細(xì)致地進(jìn)行安排。同時(shí)，這些擴(kuò)大再生產(chǎn)用不著的多出來(lái)的資金也會(huì)越來(lái)越燙手，因?yàn)檫@會(huì)增加權(quán)益比重。

　　現(xiàn)在，權(quán)益資本也有了成本，雖然很低才5.5%，但這是一個(gè)質(zhì)的轉(zhuǎn)變。股市上的錢(qián)將越來(lái)越燙手。EVA主要是管理資金的來(lái)源與資金的運(yùn)用，強(qiáng)調(diào)資金的成本意識(shí)，要求管理層同時(shí)關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表。這就會(huì)促使央企在融資和資金使用時(shí)更多地進(jìn)行科學(xué)規(guī)劃和管理，一方面他們會(huì)改變偏重于權(quán)益的融資策略，同時(shí)另一方面也會(huì)提高資金使用效率和資金周轉(zhuǎn)率。

　　央企可能會(huì)主動(dòng)分紅

　　1993年，我國(guó)實(shí)行分稅制財(cái)政管理體制改革，其中對(duì)國(guó)有企業(yè)的利潤(rùn)分配問(wèn)題作出規(guī)定，國(guó)有企業(yè)應(yīng)該上繳國(guó)家的部分采取企業(yè)所得稅的形式按照統(tǒng)一的稅率征收，剩余的部分全部歸企業(yè)所有，即在一定時(shí)間內(nèi)不向國(guó)有企業(yè)收取利潤(rùn)。這樣，14年里，國(guó)有企業(yè)“只上繳稅收，不上繳紅利”，國(guó)有企業(yè)掙了錢(qián)，自己花。

　　14年后，隨著國(guó)有企業(yè)總體走出困境，中國(guó)政府自2008年起重新啟動(dòng)國(guó)企上繳利潤(rùn)政策。

　　但在財(cái)政部公布的2010年國(guó)家財(cái)政預(yù)算中，2009年納入中央國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算編制范圍內(nèi)的央企，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額9655.6億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7023.5億元，但按比例提取央企稅后利潤(rùn)后形成的2010年中央國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算收入安排僅為440億元，上繳比例僅約6%，甚至比個(gè)人所得稅比例還低。

　　對(duì)此，趙治綱表示，我們?cè)瓉?lái)很多央企尤其是二三級(jí)單位，根本不愿意上繳利潤(rùn)。近日財(cái)政部企業(yè)司司長(zhǎng)賈諶也表示，“從總體看，上交比例偏低。我們要按照全國(guó)人大的要求，抓緊進(jìn)行調(diào)整研究，廣泛聽(tīng)取各方面意見(jiàn)，及早提出調(diào)整的意見(jiàn)。”

　　據(jù)悉，按照全國(guó)人大的要求，除中央直管企業(yè)和煙草、郵政企業(yè)外，其他中央部門(mén)管理企業(yè)也要納入預(yù)算管理范圍。

　　趙治綱表示，EVA考核會(huì)使企業(yè)自覺(jué)不自覺(jué)地作出正確的經(jīng)營(yíng)管理決策。

　　原來(lái)很多企業(yè)不愿意編制國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算?，F(xiàn)在，隨著EVA考核的實(shí)施，越來(lái)越多的央企會(huì)主動(dòng)編制國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算。這將會(huì)促使央企把更多的利潤(rùn)分給股東，而不是像原來(lái)一樣，一毛不拔。

　　目的不是考核而是為了管理水平提升

　　EVA考核是國(guó)資委在從管理上打開(kāi)央企改革的突破口。

　　有學(xué)者表示，EVA最核心的內(nèi)容在于管理，就是實(shí)施EVA的價(jià)值管理。比如你要以EVA為基礎(chǔ)編制預(yù)算，日常管理、投資審批、并購(gòu)分析等等都要從EVA的方法出發(fā)，這才叫真正實(shí)施了EVA.可口可樂(lè)是國(guó)外實(shí)施EVA管理的成功案例。他們的EVA管理是在企業(yè)內(nèi)部形成一個(gè)系統(tǒng)化的EVA報(bào)告體系，每個(gè)月、季度、年度都有全面的EVA分析報(bào)告。這樣做的好處在哪里呢？就是讓管理層去發(fā)現(xiàn)公司EVA的完成情況、EVA獎(jiǎng)金實(shí)現(xiàn)情況、EVA的提升空間?，F(xiàn)在很多央企的報(bào)表上有很多閑置、低效甚至無(wú)效的資產(chǎn)，這需要用EVA的思路去分析、解決。

　　趙治綱表示，以后我們的央企會(huì)重視全部成本管理，這將促使企業(yè)考慮全部的資本成本，而不是像以前那樣把股市作為免費(fèi)提款機(jī)。EVA只是個(gè)考核指標(biāo)，我們花大力氣推廣它肯定不是為了考核而考核，而是要從根本上提高央企的管理水平。趙治綱同時(shí)表示，目前國(guó)企毛利率不高，從根本上是資金周轉(zhuǎn)率太低，而非銷(xiāo)售利潤(rùn)率低，在資金管理使用效率上還有很大的提升空間。