2006年上半年中國的國際收支平衡表表明，我國仍然面臨如何促進(jìn)國際收支趨于基本平衡這個老問題。但從人民幣與各種貨幣之間的匯率變化趨勢，以及中國在國際貿(mào)易中的市場規(guī)模的角度分析，要使國際收支基本平衡，仍前路漫漫。而如何管理日漸增大的外匯儲備或許更值得探討。
2006年上半年中國的國際收支平衡表已經(jīng)公布，該表所傳遞的最重要的信息是，中國國際收支呈現(xiàn)了“雙順差”的局面，即經(jīng)常項目順差916億美元，資本和金融項目順差389億美元。由于“雙順差”的局面，外匯儲備快速增長，到6月末余額達(dá)到9411億美元。外匯儲備資產(chǎn)較2005年末增加了1222億美元，簡單地匡算，2006年全年中國的外匯儲備可能將增加2000億美元以上。以上是2006年上半年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，而按照已知的前三季度的相關(guān)數(shù)據(jù)，前三季度中國貿(mào)易順差累計達(dá)到1098.51億美元。由此可見，國際收支平衡表所反映的并非2006年上半年的短期問題，而是將持續(xù)全年以至更久的長期問題。
簡單概括，中國目前所面臨的問題就是如何促進(jìn)國際收支趨于基本平衡。
這個問題已經(jīng)是過去兩、三年國內(nèi)外反復(fù)討論的問題。在國內(nèi)外都有一些人認(rèn)為解決問題的關(guān)鍵是讓人民幣持續(xù)升值，這個看法如果來自于美國或其他國家的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政府官員，通常是論證人民幣的升值將首先有利于改善美國等國家的經(jīng)常賬戶赤字。而這一點卻往往難以獲得一些人在理論上的認(rèn)同，而在實踐上，雖然人民幣已經(jīng)升值了，但還看不出美國的經(jīng)濟(jì)經(jīng)常賬戶方面有任何改善。
另一方面，如果支持人民幣升值的觀點來自中國國內(nèi)的學(xué)者，則往往認(rèn)為這是改善中國國際收支不平衡的最有效的，甚至是惟一有效的政策手段。且不說今年以來的國際收支變化還不能支持這種預(yù)測，只要想像一下多國匯率的狀態(tài)和國家之間錯綜復(fù)雜的貿(mào)易關(guān)系，就可以看出僅僅人民幣對美元升值是難以解決如此多的問題的。
觀察過去一年的一些主要貨幣與人民幣之間的匯率如何變化，就可以發(fā)現(xiàn)問題的復(fù)雜性。從2005年人民幣匯率改革以來至2006年7月31日，人民幣對美元已經(jīng)累計升值3.8%，但同時對歐元累計貶值1.5%，對日元累計升值5.2%.這就是目前人民幣走勢中的一個特點。因此，所謂人民幣匯率問題其實不僅僅是對美元的問題，還應(yīng)該從多個貨幣匯率關(guān)系的角度來考察。從這個角度看，人民幣的走勢在升值的同時也正在貶值。而這里僅僅分析了四種貨幣，與美國經(jīng)常賬戶逆差有關(guān)的貿(mào)易商品還來自更多的國家，那些國家的貨幣也在發(fā)生作用，同樣地，造成中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)常賬戶順差的商品也來自許多國家，他們的貨幣也在產(chǎn)生影響，因此僅僅關(guān)注人民幣和美元之間的匯率是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。
而僅就人民幣和美元之間的匯率而言，在國慶節(jié)前人民幣一直是連續(xù)升值，曾經(jīng)達(dá)到1美元兌7.91元人民幣以內(nèi)。而在國慶節(jié)之后，人民幣的匯率出現(xiàn)貶值的態(tài)勢，達(dá)到1美元兌人民幣7.91元之外，呈現(xiàn)了有漲有跌的趨勢，這里面當(dāng)然反映了美元本身在國際貨幣市場上的變化，也可能反映中國政府希望通過對匯率的干預(yù)，產(chǎn)生目前的有漲有跌的形態(tài)。因此今后主要趨勢應(yīng)該還是一種震蕩的趨勢，但是基本上升的趨勢應(yīng)不會改變。
換一個角度看，出口多于進(jìn)口表明中國在國際貿(mào)易中所占其他國家市場大于其他國家占有中國市場的規(guī)模，因此可能更多地被稱為一件有利的事，對于中國這樣國內(nèi)就業(yè)壓力特別大的情況，需要盡可能保持這樣的優(yōu)勢。因此保持一個較高的貿(mào)易順差，或者經(jīng)常賬戶順差可能還是一個長時期的現(xiàn)象，就與美國的逆差問題一樣，想在短期內(nèi)解決是不大可能的。
因此，或許還是外匯儲備快速增長所帶來的問題更值得提出來探討。有些學(xué)者強(qiáng)調(diào)外匯儲備的增長所導(dǎo)致的貨幣發(fā)行，以及可能導(dǎo)致的通貨膨脹帶來的影響，但過去幾年的外匯儲備如此高速地增長，似乎通貨膨脹的壓力也并不大，因此這方面的問題在現(xiàn)實中還不是特別嚴(yán)重。而日漸增大的外匯儲備如何管理似乎更值得正視。一個可行的方法是加快資本賬戶的逐步開放和人民幣可兌換的逐步實施，這樣可以將更多的外匯留在企業(yè)的賬戶上和居民的手中，同時也會導(dǎo)致人民幣在國際舞臺上扮演更重要的角色，對于中國逐步成為一個政治和經(jīng)濟(jì)上的大國是十分必要的，也會使得中國能夠更多地得益于全球化的發(fā)展趨勢。
