上市公司會(huì)計(jì)信息披露的缺陷及對(duì)策

    就在我國積極治理上市公司會(huì)計(jì)信息披露問題之際，在美國這樣一個(gè)被公認(rèn)為會(huì)計(jì)信息披露最完善的國家，最近也頻爆會(huì)計(jì)造假丑聞，可以說針對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息披露缺陷及治理的探討已引起全球范圍的關(guān)注。那么，當(dāng)前我國上市公司在會(huì)計(jì)信息披露方面還存在那些缺陷，深層次的原因是什么，有何根治的良方，正是本文試圖探討的問題。

    一、我國上市公司信息披露存在的主要缺陷

    縱觀近年來我國上市公司披露的會(huì)計(jì)信息，主要還存在以下幾個(gè)缺陷：

    1、信息披露質(zhì)量不高帶有普遍性

    不久前，上海證券交易所和深圳證券交易所就2001年度上市公司信息披露的及時(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性、合規(guī)性四方面進(jìn)行核查，并綜合考慮公司日常工作的配合情況和受到的獎(jiǎng)懲情況等因素。核查結(jié)果顯示，上海證券交易所掛牌的587家公司中只有53家公司被評(píng)為“優(yōu)良”，有59家公司被評(píng)為“不良”，其余為“合格”；深圳證券交易所掛牌的514家上市公司中，有30家為優(yōu)秀，201家良好，249家一般，同時(shí)有34家為不及格。兩地上市公司中信息披露質(zhì)量被評(píng)為“一般”和“不良”的占公司總數(shù)的一半以上，可見，信息披露質(zhì)量不高帶有普遍性。

    2、年報(bào)新看點(diǎn)走形式，缺乏主動(dòng)性

    2002年初，證監(jiān)會(huì)要求上市公司必須按照《上市公司治理準(zhǔn)則》的要求在2001年報(bào)里披露公司治理結(jié)構(gòu)情況，為年報(bào)增加了新看點(diǎn)。然而，仔細(xì)閱讀之下不難發(fā)現(xiàn)，相當(dāng)數(shù)量上市公司的陳述大致雷同，均是在抄襲《上市公司治理準(zhǔn)則》里的條文，內(nèi)容十分空泛，能夠坦然揭示實(shí)質(zhì)性問題的公司屈指可數(shù)，即使在證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)巡檢后已經(jīng)提出整改報(bào)告并加以整改的上市公司，在年報(bào)中也只字未提整改的情況。

    3、信息披露的老問題仍十分突出

    近年來，會(huì)計(jì)信息披露問題一直是會(huì)計(jì)學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界致力研究解決的話題，但一些老生常談的的老問題如今仍然十分突出，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

    （1）信息披露不真實(shí)。主要表現(xiàn)為文字?jǐn)⑹鍪д婧蛿?shù)字不實(shí)，上市公司在招股、上市、再融資和年報(bào)、重大事件披露等工作中這個(gè)問題表現(xiàn)得尤其突出。比如，為了取得上市資格，披露虛假或嚴(yán)重失實(shí)的財(cái)務(wù)信息，如編造虛假利潤、提供虛假盈利預(yù)測(cè)、資產(chǎn)評(píng)估失實(shí)、虛擬資產(chǎn)重組等；為了迎合莊家炒作本公司股票，有意在不同階段發(fā)布一些誤導(dǎo)投資者的信息，如故意編造虛假的收購消息、隨意披露不確定信息；對(duì)募集資金使用情況做不實(shí)披露；隱瞞重大信息不及時(shí)披露甚至不披露，如在財(cái)務(wù)報(bào)告中對(duì)主營業(yè)務(wù)收入與其他業(yè)務(wù)收入不加以區(qū)別、使用“暫不分配”或“未發(fā)現(xiàn)有重大違法違紀(jì)交易或投資項(xiàng)目”等類似的模棱兩可的語言進(jìn)行不規(guī)范信息披露，等等。

    （2）信息披露不充分。充分披露要求信息披露當(dāng)事人依法充分完整地公開所有法定項(xiàng)目的信息，不得有遺漏和短缺。幾乎所有的資本市場(chǎng)都將充分性作為信息披露的首要條件。但是我國許多上市公司為了達(dá)到某種經(jīng)濟(jì)目的而不愿充分披露真實(shí)的信息，在對(duì)外披露信息時(shí)，有利于公司利益的信息過量的披露，甚至炒作；不利于公司切身利益的信息輕描淡寫，甚至隱藏。例如，在披露公司治理方面信息時(shí)，語焉不詳，只有結(jié)論，沒有例證，更沒有過程；有意或無意遺漏對(duì)投資者決策有重要影響且必須披露的事項(xiàng)，如重大的擔(dān)保事項(xiàng)、改變募集資金的用途、收購談判信息、關(guān)聯(lián)方交易等；對(duì)影響公司盈利或發(fā)展的信息避重就輕，作半拉子披露；對(duì)報(bào)表附注和財(cái)務(wù)情況說明書的編寫不予重視，三言兩語、一帶而過，尤其是對(duì)企業(yè)經(jīng)營發(fā)展中的不利因素和困難往往避而不談；對(duì)或有事項(xiàng)特別是預(yù)計(jì)負(fù)債方面、償債能力、分部信息、社會(huì)責(zé)任信息、預(yù)測(cè)性財(cái)務(wù)信息等方面的披露極不充分，等等。

    （3）信息披露不及時(shí)、不連續(xù)。相當(dāng)一部分上市公司不能及時(shí)公布財(cái)務(wù)信息，意味著存在著內(nèi)幕交易的隱患，如股利政策、配股方案、改變募集資金投向、投資進(jìn)度、重大重組、經(jīng)營管理人員變動(dòng)、經(jīng)營計(jì)劃執(zhí)行情況、中期業(yè)績預(yù)警公告或者中報(bào)、年報(bào)等，使某些熟悉內(nèi)幕或資金雄厚的機(jī)構(gòu)或人員事先獲得公司真實(shí)信息，提前動(dòng)作，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)嫁危機(jī)或牟取暴利，而致使廣大中小投資者遭受損失。例如，就收購這一對(duì)股價(jià)有重大影響的信息，很少有上市公司在股價(jià)發(fā)生重大變化前主動(dòng)披露這一事件，往往是在事件完成之時(shí)，而非發(fā)生之時(shí)才進(jìn)行公告，而在此期間，股價(jià)大都已經(jīng)發(fā)生了很大變化。

    （4）信息披露隨意或者不規(guī)范。許多上市公司在對(duì)待信息披露的問題上不負(fù)責(zé)任，在信息披露的方式、內(nèi)容和時(shí)機(jī)的選擇上很隨便，造成大量小道消息和內(nèi)幕信息，“補(bǔ)丁”公告不斷，前后敘述自相矛盾，采取新聞形式披露信息且公司股票不停牌，對(duì)投資者造成損害。

    二、對(duì)我國上市公司信息披露缺陷的理性思考

    對(duì)于我國上市公司會(huì)計(jì)信息披露方面的上述缺陷，我們必須做出理性分析，挖掘深層次原因，歸納起來主要有以下幾點(diǎn)：

    1、對(duì)虛假會(huì)計(jì)信息的強(qiáng)烈需求是引發(fā)信息披露質(zhì)量問題不可忽視的重要原因。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，會(huì)計(jì)信息再生產(chǎn)過程的特點(diǎn)也服從需求決定一切這一基本規(guī)律。因?yàn)橛行枰�（如達(dá)到上市目的、保住配股和增發(fā)新股的資格、配合二級(jí)市場(chǎng)炒作等），并且也有其產(chǎn)生的社會(huì)環(huán)境，那么，巨大的市場(chǎng)牽引力必然使會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)生產(chǎn)和提供市場(chǎng)所需的會(huì)計(jì)信息，其中很大一塊是不真實(shí)的會(huì)計(jì)信息。對(duì)會(huì)計(jì)信息真實(shí)與公允最為關(guān)心的是真正的市場(chǎng)行為主體，其主要部分是民間資本，因?yàn)橹挥兴鼈儾耪嬲龑?duì)投資決策承擔(dān)收益和相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。國有企業(yè)或者國有控股的企業(yè)，國家持股比例太大，在激勵(lì)與約束機(jī)制尚不到位的條件下，國有企業(yè)的經(jīng)營管理者不會(huì)象關(guān)心自己口袋里的錢一樣關(guān)心它所管理的資產(chǎn)，可能會(huì)更多地從政治角度去“關(guān)心”它所管理的資產(chǎn)。在我國，民間資本占整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的比重與成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的民間資本所占有的比重相比相對(duì)較低。因此，從整個(gè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來看，我國對(duì)真實(shí)公允的會(huì)計(jì)信息需求的市場(chǎng)力量相對(duì)較弱。

    2、會(huì)計(jì)工作本身存在客觀局限性。首先，在會(huì)計(jì)計(jì)量中，存在許多估計(jì)的成分和主觀判斷的因素，這樣，對(duì)同一個(gè)會(huì)計(jì)現(xiàn)象不同的人可能會(huì)得出不同的結(jié)論，使利潤等關(guān)鍵指標(biāo)具有不確定性；其次，目前最常使用的歷史成本法計(jì)量技術(shù)在反映資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)方面具有滯后性，只關(guān)注過去而不注重未來，市場(chǎng)因素對(duì)資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)的影響，尤其是隱性因素的影響，在日常的核算與計(jì)量中難以被毫無遺漏地考慮到，這些因素都在影響著會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性。再次，貨幣計(jì)量假設(shè)使會(huì)計(jì)不能描述公司所有的經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)，不少尚難以用貨幣計(jì)量、但卻對(duì)決策有用、關(guān)系企業(yè)未來的核心競(jìng)爭(zhēng)力的信息如智力資本、員工培訓(xùn)、開發(fā)與研究、對(duì)外服務(wù)的績效等被排除在財(cái)務(wù)報(bào)告之外，造成賬面價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值之間出現(xiàn)了巨大的落差。

    3、上市公司信息披露制度不完善。盡管近年來我國一直致力于信息披露制度的改進(jìn)，但到目前為止，信息披露制度還存在不少問題：規(guī)則制定不完整、不配套、沒有前瞻性和統(tǒng)籌計(jì)劃性，而是想要完善某點(diǎn)，就出臺(tái)新一號(hào)的規(guī)則；會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和制度的制定仍沒突出市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體，尤其是投資人和債權(quán)人的信息要求；準(zhǔn)則內(nèi)容仍過于簡(jiǎn)單，缺乏明細(xì)，操作性不強(qiáng)，透明度不高，部門立法，部門分割，表現(xiàn)為證券法規(guī)、審計(jì)法規(guī)、會(huì)計(jì)法規(guī)對(duì)會(huì)計(jì)信息的不同控制要求和不同的控制層次，使許多上市公司在信息披露內(nèi)容、深度、時(shí)機(jī)等的選擇上十分隨意；制度制定速度落后于經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)；對(duì)于一些重要信息（如表外業(yè)務(wù)、無形資產(chǎn)、企業(yè)社會(huì)責(zé)任等）的處理和披露沒有作出規(guī)定或規(guī)定得不夠恰當(dāng)；新舊法規(guī)以及各個(gè)法規(guī)之間存在著矛盾及不協(xié)調(diào)，如基本會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則之間，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與財(cái)務(wù)通則之間，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與稅收制度之間都存在不協(xié)調(diào)甚至矛盾、沖突的地方，等等。

    4、缺乏健全有效的公司治理結(jié)構(gòu)。公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)信息披露的影響已引起了會(huì)計(jì)界的廣泛關(guān)注，目前，我國上市公司由于內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不善引發(fā)的信息披露問題主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：①“一股獨(dú)大”現(xiàn)狀難以保障公司信息披露兼顧各方相關(guān)者利益，而是滿足、體現(xiàn)大股東的意志，監(jiān)事會(huì)形同虛設(shè)；②“內(nèi)部人控制”問題使得公司治理結(jié)構(gòu)中的博弈失衡，信息披露極不規(guī)范，內(nèi)部人對(duì)于信息的內(nèi)容、質(zhì)量、發(fā)表時(shí)間等方面可進(jìn)行全方位控制，內(nèi)部審計(jì)走形式，公司缺乏或不執(zhí)行內(nèi)部信息管理制度，公司內(nèi)部也存在“信息不對(duì)稱性”；③弱型效率的資本市場(chǎng)減弱了公司治理與信息披露的相關(guān)性，即所有公開可獲得信息不能立即地、無偏見地為所有投資者獲悉，或者是投資者沒有能對(duì)公開可獲得信息立即地、無偏見地作出反應(yīng)，從而不能使股價(jià)作出正確反應(yīng)，進(jìn)而無法正確體現(xiàn)上市公司治理的好壞。

    5、中介機(jī)構(gòu)功能不到位，信息披露缺乏有效的外在保障機(jī)制。近年來，頻繁發(fā)生注冊(cè)會(huì)計(jì)師參與會(huì)計(jì)造假案例或不能獨(dú)立執(zhí)業(yè)，主要原因在于：一些會(huì)計(jì)師事務(wù)所在審計(jì)過程中未能嚴(yán)格遵循審計(jì)原則和方法，未能保持應(yīng)有的職業(yè)謹(jǐn)慎；會(huì)計(jì)師事務(wù)所的有限責(zé)任制與其所承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任與執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不相匹配，尤其是為上市公司審計(jì)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所，使其職業(yè)道德和執(zhí)業(yè)質(zhì)量失去了最根本的機(jī)制約束和保障，即會(huì)計(jì)師事務(wù)所合伙人有機(jī)會(huì)獲得合伙制的最大利益，卻無需承擔(dān)一旦失職可能傾家蕩產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)；一些地方注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)的監(jiān)管模式難以對(duì)事務(wù)所執(zhí)業(yè)質(zhì)量進(jìn)行有效監(jiān)管，如一些地方注協(xié)的會(huì)費(fèi)部分按事務(wù)所營業(yè)額的百分比繳納，使注協(xié)與事務(wù)所之間的關(guān)系實(shí)質(zhì)上類似于集團(tuán)公司與子公司的財(cái)務(wù)關(guān)系，注協(xié)不大可能進(jìn)行公正的監(jiān)管。

    6、缺乏對(duì)信息披露違法行為進(jìn)行強(qiáng)有力懲罰的法律環(huán)境。我國現(xiàn)行法規(guī)中，缺乏對(duì)會(huì)計(jì)信息具體認(rèn)定的法律規(guī)定，如對(duì)什么是虛假會(huì)計(jì)信息，如何確認(rèn)虛假會(huì)計(jì)信息以及對(duì)制造虛假會(huì)計(jì)信息的人員法律責(zé)任如何分擔(dān)、如何處罰等，在法律上尚不夠明確，可操作性不強(qiáng)，且以行政手段為主。大量上市公司在信息披露方面的違法行為，如遺漏重大信息披露，只需厚著臉皮挨一聲譴責(zé)，就可以輕易地混過去（形成中國證券市場(chǎng)特有的道歉概念股），這樣的制度，客觀上不能不對(duì)某些上市公司的信息披露構(gòu)成了誘導(dǎo)。

    三、改進(jìn)我國上市公司信息披露質(zhì)量的對(duì)策

    過去，我國在會(huì)計(jì)信息披露的治理方面一直是借鑒歐美等發(fā)達(dá)國家，特別是美國的做法，但是，隨著美國安然、世界通訊、施樂、默克等上市公司先后曝出會(huì)計(jì)造假丑聞，我們?cè)诜此歼@一系列事件的同時(shí)，更應(yīng)借鑒其在治理信息披露問題上的可取經(jīng)驗(yàn)。結(jié)合我國國情，筆者認(rèn)為改進(jìn)我國上市公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的措施主要應(yīng)從如下幾個(gè)方面入手：

    1、規(guī)范公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)監(jiān)控者對(duì)公司管理層行為的了解，打造有效的會(huì)計(jì)信息供給主體。上市公司在這一方面所出現(xiàn)的問題通常表現(xiàn)為道德風(fēng)險(xiǎn)與逆向選擇，為此注重如下措施：（1）健全董事會(huì)。在董事會(huì)中引入獨(dú)立董事，并負(fù)責(zé)對(duì)董事提名、高級(jí)管理層的聘用與報(bào)酬、審計(jì)以及重大關(guān)聯(lián)交易等事項(xiàng)表示意見。（2）建立審計(jì)委員會(huì)或充分發(fā)揮監(jiān)事會(huì)的作用。引人審計(jì)委員會(huì)這一機(jī)構(gòu)，它主要由公司的非執(zhí)行董事和監(jiān)事組成，負(fù)責(zé)對(duì)公司經(jīng)營和財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行審計(jì)監(jiān)督，并擁有聘用注冊(cè)會(huì)計(jì)師的決定權(quán)等�；蛘邔⑦@一權(quán)力賦予監(jiān)事會(huì)。（3）建立董事會(huì)與管理層之間一種基于合約的委托代理關(guān)系，明文規(guī)定雙方的責(zé)權(quán)利關(guān)系。這些措施將得以強(qiáng)化董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)監(jiān)控工作的客觀性，使其更能代表中小股東的利益。（4）建立和完善對(duì)經(jīng)理人的績效考評(píng)制度，形成有效的激勵(lì)和約束機(jī)制。（5）上市公司自身必須建立一套有效的信息披露制度，對(duì)公司治理各方對(duì)會(huì)計(jì)信息披露的責(zé)任作出承諾。

    2、建立完善的上市公司信息披露制度，進(jìn)一步規(guī)范信息披露的重要概念、內(nèi)容與格式、編報(bào)規(guī)則、編報(bào)頻率，建立一套符合國際慣例的信息披露制度。要檢視已頒布的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度，尋找并填平其中的真空地帶，比如，如何進(jìn)行比例合并，證券市場(chǎng)中的企業(yè)購并、股份回購、認(rèn)股權(quán)計(jì)劃等事項(xiàng)在會(huì)計(jì)上應(yīng)如何處理和披露等；應(yīng)研究考慮一些實(shí)際中遇到的新問題，如對(duì)一些重要表外信息、無形資產(chǎn)及一些重要的非經(jīng)濟(jì)信息的披露；鑒于信息披露的現(xiàn)狀，應(yīng)盡量減少會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中可供選擇的程序和方法，以縮小會(huì)計(jì)政策選擇的空間范圍；對(duì)于物價(jià)變動(dòng)的影響，可在一定的限度和范圍之內(nèi)修正歷史成本原則，使不同項(xiàng)目采用不同的計(jì)價(jià)方法，具體做法可以借鑒美、加、英、澳和南美等國家的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)；為避免會(huì)計(jì)報(bào)告只反映貨幣計(jì)量的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，可考慮采用價(jià)值報(bào)告方式，其重點(diǎn)在于報(bào)告企業(yè)如何創(chuàng)造價(jià)值以及如何把這些創(chuàng)造價(jià)值的活動(dòng)更有效地與市場(chǎng)進(jìn)行溝通；為便于會(huì)計(jì)報(bào)告使用者有效利用會(huì)計(jì)信息，可考慮采用主題型財(cái)務(wù)報(bào)告，就是將所要報(bào)告的會(huì)計(jì)信息，根據(jù)其內(nèi)容的性質(zhì)劃分為一些主題，分主題進(jìn)行報(bào)告，主題之和則反映了一個(gè)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績的全部內(nèi)容。

    3、完善注冊(cè)會(huì)計(jì)師制度，真正發(fā)揮“經(jīng)濟(jì)警察”的作用。必須強(qiáng)化注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的獨(dú)立性，包括完善會(huì)計(jì)師事務(wù)所的聘用和更換機(jī)制，禁止會(huì)計(jì)師事務(wù)所向由其審計(jì)的客戶提供管理咨詢業(yè)務(wù)，為注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)獨(dú)立性提供制度上的保障；優(yōu)化執(zhí)業(yè)環(huán)境，政府不能干涉注冊(cè)會(huì)計(jì)師執(zhí)行審計(jì)業(yè)務(wù)的各個(gè)環(huán)節(jié)，使注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)在實(shí)質(zhì)上能夠保持獨(dú)立；加強(qiáng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的法制建設(shè)，如應(yīng)完善《注冊(cè)會(huì)計(jì)師法》，完善獨(dú)立審計(jì)準(zhǔn)則，為注冊(cè)會(huì)計(jì)師防范財(cái)務(wù)報(bào)告粉飾提供技術(shù)支持；應(yīng)在會(huì)計(jì)師事務(wù)所中全面推行無限責(zé)任合伙制，以加大會(huì)計(jì)師事務(wù)所的執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)行業(yè)執(zhí)業(yè)質(zhì)量和職業(yè)道德的提高；完善注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)的監(jiān)管模式，設(shè)置注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)獨(dú)立理事崗位，協(xié)會(huì)的會(huì)員費(fèi)收入不能和會(huì)計(jì)師事務(wù)所業(yè)務(wù)收入按比例直接掛鉤。

    4、制定嚴(yán)格的市場(chǎng)游戲規(guī)則，讓違規(guī)者付出高昂的政治的、經(jīng)濟(jì)的代價(jià)。制定具有客觀性、系統(tǒng)性和前瞻性的《上市公司財(cái)務(wù)信息披露監(jiān)管規(guī)則》，對(duì)目前的上市公司在財(cái)務(wù)信息披露過程中普遍存在的問題從法制的角度加以嚴(yán)格規(guī)范，逐步完善我國的證券市場(chǎng)監(jiān)管體系；建立上市公司財(cái)務(wù)信息披露錯(cuò)誤與舞弊責(zé)任追究制度，從法律、內(nèi)部行政、經(jīng)濟(jì)的角度對(duì)上市公司及其高級(jí)管理人員、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、評(píng)估事務(wù)所、律師事務(wù)所和證券機(jī)構(gòu)進(jìn)行約束，真正達(dá)到證券市場(chǎng)的共同管理、共同負(fù)責(zé)的目標(biāo)；建立嚴(yán)格的市場(chǎng)準(zhǔn)入和市場(chǎng)淘汰制度；完善民事賠償制度。建議對(duì)不同類別的證券市場(chǎng)參與主體分別提取一定比例的違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)金，以避免違規(guī)發(fā)生時(shí)出現(xiàn)無法賠付的尷尬。

    5、提升投資者品質(zhì)，打造有效財(cái)務(wù)信息需求主體。必須發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，使其成為證券市場(chǎng)投資者的主體，機(jī)構(gòu)投資者更注重投資而不是投機(jī)，因此對(duì)上市公司真實(shí)財(cái)務(wù)信息的需求度更高，而且對(duì)財(cái)務(wù)信息的解讀、反饋能力更強(qiáng)；應(yīng)提高個(gè)人投資者的素質(zhì)，在我國，個(gè)人投資者現(xiàn)為5000多萬戶，占投資者開戶總數(shù)和99.56%，以學(xué)歷結(jié)構(gòu)來看，其中大學(xué)本科以上的僅占11.5%，因此，必須推動(dòng)這些個(gè)體投資者的不斷成熟，善于運(yùn)用法律手段保護(hù)自身權(quán)益，使其逐步走上理性投資之路。