——訪銀華富裕主題基金擬任基金經(jīng)理王華
1919年9月，可口可樂以每股40美元的價格發(fā)行了50萬股股票。
2006年5月24日，可口可樂的市值已經(jīng)達(dá)到1026.65億美元。
像可口可樂這樣近乎神話的財富故事也正在中國發(fā)跡，短短幾年間，滬深交易所已經(jīng)產(chǎn)生了一批市值增加5倍、10倍甚至更多的上市公司，消費行業(yè)上市公司的業(yè)績正在蒸蒸日上，日漸成為投資者關(guān)注的熱點。那么，消費行業(yè)為什么能夠蘊藏著如此巨大的機會呢？記者帶著這個問題采訪了銀華富裕主題基金擬任基金經(jīng)理王華，希望通過他的解答能夠給正在消費行業(yè)里面“淘金”的投資者有所啟發(fā)。
消費行業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?/STRONG>
近年來，我國的經(jīng)濟一直保持著持續(xù)快速增長，經(jīng)濟環(huán)境的改善使得居民的收入也隨之增加，由此推動了居民消費需求的擴大，特別是過去10年，居民的消費水平增長了近5倍。在需求的強力拉動下，我國消費行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)眾多企業(yè)獲得了良好的發(fā)展空間。預(yù)計，我國人均消費從2003到2020年將以每年10.8%的速度遞增，教育、醫(yī)療、旅游、汽車、信息和家庭娛樂商品等的更新?lián)Q代，都將成為消費支出中增速較快的項目，且將呈現(xiàn)實物消費與服務(wù)消費并重的模式。隨著中國消費結(jié)構(gòu)升級概念日益受到關(guān)注，有關(guān)消費行業(yè)的主題也日漸成為眾多投資者的焦點。
王華認(rèn)為，支持近年來消費行業(yè)長期發(fā)展的因素有以下幾點：
我國經(jīng)濟長期快速發(fā)展，帶來的收入增長將支持消費總量不斷上升，社會有效需求將在收入增加的基礎(chǔ)上充分釋放。
人民幣不斷升值、匯率長期上升的趨勢給中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)帶來深入影響，將使得消費在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中的作用更加重要。
我國眾多的人口、城市化進(jìn)程、建設(shè)社會主義新農(nóng)村、區(qū)域消費及城鎮(zhèn)消費差距的空間都將成為消費行業(yè)發(fā)展的動力。而國家擴大內(nèi)需的政策，也支持消費類企業(yè)的快速發(fā)展。
消費品股票具備長期投資價值
消費主題已經(jīng)越來越多的為市場所關(guān)注，許多食品飲料行業(yè)股票在最近一年中股價漲幅都超過了100%，股價屢創(chuàng)新高已經(jīng)顯現(xiàn)出市場對這個行業(yè)的高度認(rèn)同。對于消費板塊近百倍的市場漲幅，有的投資者也許會覺得不可思議，由此產(chǎn)生對該類股票的困惑。目前，我國消費品板塊不少股票的估值水平已經(jīng)達(dá)到比較高的水平，不少投資者認(rèn)為股票在較高的估值水平下沒有投資價值。以市盈率為例，2006年消費板塊的市盈率水平（PE）基本上都超過了25倍。那么，這樣的PE值，是不是就說明該板塊蘊藏著巨大的風(fēng)險呢？事實上，PE值并不是衡量股票投資價值的唯一標(biāo)準(zhǔn)，
“簡單的橫向比較沒有意義，因為它遺漏了很多有趣的信息�！泵鎸Ω吖蓛r、高估值，王華對消費行業(yè)的發(fā)展前景充滿了自信，“消費品企業(yè)的特性，導(dǎo)致了對此類股票的需求增長，使得價格中樞出現(xiàn)上移，表現(xiàn)為市場給予這類股票較高的估值水平。但從行業(yè)本身來看，在宏觀政策的大力支持下，消費品市場特別是優(yōu)勢品牌消費品企業(yè)的增長速度在今后幾年內(nèi)都可能超過30％�！�
股票市場上有個經(jīng)典的故事�？煽诳蓸吩谏鲜�30年后，一個基金經(jīng)理在仔細(xì)研究了年報后，在《華爾街日報》上感慨：多好的企業(yè)啊，可惜我看晚了。但如果他知道可口可樂在此后一直持續(xù)增長，而巴菲特在幾十年后買入股票還能獲得幾十倍的收益，他是不是會再次后悔當(dāng)時的判斷？
消費主題基金重在選股
消費行業(yè)呈現(xiàn)出良好的成長性，基金公司因此也適時推出專門投資于消費類上市公司的基金。繼長城基金推出首只消費主題基金之后，銀華基金的消費主題基金——銀華富裕主題基金也即將出爐。所謂富裕主題，即能受益于居民收入增長的消費、服務(wù)類相關(guān)行業(yè)，并投資其中的優(yōu)勢企業(yè)，把握居民收入增長和消費升級蘊含的投資機會。
對于消費主題基金的表現(xiàn)，選股策略至關(guān)重要。王華介紹，消費主題基金在選擇股票時，最好能夠堅持以下的選股哲學(xué)：根據(jù)企業(yè)的成長性來選擇股票，重點投資選擇具備敏銳的市場洞察力、良好的產(chǎn)品創(chuàng)新能力和準(zhǔn)確的市場地位，能積極、適時把握居民消費偏好和升級趨勢的企業(yè)；具有良好的市場地位、品牌溢價和差異化優(yōu)勢，能夠鎖定相對于競爭對手更高的利潤率的企業(yè)；具有清晰明確的發(fā)展策略，管理層具備強有力的執(zhí)行能力，作為行業(yè)的整合者出現(xiàn)，能夠獲取超額利潤。投資者在選擇消費主題基金的時候，應(yīng)該把幾只基金的選股策略進(jìn)行對比，優(yōu)中選優(yōu)，這樣將更加有助于投資者找到中國股市的“可口可樂”。
以銀華基金公司即將推出的銀華富裕主題基金為例，這只消費類基金的投資范圍更寬泛，不僅充分考慮到消費行業(yè)潛在的投資機會，而且涵蓋了一些傳統(tǒng)定義上不屬于消費行業(yè)但與目前居民消費升級密切相關(guān)的一些行業(yè)，比如房地產(chǎn)（如萬科A）、石油（如日用化學(xué)品，上海家化）以及機械設(shè)備（如汽車制造）等制造業(yè)的子行業(yè)，不再拘泥于傳統(tǒng)意義上的消費業(yè)，最大限度地囊括了消費以及消費升級的相關(guān)行業(yè)。這樣的設(shè)定，更加有利于分散市場的系統(tǒng)性風(fēng)險。
有些投資者擔(dān)心，一旦投資了某只基金，該基金的投資重點會受到人為的干擾，并不按照之前的策略進(jìn)行投資。對于這一點，王華提醒投資者可以放心，“銀華富裕主題基金作為一只行業(yè)基金，通過契約形式將投資范圍鎖定，其投資重點不會像其他基金那樣隨著市場熱點的變更而改變。”
