摘 要：在中小企業(yè)發(fā)展的大背景下，如何提高其融資效率已成為重要課題。本文從分析中小企業(yè)融資難原因入手，提出提高中小企業(yè)融資直接效率、保障效率、運行效率、補充效率、支撐效率和廣泛效率等對策。

　　關鍵詞：中小企業(yè)；融資效率；融資途徑

　　中小企業(yè)融資難是一個世界性的難題，也一直是制約我國中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸因素，其原因錯綜復雜，既有企業(yè)自身建設不規(guī)范的因素，也有金融體制不健全、融資環(huán)境差等原因。融資效率的提高對于中小企業(yè)融資有著至關重要的影響，如何通過不同的融資渠道，在金融約束的情況下取得融資利益最大化是重要課題。

　　一、中小企業(yè)融資難原因分析

　　1、中小企業(yè)自身抗風險能力薄弱。第一，我國中小企業(yè)規(guī)模不大，總資產(chǎn)小，負債能力低，經(jīng)營積累慢，內源融資少，難以滿足企業(yè)快速發(fā)展或增加投資的需要。第二，中小企業(yè)信息透明度低，缺乏審計部門確認的財務報告和經(jīng)營業(yè)績，增加了投資者和債權人對中小企業(yè)財務狀況和盈利能力的評估難度。第三，企業(yè)自身的信譽度不高。

　　2、中小企業(yè)信用擔保制度不完善。目前構成我國中小企業(yè)信用擔保體系主要有三類擔保機構：一是政府主導的中小企業(yè)信用擔保機構；二是行業(yè)協(xié)會牽頭，行業(yè)內企業(yè)出資形成會員式的擔保機構；三是商業(yè)性擔保公司。政府主導的信用擔保機構帶有濃厚的行政色彩，以政府信用代替企業(yè)信用；行業(yè)協(xié)會牽頭的擔保機構，容易受到行業(yè)經(jīng)濟波動的影響，當行業(yè)整體盈利能力下降，擔保機構面臨的風險就會比較集中；商業(yè)性擔保公司按一定比例收取擔保費用，萬一貸款成了呆壞賬，擔保公司就必須全額代償，風險一邊倒，非常不利于擔保業(yè)的發(fā)展。

　　3、商業(yè)銀行風險和收益不相匹配。銀行為企業(yè)提供貸款的程序和交易成本基本一致，與大型企業(yè)相比，中小企業(yè)貸款數(shù)額相對較小，意味著同樣的貸款金額分散貸給中小企業(yè)使銀行付出的成本增加，加重了銀行追債的負擔。為降低貸款風險，銀行必須大規(guī)模收集企業(yè)的真實信息，使銀行的貸款成本和監(jiān)督成本上升，因此形成銀行對中小企業(yè)惜貸的現(xiàn)象。

　　4、金融產(chǎn)品有限且融資渠道偏少。我國的資本市場發(fā)展歷史短、規(guī)模小，使中小企業(yè)直接融資的渠道狹窄且成本很高。中小企業(yè)發(fā)行股票、債券的可能性很低，貼現(xiàn)、銀行匯票承兌等業(yè)務標準設置較高，基本無法對中小企業(yè)融資進行支持。

　　二、提高中小企業(yè)融資效率的途徑

　　1、提高商業(yè)銀行等金融機構的直接效率。一是提高金融機構和中小企業(yè)信息對稱性。建立中小企業(yè)信息采集公共平臺，以提高信息收集和分析質量，降低經(jīng)營風險和經(jīng)營成本。二是提高銀行內部收益和激勵的對稱性。三是提高金融機構的金融服務主體地位。按照商業(yè)化和盈利化原則，合理布局大型商業(yè)銀行和信用社等金融機構，擴大金融服務覆蓋面。

　　2、提高中小企業(yè)信用擔保制度保障效率。完善現(xiàn)行信用擔保體系，降低信用擔保當事人（金融機構、信用擔保機構、中小企業(yè)）之間信息不對稱程度。政府完善信用擔保政策體系和法律體系，中小企業(yè)加強自身信用建設，信用擔保機構建立決策支持系統(tǒng)，金融機構完善風險預警和監(jiān)控機制。

　　3、提高國內資本市場規(guī)范度和運行效率。一是設立政府專項基金，如中小企業(yè)發(fā)展基金、創(chuàng)業(yè)基金、科技發(fā)展基金、技術改造基金等，支持中小企業(yè)健康發(fā)展。二是發(fā)行企業(yè)共同債券，即按行業(yè)或區(qū)域，根據(jù)中小企業(yè)發(fā)展前景和經(jīng)營績效，集合符合條件的中小企業(yè)發(fā)行共同債券，降低融資成本，增加融資渠道。三是擴大金融租賃范圍，幫助中小企業(yè)解決購置設備資金不足的困難。

　　4、提高民間融資渠道和形式的補充效率。我國中小企業(yè)的成長對民間金融存在大量的需求，目前，全國中小企業(yè)約有1/3的融資來自民間金融等非正規(guī)的金融途徑，民間金融的信貸規(guī)模在7400億到8300億之間。我國的儲蓄存款已經(jīng)超過20萬億人民幣，且仍以較快的速度增長，大量富余資金的存在提供了民間金融的資金來源。民間金融的存在合乎“帕累托最優(yōu)”，是中小企業(yè)、民間金融機構和政府間的“三贏”。關鍵是盡快完善適合市場經(jīng)濟發(fā)展需要的完善的金融體系和完善民間金融法律規(guī)范和運行機制。

　　5、提高中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板的支撐效率。隨著證券市場的中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板的推出，給具有創(chuàng)新性的中小型高成長企業(yè)、高科技企業(yè)和新興企業(yè)上市融資提供了有效的環(huán)境和工具，為其發(fā)展提供了便利的融資途徑。中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板主要從三個方面來扶持中小企業(yè)創(chuàng)新：一是為企業(yè)創(chuàng)新活動提供資本支持，二是分擔和化解企業(yè)創(chuàng)新的風險，三是通過自然選擇機制來培養(yǎng)企業(yè)家的創(chuàng)新能力。

　　6、提高互聯(lián)網(wǎng)平臺自助融資的廣泛效率。隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展而出現(xiàn)的DPO融資方式，省去了IPO煩瑣的申報注冊程序和嚴格的信息披露要求，使中小企業(yè)能充分利用網(wǎng)絡所提供的跨空間的優(yōu)勢將自身與投資者直接聯(lián)系起來。由于DPO縮短了融資周期，增加融資對象的受眾面使得中小企業(yè)在融資過程中的效率能夠得到很大的提高。

　　綜上所述，解決我國現(xiàn)階段中小企業(yè)融資困難問題的過程也是我國發(fā)展市場經(jīng)濟、改革金融體制和提高中小企業(yè)自身實力的過程。需要政府、金融機構、中小企業(yè)三個主體共同努力。外部環(huán)境與內部治理的改善有待時日，融資難問題仍將在較長時期內困擾我國中小企業(yè)的發(fā)展，短期內應切實對中小企業(yè)發(fā)展給予政策扶持，信用擔保制度雖然能解決中小企業(yè)在融資過程中的信用風險和道德風險問題，但是它的完善需要較長的過程，需要各方積極努力和協(xié)調。在充分認識中小企業(yè)融資約束的真正原因后，應更多地培育由中小企業(yè)主導的、以市場經(jīng)濟為依托的社會融資主體和形式，包括各種民間融資主體和融資形式，積極的向國內的三板市場和海外市場進行融資或者積極的接受海外風險投資，這能以示范效應有力地提高我國金融體系的整體效率。

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