隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，中國(guó)已成為許多大宗商品的最大消費(fèi)國(guó)。然而，大宗商品的定價(jià)權(quán)表現(xiàn)在國(guó)際金融市場(chǎng)上，所以中國(guó)不僅無(wú)法左右這些商品的價(jià)格，而且往往是這些價(jià)格大幅波動(dòng)的受害者。

　　上海在上世紀(jì)二三十年代就被稱(chēng)為東方小巴黎，金融業(yè)在中國(guó)首屈一指。改革開(kāi)放以來(lái)，重塑上海金融業(yè)的輝煌一直是許多中國(guó)金融業(yè)人士的夢(mèng)想。今年5月25日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議并原則通過(guò)關(guān)于推進(jìn)上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)、建設(shè)國(guó)際金融中心和國(guó)際航運(yùn)中心的意見(jiàn)，有關(guān)2020年前將上海建設(shè)成為一個(gè)可與紐約、倫敦和香港等地媲美的國(guó)際金融中心的雄心再次溢于言表。

　　我們都知道紐約與倫敦是世界著名的金融市場(chǎng)，它們的影響力不僅表現(xiàn)在巨大的資本流量，也表現(xiàn)在為世界商品期貨定價(jià)的權(quán)力。全球石油價(jià)格都要以紐約商品期貨及倫敦布倫特石油價(jià)格為參照，這就說(shuō)明了金融市場(chǎng)在定價(jià)權(quán)方面的力量之大。

　　建立國(guó)際金融中心對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的重要性不言而喻。近些年來(lái)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，中國(guó)已成為許多大宗商品的最大消費(fèi)國(guó)。然而，大宗商品的定價(jià)權(quán)卻表現(xiàn)在國(guó)際金融市場(chǎng)上，所以中國(guó)不僅無(wú)法左右這些商品的價(jià)格，而且往往是這些價(jià)格大幅波動(dòng)的受害者。

　　中國(guó)在國(guó)際期貨市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)大宗商品，外國(guó)投資者看中了這一機(jī)會(huì)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)很快，外國(guó)投資者都想進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)分得一杯羹。但由于中國(guó)的資本市場(chǎng)沒(méi)有開(kāi)放，他們只得通過(guò)投資原材料期貨市場(chǎng)以期間接入益。他們的邏輯是這樣的，既然中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，中國(guó)對(duì)原材料的需求就會(huì)不斷增加，購(gòu)買(mǎi)這些期貨，未來(lái)中國(guó)的需求一定會(huì)把價(jià)格推向更高。在這種邏輯推動(dòng)下，國(guó)際投資者大量套購(gòu)各種期貨，中國(guó)進(jìn)口所付的代價(jià)也就不斷提高。

　　具有諷刺意味的是，“中國(guó)需求”增長(zhǎng)雖然成為國(guó)際金融市場(chǎng)上投資者下手的借口，把銅、金、鋅等商品的價(jià)格不斷推向新高點(diǎn)，但中國(guó)自己卻不是這些市場(chǎng)上的主角，甚至還不斷地為此付出高昂的“學(xué)費(fèi)”。

　　為了避險(xiǎn)，中國(guó)的一些投資機(jī)構(gòu)也開(kāi)始在期貨市場(chǎng)上闖蕩。但因?yàn)榻?jīng)驗(yàn)不足，動(dòng)用的資金不足以影響市場(chǎng)，有時(shí)反而把自己陷了進(jìn)去，鎩羽而歸。而且，國(guó)際期貨市場(chǎng)是由美元定價(jià)，對(duì)中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)存在較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　中國(guó)對(duì)世界資源的需求不可能一下子降下來(lái)。因此，除了一方面提高資源的使用效率、減少經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)能源及原材料增長(zhǎng)的依賴(lài)外，另一方面還應(yīng)積極培育中國(guó)的商品期貨市場(chǎng)，逐步掌握在國(guó)際商品市場(chǎng)上的定價(jià)權(quán)，這才能減少中國(guó)經(jīng)濟(jì)受?chē)?guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)的影響。從這個(gè)意義上講，中國(guó)的確需要建立一個(gè)強(qiáng)大的國(guó)際金融中心，它既能為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供所需的資金，而且最重要的是它可以用本幣表現(xiàn)出對(duì)某些商品期貨的定價(jià)權(quán)，對(duì)中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)也可以大大減少運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　但中國(guó)經(jīng)濟(jì)如果能夠用本幣借貸，用本幣標(biāo)定大宗物品期貨的價(jià)格，其好處是不言而喻的。當(dāng)英國(guó)經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)世界經(jīng)濟(jì)時(shí)，英鎊是世界的主要參考貨幣，倫敦的期貨市場(chǎng)為世界市場(chǎng)定價(jià)。當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步超過(guò)英國(guó)經(jīng)濟(jì)后，美國(guó)的期貨市場(chǎng)慢慢形成，以美元定價(jià)的期貨市場(chǎng)便成為主導(dǎo)世界市場(chǎng)價(jià)格的主要力量。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)壯大，中國(guó)沒(méi)有理由讓國(guó)際商品的定價(jià)權(quán)一直掌握在別人手里。中國(guó)的優(yōu)勢(shì)在于，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，對(duì)大宗商品需求的增長(zhǎng)很穩(wěn)定；制成品質(zhì)量不斷提高，在世界市場(chǎng)上的聲譽(yù)不斷擴(kuò)大，保證了中國(guó)的進(jìn)口能力；外匯儲(chǔ)備目前居全球之首，每年都有大量的貿(mào)易順差，為人民幣的資本市場(chǎng)開(kāi)放提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　人民幣國(guó)際化與人民幣期貨市場(chǎng)的形成也包涵著許多新風(fēng)險(xiǎn)，必須一步步來(lái)。中國(guó)與一些國(guó)家開(kāi)始嘗試用本幣結(jié)算雙邊貿(mào)易，互相有貨幣互換的協(xié)議，這就為一些國(guó)家的央行儲(chǔ)有人民幣奠定了基礎(chǔ)。上海成立國(guó)際金融中心可以逐漸向這些國(guó)家的央行開(kāi)放，讓它們有序地進(jìn)入中國(guó)的市場(chǎng)，并可以自由兌換。等到我們的市場(chǎng)逐漸成熟后，再向其他資本開(kāi)放。

　　當(dāng)然，上海成為國(guó)際金融中心并不一定意味著要與香港這個(gè)原有的國(guó)際金融中心形成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，雙方可以形成一種配合與合作的關(guān)系，如同紐約與芝加哥同為美國(guó)重要的金融市場(chǎng)一樣。中國(guó)可以通過(guò)香港這個(gè)窗口，逐步開(kāi)放并拓寬以人民幣定價(jià)的金融市場(chǎng)。而且香港的金融界已經(jīng)儲(chǔ)備了一批人才，上海的金融市場(chǎng)在逐漸開(kāi)放的過(guò)程中可以從香港學(xué)到許多操作金融市場(chǎng)的知識(shí)。上海與香港的互動(dòng)肯定會(huì)有助于以人民幣定價(jià)的金融市場(chǎng)的形成，而只有當(dāng)中國(guó)的國(guó)際金融市場(chǎng)成熟起來(lái)，才能平衡歐美金融市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。

　�。ㄗ髡邽閲�(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心世界發(fā)展研究所副所長(zhǎng)）