如何看待和評價當前中國經(jīng)濟的現(xiàn)實表現(xiàn)，已經(jīng)成為國內(nèi)外經(jīng)濟界特別關(guān)注的重要話題。中國經(jīng)濟列車的運行確實表現(xiàn)出比較復雜的情況。2003年和2004年第一、二季度的增長曲線，向人們顯示出新一輪中國經(jīng)濟增長的提速可能已經(jīng)開始。同時，社會經(jīng)濟生活中也確實出現(xiàn)了投資和貨幣，規(guī)�！俺�常增長”等虛熱的征象。現(xiàn)在，政府宏觀調(diào)控的擰緊開始發(fā)生作用，并得到相當認同。對此，我認為應該更加深入地思考一些問題。

　　我的第一個基本分析是，這一輪中國經(jīng)濟增長的提速有其深刻的內(nèi)在動因，這可以說是中國經(jīng)濟運行的主流。無論政府政策進行怎么樣的調(diào)控和矯正，都難以改變這種經(jīng)濟主流運行的基本趨勢。

　　一、中國經(jīng)濟增長的加速有其深刻的內(nèi)在動因，它是市場消費力聚集性增強、市場供給條件變化和經(jīng)濟周期三個因素合成激勵起來的

　　為什么說這一輪中國經(jīng)濟增長的提速，是有其深刻的內(nèi)在動因呢？

　　經(jīng)過改革開放和經(jīng)濟持續(xù)高速度增長的長期積累，中國經(jīng)濟在上世紀末本世紀初，已經(jīng)出現(xiàn)了工業(yè)化加速發(fā)展和逐步升級的現(xiàn)象。一個突出的實例是，在2003年GDP增長的9.1%中，制造業(yè)的增長貢獻高達70%以上，其中40%—50%的增長又來自裝備制造業(yè)和能源、原材料等重化工業(yè)部門的增長推動。對此，大多數(shù)人看到的都是不合理的宏觀結(jié)構(gòu)狀況，比如說制造業(yè)發(fā)展勢頭過猛，第三產(chǎn)業(yè)的增長貢獻份額少得可憐等等。但是從另一方面分析，我認為出現(xiàn)這種現(xiàn)象又自有其客觀的經(jīng)濟理由。這里一個最基礎(chǔ)的推動力量，就是來自國民收入和國民消費的發(fā)展與演進，以及這種發(fā)展和演進對市場消費力變化的巨大影響。

　　當中國的人均國內(nèi)生產(chǎn)總值超過1000美元，特別是一大批城市居民的人均國內(nèi)生產(chǎn)總值超過3000美元、4000美元甚至更高之后，國民收入和國民消費的狀況就會進入一個新的發(fā)展平臺和非常重要的發(fā)展時期。

　　在中國居民收入差別很大的情況下，計算國民人均收入水平和人均消費水平的指標并沒有多少實際意義。在中國現(xiàn)階段，有實際經(jīng)濟意義的是，社會中等收入階層的收入—消費水平及其規(guī)模狀況。這個社會中等收入階層，是中國經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)階段的核心消費群體或主體消費群體。這個社會中等收入階層的成員，主要是指月收入超過3000元和年收入在40000元人民幣左右，家庭金融資產(chǎn)或不動產(chǎn)在30萬元左右的收入人群。這個社會中等收入階層的規(guī)模，據(jù)各方面的分析估算大約有1億5千萬人左右。他們還是我國11萬多億元城鄉(xiāng)人民幣儲蓄和6000多億美元外匯儲蓄的儲戶主體。這個社會中等收入階層的狀況，其收入水平的提高、消費水平的進步和消費偏好的變化，以及成員規(guī)模的不斷擴大，對拉動中國國民收入和國民消費，乃至于對推動現(xiàn)階段中國經(jīng)濟的增長，具有原動力性質(zhì)的推動作用。

　　從中國近十年來的發(fā)展情況看，這個社會收入階層具有特征性的消費偏好，大量集中在購買商品房（包括住房更新和購買第二套住房）、家庭轎車、高科技電子產(chǎn)品和旅游消費等經(jīng)濟領(lǐng)域。這些經(jīng)濟領(lǐng)域的直接發(fā)展和產(chǎn)業(yè)聯(lián)動性擴展，是拉動現(xiàn)階段中國市場消費力增長、變化的主要引擎。

　　當然，在這里并不是說，這種拉動市場消費力增長的主要引擎總是處于高熱發(fā)動狀態(tài)的。實際上，這些消費領(lǐng)域的市場增長也是時快時慢，市場購買力的擴展時緊時松，但總體趨勢是不斷發(fā)展、不斷升級、不斷強化的，而且表現(xiàn)出比較明顯的持續(xù)性和后續(xù)性。最重要的是，在長期積累和其他各種條件的引動下，這種市場消費力可能出現(xiàn)聚集性增強。

　　中國入世后發(fā)生的一系列市場供給條件的變化，對市場消費力的聚集性增強就是一個重要的刺激因素。中國人世后大幅度降低進口汽車關(guān)稅，境外電信行業(yè)和汽車制造等大公司的大規(guī)模入境投資，等等，導致產(chǎn)品價格大幅下降，使原有消費主體結(jié)構(gòu)幾乎發(fā)生了革命性變化，社會消費群體大大擴展。同時，消費信貸制度的改進和消費信貸的倍增，又進一步刺激了這些社會消費和市場購買活動的擴張。

　　在這里，一個最關(guān)鍵的決定因素或者說關(guān)鍵詞，就是規(guī)�！�—消費總量的規(guī)模和市場購買力總量的規(guī)模。一旦這種消費領(lǐng)域及其市場購買力的總量擴張到一定規(guī)模，例如商品房的銷售額達到每年數(shù)千億甚至近萬億元，家庭轎車的購買達到每年二三百萬輛，電話的增加達到1億多部，而且增量每年持續(xù)大幅上升，這時，消費總量的規(guī)模和市場購買力總量的規(guī)模就會在產(chǎn)品的規(guī)模供給、規(guī)模效益和規(guī)模競爭的激勵下，引起產(chǎn)品生產(chǎn)的裝備制造、原材料和能源生產(chǎn)的大規(guī)模擴張。這就是所謂重化工業(yè)迅猛增長的基礎(chǔ)因素。例如，當家庭轎車的消費總量和購買力總量大規(guī)模增長時，作為生產(chǎn)裝備制造的生產(chǎn)線和作為生產(chǎn)原材料的鋼鐵生產(chǎn)，必然隨之大規(guī)模擴張當商品房的消費總量和銷售總量持續(xù)大規(guī)模增長的時候，與此相關(guān)的建筑材料——水泥、鋼鐵、鋁等行業(yè)也必然大規(guī)模擴張。此時，大量的社會投資和貨幣信貸也一定會因為這些領(lǐng)域、行業(yè)的投資即期收益和投資預期收益的吸引，出現(xiàn)大規(guī)模的集中投入。

　　當前社會經(jīng)濟生活中發(fā)生的現(xiàn)象，完全可以證實上述分析。

　　現(xiàn)在各方面最關(guān)注房地產(chǎn)、汽車、鋼材、水泥、電解鋁等行業(yè)的熱度擴張，其中，房地產(chǎn)和汽車屬于最終消費品，它們的情況可以從上述分析中得到直接解釋。鋼材、水泥、電解鋁屬于典型的原材料產(chǎn)業(yè)部門，它們的主要產(chǎn)業(yè)銜接也非常清楚。2003年，我國生產(chǎn)鋼材2.5億噸，其中線材的60%左右用于房地產(chǎn)和建筑業(yè)，板材用途比較復雜，其中高端鋼材的相當部分用于汽車制造；水泥消費的8億噸中，約50%以上用于房地產(chǎn)和建筑業(yè)電解鋁548萬噸的消費量中，也有40%—50%是用于各種建筑材料的。

　　這種市場消費力出現(xiàn)的聚集性增強，以及由這種增強效應引動的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)部門的大規(guī)模發(fā)展的情況，在2003年后又適逢市場經(jīng)濟周期（短周期）的增長上升環(huán)境。中國的經(jīng)濟增長在20世紀90年代中期由于治理通貨膨脹的原因，從1993年到1999年出現(xiàn)了連續(xù)7年的緩慢下降，大約平均每年下降約1個百分點，1999年下滑到接近衰退邊緣的7.1%.2000年，在政府宏觀調(diào)控的作用下，經(jīng)濟增長的上升拐點開始出現(xiàn)，當年GDP增長8%.在2001年的微小波動后，2002年、2003年和2004年第一季度，又分別上升為8%、9.1%和9.7%.這樣，經(jīng)濟原動力的聚集性增強和經(jīng)濟上升周期環(huán)境的綜合因素，就導致了中國經(jīng)濟增長可能出現(xiàn)新一輪提速的客觀條件，增長上升的曲線可能更加陡直一些。

　　可見，當前我國經(jīng)濟生活中發(fā)生的若干產(chǎn)業(yè)部門的超常增長現(xiàn)象，反映了一個相當復雜的經(jīng)濟動態(tài)過程。它源自國民收入和國民消費的變化，又逐步傳導到市場需求和市場銷售的大規(guī)模擴張，再引動基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)部門的大規(guī)模發(fā)展……這可以說是一種經(jīng)濟原動力聚集性增強的自然表現(xiàn)。當前人們集中議論的所謂經(jīng)濟“過熱”現(xiàn)象，完全是事出有因的。只要這種內(nèi)在動因繼續(xù)存在，經(jīng)濟“過熱”的狀況就不可能真正停下來，而且一定會以各種方式繼續(xù)擴展。如果硬要使用各種方式進行矯正，就可能使原本可以更有利推動持續(xù)高速增長的因素受到抑制。

　　與此同時，中國經(jīng)濟也確實出現(xiàn)了不可忽視的經(jīng)濟虛熱現(xiàn)象，引發(fā)了社會經(jīng)濟生活中的種種問題和矛盾，這些問題和矛盾的繼續(xù)發(fā)展，也確實給中國經(jīng)濟增長的前景帶來許多不確定的風險因素。但是，對發(fā)生經(jīng)濟虛熱問題的原因，現(xiàn)在大多數(shù)人都在一般市場活動的過程中去尋找，我認為這是一個誤區(qū)。如果再尋此探討政策調(diào)節(jié)的思路，就可能發(fā)生更多的偏頗。

　　二、經(jīng)濟虛熱的出現(xiàn)，主要是由于政府公共產(chǎn)品低成本擴張和政府組織的經(jīng)濟活動在增長加速的大背景下進行大規(guī)模發(fā)動引起的

　　當前中國經(jīng)濟的復雜性在于，在由于市場需求活動的原因而推動經(jīng)濟加速增長的同時，投資和貨幣規(guī)模也確實出現(xiàn)了“超常增長”的現(xiàn)象，或者叫經(jīng)濟虛熱現(xiàn)象。這種“超常增長”或經(jīng)濟虛熱如果任其自由擴張，也確實存在一種兩重性的風險，短期內(nèi)由于原材料等因素的價格大漲引發(fā)通脹風險，以及在一個時期后社會總供能大量過剩而出現(xiàn)新的通貨緊縮、有效需求不足和增長下降。

　　然而，現(xiàn)在需要搞清楚的是，究竟是誰推動了投資和貨幣規(guī)模的“超常增長”，從而攪起了這一場經(jīng)濟虛熱？

　　現(xiàn)在一種認同度很高的分析結(jié)論是，鋼鐵、水泥、電解鋁等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)部門和房地產(chǎn)、汽車等行業(yè)的投資增長過猛、貨幣信貸規(guī)模過大，進而供給規(guī)模過度擴張，帶動了2003年和今年以來固定資產(chǎn)投資和貨幣信貸規(guī)模的超常增長。這種分析結(jié)論自有其數(shù)據(jù)材料的基礎(chǔ)，不能說沒有道理。但根據(jù)我前面的考證，即使這是一個明顯的事實，它也是一種由市場活動激發(fā)起來的和受到市場約束的經(jīng)濟增長力量，盡管這種市場活動和市場約束并不健全，也存在著各種毛病。

　　在這里，有一組材料很能說明問題。從1998年到2002年，中國銀行體系對企業(yè)的凈債權(quán)每年增長10.4%，對政府部門的凈債權(quán)每年增長61.5%，后者是前者的將近6倍。1998年到2002年，貨幣供應量增長74%，企業(yè)的貸款增長48.6%，后者低于前者25個多百分點。根據(jù)各方面資料的綜合分析，到2002年底，政府部門和國有經(jīng)濟約占全部社會信貸資金的65%.

　　我們從這組統(tǒng)計材料中可以清楚地看到，現(xiàn)在中國經(jīng)濟的社會信用總量是明顯向政府部門傾斜的，應該可以判定，政府部門和由政府組織的經(jīng)濟活動，在這一輪投資和貨幣供給的“超常增長”中扮演了一個非常重要的角色，起著非常重要的作用。

　　在當前政府部門和政府組織的經(jīng)濟活動中，一個主要領(lǐng)域，就是各級政府都在積極進行的、攤子越鋪越大、規(guī)格越搞越高的城市建設(shè)和各種開發(fā)工程。如果政府執(zhí)行當局有足夠的財政能力和充分的市場信用資源，這種政府經(jīng)濟活動就是正常的增長力量，不會導致投資和貨幣供給的“超常增長”。遺憾的是，足夠的財政能力和充分的市場信用資源，對大多數(shù)政府執(zhí)行當局來說，都是一種虛擬的假定條件。

　　有一個典型事例很能說明問題�，F(xiàn)在由于種種原因，我國除少數(shù)發(fā)達地區(qū)外，大多數(shù)省、市、縣地區(qū)的政府財政狀況都不太好，許多地方政府還長期背著相當嚴重的財政債務。但令人不解的是，幾乎所有各級政府（包括財政債務最重的政府）都在大規(guī)模地進行各種形式的城市建設(shè)和各種開發(fā)工程，特別是城市新區(qū)的大規(guī)模擴建。據(jù)有關(guān)方面統(tǒng)計分析，這種全國普遍開展的城市建設(shè)工程，對拉動地方的經(jīng)濟增長和宏觀性的國民經(jīng)濟增長，以及由于乘數(shù)效應而推動一些產(chǎn)業(yè)部門的需求增長，起著非常重要的作用。

　　那么，這些各級政府是靠什么來搞這種大規(guī)模的開發(fā)建設(shè)呢？現(xiàn)在看來有兩個最重要的東西。第一是政府廉價征用土地。政府手里掌握著土地的實際使用權(quán)和法規(guī)模糊的征用權(quán)。政府使用這種土地產(chǎn)權(quán)可以大量廉價地向居民征用土地，既可以用極低的投資成本進行城市建設(shè)工程，又可以把使用權(quán)轉(zhuǎn)賣給開發(fā)商獲得財政收入。第二是各級政府可以憑借政府信用大量使用債務信貸，到期還款付息絕對不是政府投融資行為的前提條件。有大量材料證明，由于政府項目和政府工程而大量拖欠銀行貸款并不是個別的現(xiàn)象。

　　本來，各級政府受到新一輪經(jīng)濟增長的推動，發(fā)展經(jīng)濟的積極性空前高漲，是完全可以理解的。但是，一旦大量加入政府行政性的非市場行為用政府行政性的資源配置方式大量干預和支配經(jīng)濟活動，進行行政性的推波助瀾，情況就可能發(fā)生異變。政府的經(jīng)濟活動和管理行為對這一輪增長加速進行行政性的推波助瀾，使本來由內(nèi)在經(jīng)濟動因激蕩起來的社會經(jīng)濟加速發(fā)展，出現(xiàn)了某種程度的強化性扭曲，市場風險因素加大。我的結(jié)論是：經(jīng)濟虛熱的出現(xiàn)，主要是由于政府公共產(chǎn)品低成本擴張和政府組織的經(jīng)濟活動，在增長加速的大背景下進行大規(guī)模發(fā)動引起的。

　　三、為保持經(jīng)濟持續(xù)增長，不宜全面提高宏觀調(diào)控的緊度，應在強制行政性退熱的同時，以穩(wěn)定政策和制度改進擴大市場主導性增長

　　由—上述分析可知，當前中國經(jīng)濟出現(xiàn)的情況是由兩種不同的增長力量引發(fā)的。一種是由市場活動激發(fā)起來和受到市場約束的經(jīng)濟增長力量另一種是由政府部門和政府組織的經(jīng)濟活動推動的經(jīng)濟增長力量。兩者雖然是相互聯(lián)系的，因為最后出現(xiàn)的是一個而不是兩個社會經(jīng)濟運行狀況，但兩者發(fā)生作用的機制、機理和經(jīng)濟效果又完全不同。這就需要政府在選擇調(diào)節(jié)政策的手段、工具時加以注意。

　　首先，鑒于上述情況，為保持經(jīng)濟持續(xù)增長，不宜全面提高中央政府實施宏觀調(diào)控的緊度。以貨幣信貸政策為例，如果全面性地進一步收緊貨幣信貸政策，調(diào)控杠桿的有效性是很值得懷疑的。

　　這是因為，第一，由政府部門和政府直接推動的經(jīng)濟增長活動，在全部固定資產(chǎn)投資和貨幣信貸的存量和增量（邊際增長）中占有主導份額，但它們的投融資活動的特點是以政府信用為依憑，而并不受到市場信用的硬約束，它們的投融資活動是惟恐找不到可用的資金和信貸，而不會因為貨幣價格（利率）的提高而自我收斂。因此，純粹意義上的宏觀貨幣政策對他們的影響很小。

　　第二，非政府組織的民營經(jīng)濟的增長力量，在全部固定資產(chǎn)投資和貨幣信貸的存量和增量（邊際增長）中并不占有主導份額，而且基本上是受到市場約束的——投資收益預期和按期還本付息。它們的投融資行為一部分依賴規(guī)范性的固定資產(chǎn)投資和貨幣信貸，更多的則是依賴不太規(guī)范的社會投融資活動。由此，政府希望通過宏觀貨幣政策達到對固定資產(chǎn)投資的控制，在它們身上施加影響的意義不大。同時，全面收緊貨幣信貸所引起的社會資金全面緊張和短缺，還會影響這種積極的市場性增長力量的擴展，從而對推動整個社會經(jīng)濟的增長帶來負面影響。

　　也同樣是基于上述分析，對由政府部門和政府組織的經(jīng)濟活動大規(guī)模推動起來的增長力量進行強制性、行政性的退熱舉措，盡管在理論概念的意義上不能算市場調(diào)節(jié)行為，但在目前情況下仍然有充分的經(jīng)濟理由，也肯定是有效的。

　　從經(jīng)濟調(diào)節(jié)的方法論上講，政府宏觀調(diào)節(jié)的目標是應在區(qū)分兩種經(jīng)濟增長力量的基礎(chǔ)上，對由市場活動激發(fā)起來和受到市場約束的經(jīng)濟增長力量進行規(guī)范和激勵，對由政府部門和政府組織的經(jīng)濟活動推動的經(jīng)濟增長力量進行制約和限制。

　　進一步分析還需要知道，中國并不是一個充分市場競爭的經(jīng)濟，甚至也還不是一個可以定論為市場配置資源占基本主導地位的經(jīng)濟。對這樣一種表現(xiàn)出復雜過渡形態(tài)的社會經(jīng)濟完全使用宏觀調(diào)控的——般分析方法和政策工具，可能會遇到適用不強的麻煩。

　　當前中國的經(jīng)濟增長處于上升周期，如果現(xiàn)在經(jīng)濟生活中出現(xiàn)的種種問題和矛盾僅僅同經(jīng)濟上升周期可能帶來的總需求過度擴張有關(guān)，似乎也不值得特別緊張，只要政府適當選擇使用反周期的政策杠桿就是了，例如適時收緊利率和緊縮政府財政開支等等（盡管有效的選擇和使用這些政策杠桿并不容易）。但現(xiàn)在我們面臨的問題和矛盾明顯具有中國特色——這些問題和矛盾同現(xiàn)存市場制度和政府管理制度的重要缺陷有關(guān)。正是這種制度缺陷，特別是政府的經(jīng)濟活動和管理行為對這一輪增長力n速進行行政性的推波助瀾，使本來由內(nèi)在經(jīng)濟動因激蕩起來的社會經(jīng)濟加速發(fā)展，出現(xiàn)了某種程度的強化性扭曲，市場風險因素加大，出現(xiàn)了相當程度的經(jīng)濟虛熱。

　　按照現(xiàn)代經(jīng)濟學的原理，中國經(jīng)濟虛熱的情況，其主要原因可以在貨幣和土地要素價格水平過低的解釋中找到說明，現(xiàn)在許多國外學者也大多是這樣分析的。然而現(xiàn)實情況表明，在中國現(xiàn)階段的經(jīng)濟體制下，簡單地提高貨幣價格（利率）和土地價格（地價）顯然不能有效地解決問題。因為在中國市場經(jīng)濟體制的發(fā)展過程中，貨幣資本要素和土地要素的市場發(fā)育水平最低，政府的行政配置程度和行政控制程度最高，這種市場制度方面的問題在每一次經(jīng)濟增長的全面加速過程中都會明顯表現(xiàn)出來。

　　在當前鋼鐵、水泥、電解鋁、房地產(chǎn)、汽車、城建等領(lǐng)域的過熱增長中，既有市場自然推動的主流因素，也有政府行政行為推動的重要原因。在這些領(lǐng)域的許多項目開發(fā)中，有些是政府有意放低管理門檻，甚至繞開中央政府的產(chǎn)業(yè)管理規(guī)制；有些是獲得政府財政、信貸和其他優(yōu)惠政策的支持；有些則根本就是政府自己爭取和自己主持的開發(fā)項目。

　　中國土地要素的配置幾乎還沒有進入市場化過程，土地價格的制定掌握在政府手中，一旦出現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展和增長的機會，政府就可以用土地要素最迅速、最有效地加入其中。很顯然，用市場經(jīng)濟國家通常使用的調(diào)節(jié)土地價格的辦法是完全無效的。同時，資本要素的市場化程度也有較大缺陷，政府和國有經(jīng)濟部門大量使用債務信貸，不但是形成銀行不良資產(chǎn)積累的一個原因，更重要的是政府憑借這種沒有多少市場約束的投融資方式，可以用最低的成本和最迅速的組織方式進行項目開發(fā)，進而大幅拉動經(jīng)濟增長。

　　當前這一輪中國經(jīng)濟增長的加速和經(jīng)濟虛熱帶來的種種問題和矛盾，給我們帶來許多值得深入思考的課題。為什么經(jīng)濟增長活動總是難免脫離政府經(jīng)濟行為的大量攪動？為什么一旦經(jīng)濟加速發(fā)展就一定出現(xiàn)固定資產(chǎn)投資和貨幣規(guī)模的超常擴張？為什么控制經(jīng)濟熱度過高的最有效辦法仍然是中央政府嚴厲的行政性措施？在這里，首先是對中國市場經(jīng)濟體制的發(fā)育、成長水平不能評價太高。中國經(jīng)濟增長的體制基礎(chǔ)或制度基礎(chǔ)，其改進和改造還要走很長的路。根據(jù)中央的思路，國有經(jīng)濟和國有企業(yè)正在進行戰(zhàn)略性調(diào)整，國有資本正在進行戰(zhàn)略性重組和戰(zhàn)略收縮，但在現(xiàn)有體制框架下，各級政府實際配置資源的能力仍然十分強大，而且常常出現(xiàn)強化的趨勢，成為推動經(jīng)濟發(fā)展和增長的一種重要的非市場力量。這種體制格局如果長期維持，就可能逐步趨于硬化和制度化，最終使我們原先預想的市場經(jīng)濟體制變成另外一種樣子。只要現(xiàn)存市場體制和政府管理體制的基本格局不變，增長提速和經(jīng)濟虛熱同時并存以及相互影響的情況就會在今后的經(jīng)濟增長過程中反復出現(xiàn)。