目前，財(cái)政部已頒布《套期保值》準(zhǔn)則，但是相應(yīng)的會(huì)計(jì)制度尚未出臺(tái)。正確地反映套期保值業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)效用，以及套期保值和期貨投機(jī)這兩類不同交易方式在會(huì)計(jì)核算上的區(qū)別對(duì)從事商品期貨投資的企業(yè)來(lái)說(shuō)尤為重要。
隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步融入國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系，資本和商品的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)日益突出，利用期貨交易特有的規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能可以有效地轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)許多企業(yè)、機(jī)構(gòu)已經(jīng)把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約的價(jià)格，通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行保險(xiǎn)；同時(shí)，有些企業(yè)、機(jī)構(gòu)利用期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，只在期貨市場(chǎng)上持有雙向交易頭寸（套利）或持有單向交易頭寸（投機(jī)）賺取因商品基差異常而產(chǎn)生的利潤(rùn)或從期貨合約的價(jià)格變化中獲利。
現(xiàn)實(shí)中，企業(yè)從事商品期貨投資的主要方式有：套期保值和投機(jī)套利。套期保值是指以回避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)為目的的交易行為。投機(jī)是指以獲取合約價(jià)差收益為目的的交易行為。套利在交易形式上與套期保值相同，區(qū)別是套期保值是在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)上同時(shí)買入賣出合約，而套利只是在期貨市場(chǎng)上買賣合約。
套期保值交易
企業(yè)面臨的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)是擔(dān)心未來(lái)某種商品的價(jià)格上漲，或是擔(dān)心未來(lái)某種商品的價(jià)格下跌。因此，套期保值交易分為買入套期保值（買期保值）和賣出套期保值（賣期保值）。
�。ㄒ唬┵I入套期保值
預(yù)先在期貨市場(chǎng)買入期貨合約，其買入的商品品種、數(shù)量、交割月份與未來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)買入的現(xiàn)貨大致相同，即先開(kāi)立期貨多頭頭寸，日后在現(xiàn)貨市場(chǎng)買入現(xiàn)貨商品的同時(shí)，將期貨市場(chǎng)持有的多頭部位對(duì)沖平倉(cāng)。為在現(xiàn)貨市場(chǎng)買入的現(xiàn)貨商品保值，用期貨盈利來(lái)抵補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)因價(jià)格上漲所造成的損失，完成買期保值交易。
「例1」 某銅材加工廠的主要原料是陰極銅，2005年9月初銅的現(xiàn)貨價(jià)格為35600元/噸，該廠根據(jù)市場(chǎng)供求變化分析認(rèn)為，近兩個(gè)月陰極銅的現(xiàn)貨價(jià)格仍要上漲，為了回避11月份購(gòu)進(jìn)500噸原料時(shí)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，決定進(jìn)行買入套期保值。9月5日以36100元/噸的價(jià)格買入500噸滬銅0511期貨合約，到11月初，該廠在現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)進(jìn)原料時(shí)價(jià)格已漲到38100元/噸，此時(shí)在期貨市場(chǎng)價(jià)格升至38700元/噸，如此，買入套期保值情況如表1所示：
本例中，被套期項(xiàng)目的價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的損失可由套期工具的價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的收益抵銷，實(shí)際結(jié)果為1296000/1250000=104%.可采用套期會(huì)計(jì)處理如下：
1.9月2日保證金的劃轉(zhuǎn)。
非會(huì)員期貨投資企業(yè)通過(guò)期貨經(jīng)紀(jì)公司代理進(jìn)行期貨投資業(yè)務(wù)，向期貨經(jīng)紀(jì)公司劃付保證金時(shí)，依據(jù)實(shí)例1，保證金比例10%，手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)單邊20元/手，估算保證金需要量約1810000元。
借：應(yīng)收保證金——××期貨公司 1810000
貸：銀行存款 1810000
若從期貨經(jīng)紀(jì)公司劃回保證金，按照應(yīng)劃回的實(shí)際金額，作相反會(huì)計(jì)分錄。
2.9月5日開(kāi)倉(cāng)建立套期保值頭寸。
根據(jù)期貨經(jīng)紀(jì)公司當(dāng)日結(jié)算單列明的金額：
借：買期保值合約——滬銅0511 1805000
�。�500×〈36100×10%〉）
貸：應(yīng)收保證金——××期貨公司 1805000
支付交易手續(xù)費(fèi)：
借：期貨損益——手續(xù)費(fèi) 2000 （100×20）
貸：應(yīng)收保證金——××期貨公司 2000
3. 9月30日會(huì)計(jì)報(bào)表日的后續(xù)確認(rèn)。
根據(jù)期貨經(jīng)紀(jì)公司當(dāng)月月結(jié)算單列明的金額：
借：應(yīng)收保證金——××期貨公司 65000
�。�500×〈36230-36100〉）
貸：資本公積——套期利得 65000
10月31日會(huì)計(jì)報(bào)表日的后續(xù)確認(rèn)。
根據(jù)期貨經(jīng)紀(jì)公司當(dāng)月月結(jié)算單列明的金額：
借：應(yīng)收保證金——××期貨公司 490000
�。�500×〈37210-36230〉）
貸：資本公積——套期利得 90000
4.11月5日預(yù)期交易實(shí)際發(fā)生，平倉(cāng)終止套期保值交易。
根據(jù)期貨經(jīng)紀(jì)公司當(dāng)日結(jié)算單列明的金額：
借：應(yīng)收保證金——××期貨公司 2550000
貸：買期保值合約——滬銅 0511 1805000
期貨損益 745000 （500×〈38700-37210〉）
支付交易手續(xù)費(fèi)：
借：期貨損益——手續(xù)費(fèi) 2000
貸：應(yīng)收保證金——××期貨公司 2000
轉(zhuǎn)出套期利得或損失：
借：資本公積——套期利得 5000
貸：期貨損益 555000
�。ǘ┵u出套期保值
預(yù)先在期貨市場(chǎng)上賣出與其將要在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣出的現(xiàn)貨商品品種一致、數(shù)量大致相等、交割日期相近的該商品期貨合約。日后，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上實(shí)際賣出該種現(xiàn)貨商品的同時(shí)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行對(duì)沖，回購(gòu)預(yù)先賣出的期貨合約，用對(duì)沖后的盈利彌補(bǔ)出售現(xiàn)貨所發(fā)生的虧損，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)為在現(xiàn)貨市場(chǎng)賣出的現(xiàn)貨保值。
「例2」 某電纜廠2004年3月末有庫(kù)存銅芯電纜1000噸，平均成本為27500元/噸，最低目標(biāo)銷售價(jià)格29500元/噸。當(dāng)時(shí)的現(xiàn)貨市場(chǎng)電纜價(jià)格隨著滬銅期價(jià)的下跌而下跌，已經(jīng)跌到了29620元/噸。如果近期跌勢(shì)持續(xù)，該廠庫(kù)存電纜銷售將無(wú)法實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)利潤(rùn)，于是決定利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣出套期保值。4月1日在期貨市場(chǎng)上以28730元/噸期貨價(jià)格賣出0405滬銅合約200手（每手5噸）空頭持倉(cāng)。4月9日該廠共計(jì)銷售庫(kù)存電纜400噸，平均銷售價(jià)格28320元/噸，當(dāng)日在期貨市場(chǎng)以27570元/噸期貨價(jià)格買入80手對(duì)沖所持空頭合約進(jìn)行平倉(cāng)。4月19日該廠又銷售庫(kù)存電纜300噸，平均銷售價(jià)格28250元/噸，當(dāng)日在期貨市場(chǎng)以27200元/噸期貨價(jià)買入60手對(duì)沖所持空頭合約進(jìn)行平倉(cāng)。4月28日該廠分別以25250元/噸和24790元/噸價(jià)格銷售庫(kù)存電纜200噸和100噸，并且同時(shí)等量的在期貨市場(chǎng)上以24750元/噸和24130元/噸期貨價(jià)格買入對(duì)所持空頭合約對(duì)沖平倉(cāng)。該賣出套期保值交易結(jié)果詳見(jiàn)表2.
我們通過(guò)表2所顯示的結(jié)果，將被套期項(xiàng)目?jī)r(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的虧損完全由套期工具價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的盈利抵銷，該廠在4月份1000噸庫(kù)存電纜的實(shí)際銷售價(jià)格為29671元/噸，完全避免了產(chǎn)品價(jià)格下降所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)損失，實(shí)現(xiàn)了其預(yù)期銷售的利潤(rùn)目標(biāo)。因此，可采用套期會(huì)計(jì)處理如下：
1.4月1日賣出套期保值開(kāi)倉(cāng)交易。
根據(jù)期貨經(jīng)紀(jì)公司當(dāng)日結(jié)算單列明的金額：
借：賣期保值合約——滬銅0405 2873000
�。�1000×〈28730×10%〉）
貸：應(yīng)收保證金——××期貨公司 2873000
支付交易手續(xù)費(fèi)：
借：期貨損益——手續(xù)費(fèi) 4000 （200×20）
貸：應(yīng)收保證金——××期貨公司 4000
2.4月9日對(duì)沖所持空頭合約80手。
根據(jù)期貨經(jīng)紀(jì)公司當(dāng)日結(jié)算單列明的金額：
借：應(yīng)收保證金——××期貨公司 1613200
貸：賣期保值合約——滬銅0405 1149200
期貨損益 464000 （400×〈28730-27570〉）
借：期貨損益——手續(xù)費(fèi) 1600 （80×20）
貸：應(yīng)收保證金——××期貨公司 1600
3.4月19日對(duì)沖所持空頭合約60手。
根據(jù)期貨經(jīng)紀(jì)公司當(dāng)日結(jié)算單列明的金額：
借：應(yīng)收保證金——××期貨公司 1320900
貸：賣期保值合約——滬銅0405 861900
期貨損益 459000 （300×〈28730-27200〉）
借：期貨損益——手續(xù)費(fèi) 1200 （60×20）
貸：應(yīng)收保證金——××期貨公司 200
4.4月28日對(duì)沖所持空頭合約60手。
根據(jù)期貨經(jīng)紀(jì)公司當(dāng)日結(jié)算單列明的金額：
借：應(yīng)收保證金——××期貨公司 1370600
貸：賣期保值合約——滬銅0405 574600
期貨損益 796000 （200×〈28730-24750〉）
借：應(yīng)收保證金——××期貨公司 747300
貸：賣期保值合約——滬銅0405 287300
期貨損益 460000 （100×〈28730-24130〉）
借：期貨損益——手續(xù)費(fèi) 1200 （60×20）
貸：應(yīng)收保證金——××期貨公司 1200
現(xiàn)貨市場(chǎng)的電纜銷售會(huì)計(jì)處理從略。
套利與投機(jī)交易
套利在本質(zhì)上是期貨市場(chǎng)的一種投機(jī)，但與一般單個(gè)合約的投機(jī)交易相比，風(fēng)險(xiǎn)較低，因?yàn)樘桌抢闷谪浭袌?chǎng)中有關(guān)價(jià)格失真的機(jī)會(huì)，并預(yù)測(cè)這種價(jià)格失真會(huì)最終消失，從中獲取套利利潤(rùn)。因此，套利的風(fēng)險(xiǎn)是有限的，套利交易有助于使扭曲的期貨市場(chǎng)價(jià)格恢復(fù)到正常水平。
「例3」某糧食貿(mào)易商在2004年9月對(duì)基本面分析認(rèn)為農(nóng)產(chǎn)品呈現(xiàn)了顯著的上升趨勢(shì)，鄭州商品交易所的強(qiáng)筋小麥合約體現(xiàn)了這一點(diǎn)，遠(yuǎn)期合約WS505對(duì)近期合約WS501高額升水，超過(guò)了歷史平均持倉(cāng)費(fèi)，基于此該貿(mào)易商在10月20日入市套利交易。
買入WS501強(qiáng)麥合約500手（5000噸） 價(jià)格：1765元。
賣出WS505強(qiáng)麥合約500手（5000噸） 價(jià)格：1925元。 價(jià)差：160元
準(zhǔn)備在兩個(gè)合約價(jià)差縮小到100元，盈利60元時(shí)平倉(cāng)了結(jié)，或根據(jù)不同情況也可以選擇交割履約。持倉(cāng)至10月末，WS501強(qiáng)麥合約價(jià)格：1706元。WS505強(qiáng)麥合約價(jià)格：1829元。價(jià)差：123元。11月25日當(dāng)兩個(gè)合約價(jià)差縮小到95元時(shí)選擇了獲利平倉(cāng)。
賣出WS501強(qiáng)麥合約500手（5000噸） 價(jià)格：1653元。
買入WS505強(qiáng)麥合約500手（5000噸） 價(jià)格：1748元。 價(jià)差：95元
套利結(jié)果：325000=｛5000×（1653-1765）+（1925-1748）｝假設(shè)不計(jì)算交易手續(xù)費(fèi)。
相應(yīng)會(huì)計(jì)處理如下：
1、10月20日入市交易時(shí)。
根據(jù)期貨經(jīng)紀(jì)公司當(dāng)日結(jié)算單列明的金額：
借：買入期貨合約——強(qiáng)麥501 882500
貸：應(yīng)收保證金——××期貨公司 882500
借：賣出期貨合約——強(qiáng)麥505 962500
貸：應(yīng)收保證金——××期貨公司 962500
2、10月31日會(huì)計(jì)期末時(shí)。
根據(jù)期貨經(jīng)紀(jì)公司當(dāng)月月結(jié)算單列明的金額：
借：期貨損益——強(qiáng)麥501 295000
貸：應(yīng)收保證金——××期貨公司 295000
借：應(yīng)收保證金——××期貨公司 480000
貸：期貨損益——強(qiáng)麥505 480000
3、11月25日套利平倉(cāng)時(shí)。
根據(jù)期貨經(jīng)紀(jì)公司當(dāng)日結(jié)算單列明的金額：
借：應(yīng)收保證金——××期貨公司 617500
期貨損益——強(qiáng)麥501 265000
貸：買入期貨合約——強(qiáng)麥501 882500
借：應(yīng)收保證金——××期貨公司 1367500
貸：賣出期貨合約——強(qiáng)麥505 962500
期貨損益——強(qiáng)麥505 405000
「例4」某機(jī)構(gòu)經(jīng)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)分析預(yù)測(cè)認(rèn)為，5月份連豆期貨合約價(jià)格將上升，故買入500手大豆合約（10噸/手），成交價(jià)格：2015元/噸。此后，合約價(jià)格上升到2085元/噸時(shí)立即全部平倉(cāng)。期貨經(jīng)紀(jì)公司收取保證金比例8%，手續(xù)費(fèi)單邊5元/手。相應(yīng)會(huì)計(jì)處理如下：
1、多頭部位開(kāi)倉(cāng)。
借：買入期貨合約——連豆一505 806000
貸：應(yīng)收保證金——××期貨公司 806000
借：期貨損益——手續(xù)費(fèi) 2500
貸：應(yīng)收保證金——××期貨公司 2500
2、多頭部位平倉(cāng)。
借：應(yīng)收保證金——××期貨公司 1156000
貸：買入期貨合約——連豆一505 806000
期貨損益 350000
借：期貨損益——手續(xù)費(fèi) 2500
貸：應(yīng)收保證金——××期貨公司 2500
商品期貨投資業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)處理是運(yùn)用財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的基本原理和方法，結(jié)合期貨業(yè)務(wù)的特點(diǎn)，應(yīng)用于參加期貨交易企業(yè)的一門專業(yè)化會(huì)計(jì)。其核算的內(nèi)容主要包括：資金調(diào)撥、交易費(fèi)用、保證金追加和收回、合約金額、套期保值確認(rèn)、持倉(cāng)盈虧和平倉(cāng)盈虧等業(yè)務(wù)。企業(yè)從事期貨交易的目的有兩個(gè)，即套期保值和投機(jī)。套期保值和投機(jī)是截然不同的經(jīng)濟(jì)行為，因而不能用相同的方法進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，期貨會(huì)計(jì)的基本任務(wù)是如何正確地反映兩類不同交易方式（套期保值和投機(jī)）帶給企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效用和在核算上的區(qū)別。
�。ㄗ髡邽榻蛲镀谪浗�(jīng)紀(jì)有限公司財(cái)務(wù)總監(jiān)）
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