華夏大盤、中郵核心成長、金鷹紅利二季報"落馬"有隱情

　　每逢基金公布季度報表，總有幾家歡喜幾家愁。理財一周報基金研究員發(fā)現(xiàn)，二季度有208只基金的凈值增長率環(huán)比出現(xiàn)下降，其中就包括"明星"經(jīng)理王亞偉掌舵的華夏大盤精選基金。究竟是什么原因?qū)е逻@些基金在二季度表現(xiàn)下滑呢？

　　一季度明星二季度變臉

　　據(jù)統(tǒng)計，今年二季度凈值增長率環(huán)比下滑的208只基金中，下滑幅度最大的分別是金鷹紅利價值、華安上證180ETF、銀華領(lǐng)先策略、中郵核心成長和華夏大盤精選這5只基金，降幅都超過20個百分點。

　　令人吃驚的是，這5只基金今年以來的凈值增長率竟都排在所有基金的前100位(截至7月20日)，其中中郵核心成長和華夏大盤精選分列第15、16位。而且在今年一季度，這5只基金凈值增長率都超過30%，排在所有基金的前20位。

　　而就是這5只一季度表現(xiàn)出色的基金，二季度業(yè)績相比一季度落差均在20個百分點以上。是不是倉位下降導致收益驟降呢？不然。根據(jù)數(shù)據(jù)，以華夏大盤為例，其一季度的倉位僅為56.22%，而二季度末持倉迅速增至86.72%。其他4只基金中，華安上證180ETF是指數(shù)型基金，倉位變動不大，其余3只基金股票倉位也大幅上升了10-20個百分點。

　　那這幾只基金是否在二季度存在增倉較晚的情況呢？從這幾只基金的抽樣分析來看，華夏大盤精選的經(jīng)理王亞偉和金鷹紅利價值的經(jīng)理龍?zhí)K云都是基金界的"好手"，審時度勢能力較強，低倉"踏空"行情的概率似乎也不大。由此看來，更為有可能的一種原因就是這些基金在二季度的選股配置上出現(xiàn)了問題。

　　相中橫盤股是主因

　　理財一周報基金研究員發(fā)現(xiàn)，在二季度中，除了指數(shù)型基金華安上證180ETF外，上述二季度落差較大的基金普遍沒有選中最具爆發(fā)潛力的股票。

　　比如，由明星基金經(jīng)理龍?zhí)K云掌舵的金鷹紅利價值，在二季度所持有的第一大重倉股誠志股份，在二季度一直處于橫盤期，而該股占到該只基金凈值比重達到9.74%，由此在一定程度上影響到基金整體凈值增長。另外，以王亞偉所掌舵的華夏大盤精選來分析，其重倉的太行水泥、恒生電子、中國石化等多只重倉股二季度的股價漲幅均沒有跑過同期上證指數(shù)的漲幅。

　　而銀華領(lǐng)先策略的情況較為特殊，一方面該只基金持股相對集中，其十大重倉股占基金所持有股票的比例達到60%；而另外一方面是其在二季度孤注一擲調(diào)倉換進7只汽車行業(yè)相關(guān)個股，從其換倉后持有的一汽轎車、上海汽車等汽車股來看，二季度相當長的時間內(nèi)都處于相對箱體震蕩整理的走勢中，因此這幾只重倉股當時對于該只基金凈值增長來說積極影響不大。

　　三季度大爆發(fā)？

　　不過值得一提的是，這5只基金并非就此消沉，三季度伊始，這幾只基金又開始嶄露頭角。其中，銀華領(lǐng)先策略則率先受益汽車行業(yè)個股整體輪動上漲，7月以來截至7月20日，其凈值增長率達到17.67%，排在所有基金的第二位。與之類似，華夏大盤也憑借其幾只重倉個股的出色表現(xiàn)，7月以來的凈值增長率排在所有基金的第13位，其7月以來的凈值增長率達到14.56%。此外，中郵核心成長7月以來凈值也大增13.48%，排名第23位。

　　對比股票市場，近期"興風作浪"的也正是前期蓄勢充分的股票，由此，這些在二季度"調(diào)整到位"的基金是否在下半年反而更值得期待呢？