一、企業(yè)合并的財(cái)務(wù)監(jiān)管

　　（一）合并前的財(cái)務(wù)審查

　　合并前的財(cái)務(wù)審查包括合并前目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)分析，它有兩個(gè)作用：一是為合并企業(yè)的運(yùn)行提供可行性分析；二是通過(guò)審查可以發(fā)現(xiàn)被合并企業(yè)財(cái)務(wù)上存在的問(wèn)題，以利于整合過(guò)程中有的放矢，提高整合效率。財(cái)務(wù)審查的目的在于使合并方確定被合并方所提供的財(cái)務(wù)報(bào)表是否充分反映了該企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。

　　合并前的財(cái)務(wù)審查主要有以下幾個(gè)方面：

　　1.審查被合并企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表。如通過(guò)核查公司的律師費(fèi)支出并向律師函證，可能發(fā)現(xiàn)未揭露的法律訴訟案件。此外，通過(guò)一般財(cái)務(wù)分析，如各種周轉(zhuǎn)率分析，可以發(fā)現(xiàn)有無(wú)虛列資產(chǎn)價(jià)值或虛增收入等現(xiàn)象，通過(guò)定額分析，可以發(fā)現(xiàn)實(shí)際生產(chǎn)率的水平。

　　2.在資產(chǎn)科目審查方面，審查的重點(diǎn)項(xiàng)目主要包括：應(yīng)收賬款應(yīng)按其可收回性，估列適當(dāng)?shù)膲馁~準(zhǔn)備，其他應(yīng)收款中是否有目標(biāo)企業(yè)的關(guān)聯(lián)借款等，存貨則注意有無(wú)計(jì)提足額的跌價(jià)，長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)注意被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況等。

　　3.在負(fù)債方面，對(duì)于未估列或估列不足的負(fù)債應(yīng)予調(diào)整，年終獎(jiǎng)金、利息支出等應(yīng)按權(quán)責(zé)發(fā)生制基礎(chǔ)計(jì)提調(diào)整。若有些負(fù)債早己到期未付，則應(yīng)注意債權(quán)人法律上的追索問(wèn)題及應(yīng)支付的額外利息。所以，合并方應(yīng)盡可能查明任何未記錄的負(fù)債，進(jìn)而要求被合并方開(kāi)立證明，保證若有未列負(fù)債出現(xiàn)則應(yīng)自行償付。

　　總之，合并前的財(cái)務(wù)審查工作需要面對(duì)的可能是被合并方所提供的已經(jīng)粉飾的財(cái)務(wù)報(bào)表，所以注意其資產(chǎn)評(píng)價(jià)的方法，是否采用了提前計(jì)列收益的會(huì)計(jì)處理，是否不合理地沖銷了各種損失準(zhǔn)備，是否有最近發(fā)生的巨額資產(chǎn)的買(mǎi)賣，是否將大量的費(fèi)用資本化等問(wèn)題。因此，對(duì)于資產(chǎn)、負(fù)債、獲利能力、現(xiàn)金流量的變化情形，應(yīng)深入核查，找出異?，F(xiàn)象并予以調(diào)整。

　　（二）整合中財(cái)務(wù)信息的了解和保密

　　當(dāng)整合進(jìn)入實(shí)質(zhì)談判階段后，要注意進(jìn)一步了解被合并企業(yè)的人員使用狀況，欠付的人工成本。計(jì)算合并后人員調(diào)整預(yù)計(jì)支付的遣散費(fèi)用。要注意了解其企業(yè)運(yùn)作模式，是否有承包者，合同如何，資產(chǎn)來(lái)源如何，違約賠付如何等將影響企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債和現(xiàn)金流的重大事項(xiàng)。預(yù)測(cè)合并后的業(yè)務(wù)擴(kuò)展整合的資金支出。

　　另外，在整合過(guò)程中，還需要注重財(cái)務(wù)信息的保密工作，防止財(cái)務(wù)信息的泄漏，否則會(huì)使合并產(chǎn)生大量不確定因素。

　　（三）整合后的財(cái)務(wù)控制

　　整合前的財(cái)務(wù)審查是財(cái)務(wù)整合成功的前提，而整合后的財(cái)務(wù)控制是保證財(cái)務(wù)整合有效實(shí)施的基礎(chǔ)。整合后的財(cái)務(wù)控制一般包括以下幾個(gè)方面：

　　1.企業(yè)責(zé)任中心的控制。這是指對(duì)被合并企業(yè)責(zé)任中心的控制，主要是對(duì)成本中心、利潤(rùn)中心和投資中心進(jìn)行有效的考核。

　　2.成本控制。此處有兩層含義：一是指狹義的成本控制。即針對(duì)具體產(chǎn)品或項(xiàng)目降低成本；二是指廣義的成本控制，是指管理方面對(duì)任何必要作業(yè)采取的手段。

　　3.現(xiàn)金流轉(zhuǎn)控制。當(dāng)合并完成時(shí)，合并方應(yīng)接管被合并方的所有現(xiàn)金收入和支出，并對(duì)收入項(xiàng)目重新建立新的支票賬戶，所有收入都要進(jìn)入此賬戶，只有少數(shù)被指定的專人才可以接觸到該賬戶。此外，需要分別對(duì)現(xiàn)金支出項(xiàng)目建立支票賬戶，用以支付工資和到期應(yīng)付款。

　　4.風(fēng)險(xiǎn)控制。企業(yè)合并的風(fēng)險(xiǎn)是指在合并過(guò)程中所存在的某些不確定因素對(duì)企業(yè)合并的預(yù)期目標(biāo)所帶來(lái)的損失的可能性，因此，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制主要包括政策風(fēng)險(xiǎn)控制、籌資風(fēng)險(xiǎn)控制和營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)控制，比如嚴(yán)格按照計(jì)劃進(jìn)行合并后的項(xiàng)目開(kāi)展，嚴(yán)控資金審批等。

　　二、對(duì)被合并企業(yè)長(zhǎng)期投資的財(cái)務(wù)監(jiān)管

　　從合并后的監(jiān)管角度來(lái)看，合并企業(yè)必須對(duì)被合并企業(yè)的長(zhǎng)期投資進(jìn)行鑒別，通過(guò)對(duì)被合并方長(zhǎng)期投資的價(jià)值分析和質(zhì)量評(píng)估，來(lái)確定對(duì)被合并企業(yè)的長(zhǎng)期投資的監(jiān)管方式。通常，在企業(yè)合并中，長(zhǎng)期投資監(jiān)管的重點(diǎn)是長(zhǎng)期股權(quán)投資的監(jiān)管。

　　長(zhǎng)期投資從效益角度來(lái)劃分包括兩種：績(jī)效優(yōu)良的高效投資與績(jī)效低劣的風(fēng)險(xiǎn)投資。對(duì)于被合并企業(yè)績(jī)效低劣的債權(quán)性投資，應(yīng)該在資本市場(chǎng)或其他協(xié)議方式下進(jìn)行出售或轉(zhuǎn)讓，從而盡快收回本金，即使無(wú)法收回本金，也應(yīng)該盡快剝離使其資本損失最?。粚?duì)于績(jī)效優(yōu)良的債權(quán)性投資則應(yīng)擁有并保留其所有權(quán)。對(duì)于權(quán)益性投資來(lái)說(shuō)，當(dāng)權(quán)益性投資是戰(zhàn)略性投資時(shí)，如果投資對(duì)象與合并企業(yè)能夠產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)，合并企業(yè)應(yīng)該保留所有權(quán)，必要情況下可增加股權(quán)，達(dá)到對(duì)投資對(duì)象進(jìn)行控股或者完全吸收的目的；如果投資對(duì)象與合并企業(yè)不能夠產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)，若被合并方能夠從投資對(duì)象那里獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流，可根據(jù)合并企業(yè)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)和經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)顩r，確定對(duì)這些投資的取舍，保留或者剝離這部分股權(quán)；如果被合并企業(yè)的投資對(duì)象與合并企業(yè)是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，合并企業(yè)可以追加股權(quán)達(dá)到控制的目的，也可以賣掉股權(quán)加強(qiáng)自身業(yè)務(wù)，但這種情況下權(quán)益性投資的處理更多的取決于企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展目的和企業(yè)家的市場(chǎng)意識(shí)。

　　三、對(duì)被合并企業(yè)應(yīng)付賬款的財(cái)務(wù)監(jiān)管

　　一般來(lái)說(shuō)，被合并企業(yè)應(yīng)付賬款主要包括：企業(yè)在購(gòu)銷往來(lái)及其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中與其他企業(yè)間形成的應(yīng)付賬款；企業(yè)內(nèi)部應(yīng)付職工薪酬。

　　此外，我國(guó)也有一些國(guó)有企業(yè)為籌集資金，向銀行貸款難以實(shí)現(xiàn)時(shí)，用高息吸收職工集資，雖然這種集資的合法性值得討論，但這也是一種客觀存在的對(duì)職工個(gè)人的應(yīng)付賬款。對(duì)被合并企業(yè)支付應(yīng)付賬款的財(cái)務(wù)監(jiān)管可以從以下幾方面著手：

　　（一）低價(jià)收購(gòu)債權(quán)

　　當(dāng)企業(yè)由于過(guò)度負(fù)債而面臨無(wú)法償還，或者由于負(fù)債而破產(chǎn)時(shí)，銀行或金融資產(chǎn)管理公司通常會(huì)同意將不良債權(quán)單個(gè)、打包打折出售給債務(wù)企業(yè)或新的投資人。在合并中，因被合并方往往處于被動(dòng)地位，所以當(dāng)合并方提出有關(guān)應(yīng)付賬款打折的要求后，往往能夠?yàn)槠渌邮?。例如，?dāng)被合并企業(yè)生存能力很差或已經(jīng)資不抵債，合并發(fā)生后，被合并方就可以對(duì)其債權(quán)打折。

　　（二）依法消除應(yīng)付賬款

　　某些企業(yè)由于融資困難，不得不在社會(huì)上進(jìn)行非法集資，為此需要支付高額利息。當(dāng)企業(yè)合并發(fā)生后，對(duì)應(yīng)付賬款進(jìn)行監(jiān)管時(shí)，就可以依據(jù)國(guó)家的有關(guān)規(guī)定，只支付相當(dāng)于銀行同期存款利率那部分利息，在這種情況下，企業(yè)應(yīng)付賬款中，高額集資利率與銀行同期存款利率的差額，在應(yīng)付賬款監(jiān)管中應(yīng)該處理為可消除的應(yīng)付賬款。另外，根據(jù)法律對(duì)訴訟權(quán)利時(shí)效期限的規(guī)定，某些債務(wù)會(huì)因超過(guò)訴訟時(shí)效期限而不再為法律所保護(hù)，所以合并方完全可以依據(jù)相關(guān)法律規(guī)定，對(duì)此類應(yīng)付賬款不予以承認(rèn)，從而減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力。

　　（三）延長(zhǎng)應(yīng)付賬款償還期

　　一般來(lái)說(shuō)，債權(quán)人與債務(wù)人之間形成的負(fù)債關(guān)系有一定的時(shí)限，債務(wù)人應(yīng)在約定期限內(nèi)清償應(yīng)付賬款。但在現(xiàn)實(shí)中，當(dāng)企業(yè)面臨破產(chǎn)時(shí)，債權(quán)人為了避免因?yàn)槠飘a(chǎn)而遭受巨大經(jīng)濟(jì)損失，除了主動(dòng)提出將債務(wù)打折外，還會(huì)主動(dòng)提出延長(zhǎng)應(yīng)付賬款還款期限。因?yàn)楫?dāng)一個(gè)債務(wù)人經(jīng)營(yíng)困難，無(wú)力償債的情況下，可能會(huì)申請(qǐng)破產(chǎn)。如果依法實(shí)施破產(chǎn)，債權(quán)人將蒙受巨大損失。在這種情況下，如果有企業(yè)將該企業(yè)收購(gòu)，其債權(quán)將會(huì)得以維護(hù)。而且延長(zhǎng)還款期限對(duì)合并方來(lái)說(shuō)具有實(shí)際意義，因?yàn)樗瓤梢詼p輕合并方因急于償債而增加的短期資金壓力，又可以無(wú)償或者以較低的成本使用債權(quán)人的資金。

　　（四）債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)

　　這是降低企業(yè)應(yīng)付賬款的一種有效方式，也是資產(chǎn)重新配置的一種方式和信用關(guān)系的轉(zhuǎn)化。債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)實(shí)際上是指?jìng)鶛?quán)方將自己的債權(quán)轉(zhuǎn)為對(duì)應(yīng)付賬款企業(yè)的股權(quán)。合并發(fā)生后，如果由合并企業(yè)承擔(dān)被合并企業(yè)的全部應(yīng)付賬款，會(huì)造成合并企業(yè)償債壓力過(guò)大，在這種情況下可以將一些應(yīng)付賬款轉(zhuǎn)為股權(quán)，將債權(quán)人轉(zhuǎn)為企業(yè)的股東。在我國(guó)，債轉(zhuǎn)股的相關(guān)政策已允許那些產(chǎn)品市場(chǎng)較好、技術(shù)水平較高、資產(chǎn)質(zhì)量較優(yōu)的國(guó)有企業(yè)將其不良債務(wù)由銀行轉(zhuǎn)到金融資產(chǎn)管理公司（AMC），由該公司對(duì)企業(yè)實(shí)施債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，把原來(lái)銀行與企業(yè)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谫Y產(chǎn)管理公司與企業(yè)的持股與被持股關(guān)系，銀行由原來(lái)的還本付息轉(zhuǎn)變?yōu)榘垂煞旨t。從負(fù)債企業(yè)角度說(shuō)，債轉(zhuǎn)股就是債轉(zhuǎn)資，即將所欠銀行應(yīng)付賬款變?yōu)樽约旱馁Y本金，在減債的同時(shí)立即增資。企業(yè)由原來(lái)的向銀行還本附息變?yōu)閷?duì)金融資產(chǎn)管理公司支付股息紅利，在企業(yè)收益率大大低于銀行貸款利率時(shí)，這樣做無(wú)疑大大減輕了企業(yè)還本付息的負(fù)擔(dān)，改善了企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)狀況和資金狀況。