摘　要：　企業(yè)年金作為基本養(yǎng)老保險的一項必不可少的補充養(yǎng)老保險，近幾年來發(fā)展迅速，已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)薪酬福利制度的重要組成部分。如何建立企業(yè)年金，以及如何進行企業(yè)年金投資以確保其保值增值已成為企業(yè)管理的一項重要工作。本文從企業(yè)年金的含義和作用入手，闡述了如何識別企業(yè)年金風(fēng)險以及如何對企業(yè)年金進行管理。

　　關(guān)鍵詞：　企業(yè)年金；風(fēng)險管理

　　企業(yè)年金作為基本養(yǎng)老保險的一項必不可少的補充養(yǎng)老保險，近幾年來發(fā)展迅速，已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)薪酬福利制度的重要組成部分。如何建立企業(yè)年金，如何進行企業(yè)年金投資以確保其保值增值，已經(jīng)成為企業(yè)管理的一項重要工作。因此，有必要對企業(yè)年金進行探討和研究。

　　一、年金的含義

　�。ㄒ唬┢髽I(yè)年金的含義。企業(yè)年金是用人單位和職工在參加基本養(yǎng)老保險的基礎(chǔ)上，在國家政策的指導(dǎo)和鼓勵下，根據(jù)本單位經(jīng)濟狀況自愿為職工建立的，一種以彌補基本養(yǎng)老金替代率不足、提高職工退休生活保障水平為目的的補充性養(yǎng)老保險計劃。從本質(zhì)上看，企業(yè)年金是企業(yè)員工、領(lǐng)導(dǎo)、企業(yè)之間的一種契約，契約主體包括股東、企業(yè)經(jīng)營者、職工。契約性決定了企業(yè)年金的強大生命力，沒有這種契約就沒有企業(yè)年金的存在價值。

　　（二）企業(yè)年金的主要功能。企業(yè)年金不僅是勞動者退休生活保障的重要補充形式，也是企業(yè)調(diào)動職工積極性，吸引高素質(zhì)人才，穩(wěn)定職工隊伍，增強企業(yè)凝聚力和競爭力的重要手段。它的功能至少可以概括為三個方面：

　　1、分配功能。企業(yè)年金既具有國民收入初次分配性質(zhì)，也具有國民收入再分配性質(zhì)。因此，企業(yè)年金補充養(yǎng)老金計劃又被視為對職工的一種延遲支付的工資收入分配。

　　2、激勵功能。企業(yè)年金計劃根據(jù)企業(yè)的盈利和職工的績效為職工年金個人賬戶供款，對于企業(yè)吸引高素質(zhì)人才，穩(wěn)定職工隊伍，保障職工利益，最大限度地調(diào)動職工的勞動積極性和創(chuàng)造力，提高職工為企業(yè)服務(wù)的自豪感和責(zé)任感，從而增強企業(yè)的凝聚力和市場競爭力，獲取最大的經(jīng)濟利益，又是一種積極而有效的手段。

　　3、保障功能。建立企業(yè)年金可以在相當(dāng)程度上提高職工退休后的養(yǎng)老金待遇水平，解決由于基本養(yǎng)老金替代率逐年下降而造成的職工退休前后的較大收入差距，彌補基本養(yǎng)老金保障水平的不足，滿足退休人員享受較高生活質(zhì)量的客觀需求，發(fā)揮其補充和保障的作用。

　　二、企業(yè)年金的作用

　　有些人認為，企業(yè)年金是企業(yè)的一種福利。其實，企業(yè)年金與企業(yè)福利有本質(zhì)上的不同。福利是當(dāng)期消費，企業(yè)年金是未來消費，企業(yè)年金的消費權(quán)利發(fā)生在退休之后；福利體現(xiàn)公平，企業(yè)年金體現(xiàn)效率；企業(yè)的福利項目一般與生活需求等物質(zhì)條件直接相關(guān)，與人的地位、級別沒有關(guān)系，福利標準對事不對人，企業(yè)年金則不同，重點體現(xiàn)效率，企業(yè)經(jīng)濟效益好壞、個人貢獻大小等，都可以導(dǎo)致企業(yè)年金水平不同；福利屬于再分配范疇，企業(yè)年金仍然屬于一次分配范疇。所以說企業(yè)年金是一種更好的福利計劃，它在提高員工福利的同時，為企業(yè)解決福利中的難題提供了有效的管理工具，真正起到了增加企業(yè)凝聚力、吸引力的作用。

　�。ㄒ唬┙�立企業(yè)年金制度，有利于樹立良好的企業(yè)形象，吸引和留住優(yōu)秀人才。隨著社會主義市場經(jīng)濟的發(fā)展和知識經(jīng)濟的到來，越來越多的企業(yè)認識到，企業(yè)的競爭歸根結(jié)底最終是人的競爭。但是，伴隨著勞動人事制度改革的不斷深化，人才流動機制已逐步形成，企業(yè)有選擇人才的權(quán)利，個人也有擇業(yè)的自由，人才的合理流動已成為時代的潮流。因此，企業(yè)單位建立良好的員工福利保障制度，充分解決員工的醫(yī)療、養(yǎng)老、工傷及死亡撫恤等問題，有利于落實人力資源管理制度，樹立良好的企業(yè)形象，增加市場競爭力，從而吸引優(yōu)秀人才加盟。同時，又切實保障了員工利益，穩(wěn)定了現(xiàn)有員工隊伍，增強了企業(yè)的凝聚力，調(diào)動了員工的積極性，對提高企業(yè)經(jīng)濟效益具有積極的促進作用。

　�。ǘ�）企業(yè)根據(jù)員工的貢獻，設(shè)計具有差異性的年金計劃，有利于形成公平合理的分配制度，充分發(fā)揮員工的潛能。根據(jù)期望理論，當(dāng)員工認為努力會帶來良好的績效評價時，他就會受到激勵進而付出更多的努力。在設(shè)計年金計劃時，企業(yè)可以充分利用年金保險的靈活性特點，打破傳統(tǒng)薪酬福利的“平均主義”原則，對于不同服務(wù)年限、不同職級、不同崗位、不同貢獻的員工提供不同的保障計劃，服務(wù)年限長、職級高、崗位技術(shù)含量高、貢獻大的員工的保障額度更高，保障計劃更全面。而服務(wù)年限短、職級低、崗位技術(shù)含量低、貢獻小的員工的保障額度較低，保障計劃較單一。建立差異化的企業(yè)年金制度，可在單位內(nèi)部形成一種激勵氛圍，充分調(diào)動員工的工作積極性，發(fā)揮自身的最大潛力，為企業(yè)的發(fā)展多做貢獻。

　�。ㄈ�）通過年金計劃中“權(quán)益歸屬”的設(shè)定，利用福利沉淀實現(xiàn)有效激勵，留住人才。很多企業(yè)在用高薪酬福利制度實現(xiàn)激勵的同時，用期權(quán)的形式作一些規(guī)定以起到留住人才、長期規(guī)劃的目的。在企業(yè)年金的計劃中，設(shè)定權(quán)益歸屬方案，規(guī)定服務(wù)滿一定的年限后方可獲得相應(yīng)的年金權(quán)益，與即時兌現(xiàn)的獎金福利相比，企業(yè)年金既使員工得到了鼓勵，又達到了類似期權(quán)的良好效果，而且操作上又比期權(quán)要簡單、方便得多。同時，設(shè)制權(quán)益歸屬還將與未來國家可能設(shè)立的遞延納稅政策很好地銜接。

　�。ㄋ模┙�立企業(yè)年金制度，在提高員工福利的同時，利用國家有關(guān)稅收政策，為企業(yè)和個人合理節(jié)稅�？蓪⑵髽I(yè)年金分成兩個階段，分別討論如何通過避稅增加企業(yè)福利的問題。

　　第一階段為繳費、增值期間。假定企業(yè)購買年金保險，除了可充分利用國家財稅政策，無須繳納企業(yè)所得稅；與假定企業(yè)進行其他投資形式相比，在假定投資收益率相同的情況下，由于保險作為復(fù)利計算，只在最終扣除相關(guān)稅金，而其他投資每年都將扣除相應(yīng)的所得稅，因此年金保險與其他投資形式相比，將會獲取更大收益。

　　第二階段為領(lǐng)取期間，將保險儲蓄轉(zhuǎn)換為養(yǎng)老金。個人收入一生均勻化可使企業(yè)福利最大化。假設(shè)企業(yè)給其員工一生的福利費用總額一定，其員工建立的企業(yè)年金由于權(quán)益歸屬或權(quán)益實現(xiàn)的原因，在年金領(lǐng)取之前是不交個人收入調(diào)節(jié)稅的。根據(jù)現(xiàn)行的個人收入調(diào)節(jié)稅征繳辦法來看，個人收入調(diào)節(jié)稅將在年金領(lǐng)取時征收。如果市場利率與資金增值率相同，現(xiàn)值相同的資金分不同時期的現(xiàn)金流入，最后的終值必然相等。但由于退休后總收入（基本養(yǎng)老保險收入＋企業(yè)年金收入）相對下降，從總量上看，可節(jié)約相當(dāng)數(shù)量的稅金。

　　我國正在完善的城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險體系，其由基本養(yǎng)老保險、企業(yè)年金和個人儲蓄性養(yǎng)老保險三個部分組成。企業(yè)年金被稱為“第二支柱”，是城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險體系的“三個支柱”的重要組成部分，在企業(yè)的經(jīng)營管理中發(fā)揮著不可替代的重要作用。因此2004年勞動和社會保障部相繼出臺了《企業(yè)年金試行辦法》和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》，標志著我國企業(yè)年金制度已走向規(guī)范化運作，越來越多的企業(yè)走上了年金制度這條道路，它必將對現(xiàn)代企業(yè)乃至整個社會都產(chǎn)生舉足輕重的作用。

　　三、企業(yè)年金的風(fēng)險識別及管理

　　就我國的現(xiàn)狀來看，企業(yè)年金制度還不成熟、不完善，社會公眾對企業(yè)年金的關(guān)注度還不夠，一些政策、法規(guī)的缺位阻滯了企業(yè)和職工積極發(fā)展和參與企業(yè)年金，企業(yè)年金投資管理的市場化程度不高，在這其中，企業(yè)年金的風(fēng)險識別及管理是我們要研究的一項重要課題。風(fēng)險管理技術(shù)導(dǎo)入企業(yè)年金的管理流程就顯得十分必要了。

　　（一）企業(yè)年金的風(fēng)險識別。企業(yè)年金在運行過程中面臨的風(fēng)險種類有很多，主要風(fēng)險是信用風(fēng)險和投資風(fēng)險。信用風(fēng)險是指企業(yè)年金的受托人、托管人、投資管理人或賬戶管理人違約而給受益人造成直接或間接的損失風(fēng)險。信用風(fēng)險根植于企業(yè)年金的治理結(jié)構(gòu)之中。

　　在這種“信托———委托”關(guān)系鏈中，受托人、賬戶管理人、托管人和投資管理人的信用風(fēng)險狀況如何，將直接影響一項企業(yè)年金計劃運行的成敗與否，所以信用風(fēng)險是進行企業(yè)年金風(fēng)險管理時首先要考慮的風(fēng)險。而信用風(fēng)險最終表現(xiàn)形式是違約。

　　投資風(fēng)險是指在對企業(yè)年金基金進行投資時，由于市場整體或單只證券的波動性所造成的未來收益不確定性，特別是投資收益低于目標值甚至發(fā)生虧損的可能性。在企業(yè)年金的運作流程中，投資管理是一個極其重要的環(huán)節(jié)。一旦投資失敗將會直接影響受益人的經(jīng)濟利益，甚至?xí)��?dǎo)致整個年金計劃的失敗，而且投資風(fēng)險是和投資人的信用風(fēng)險聯(lián)系在一起的，投資失敗在很大程度上會引發(fā)信用風(fēng)險。

　�。ǘ�）企業(yè)年金的風(fēng)險管理策略。企業(yè)年金的風(fēng)險管理是一個長期的、復(fù)雜的過程。在此過程中，與風(fēng)險管理有關(guān)的制度安排以及這些制度的運作效率是影響風(fēng)險管理效果的關(guān)鍵。

　　l、信用風(fēng)險管理。政府應(yīng)該對受托人、賬戶管理人、投資管理人和托管人設(shè)立嚴格的準入和退出制度。企業(yè)年金的監(jiān)管機構(gòu)要制定全面和詳細的規(guī)則，對申請從業(yè)的機構(gòu)的資本規(guī)模、治理結(jié)構(gòu)、人員素質(zhì)、資信水平、經(jīng)營業(yè)績等各方面進行嚴格審核，把不具備資格的申請機構(gòu)排除在外，從源頭上預(yù)防信用風(fēng)險的發(fā)生。對于在運行中出現(xiàn)違規(guī)行為的機構(gòu)，要堅決取締其相關(guān)從業(yè)資格并給予嚴厲懲罰。為了從根本上避免某些違規(guī)機構(gòu)和人員到異地從業(yè)的現(xiàn)象發(fā)生，監(jiān)管部門還應(yīng)當(dāng)逐步建立企業(yè)年金從業(yè)機構(gòu)和人員的信用檔案信息系統(tǒng)，并與證監(jiān)會、銀監(jiān)會和保監(jiān)會相關(guān)信息系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)，互通信息。要明確界定從業(yè)機構(gòu)和人員的獨立性，旨在預(yù)防從業(yè)機構(gòu)之間出現(xiàn)利益勾結(jié)而損害企業(yè)年金受益人的利益。

　　建立嚴密的相互制衡機制。例如，托管人如果發(fā)現(xiàn)投資管理人依據(jù)交易程序已經(jīng)生效的投資指令違反法律、行政法規(guī)、其它有關(guān)規(guī)定或合同約定的，應(yīng)當(dāng)立即通知投資管理人，并及時向受托人和有關(guān)監(jiān)管部門報告。

　　對于金額很大的企業(yè)年金應(yīng)當(dāng)選擇多個投資管理人進行管理，以分散信用風(fēng)險。這屬于損失抑制的措施，主要是確保一旦某個投資管理人出現(xiàn)信用危機，也不至于導(dǎo)致整個企業(yè)年金計劃全盤失敗，從而把損失控制在一定的范圍之內(nèi)。

　　2、投資風(fēng)險管理。明確禁止某些風(fēng)險極大的投資行為，直接進行風(fēng)險回避。例如，規(guī)定企業(yè)年金基金不得用于信用交易，不得用于向他人貸款和提供擔(dān)保。投資管理人不得從事使企業(yè)年金基金財產(chǎn)承擔(dān)無限責(zé)任的投資等。

　　對企業(yè)年金的各種投資工具的比例做出規(guī)定，限制股票等高風(fēng)險工具的投資比例。單個投資管理人管理的企業(yè)年金基金財產(chǎn)投資于一家企業(yè)所發(fā)行的證券或單只證券投資基金。這類規(guī)定是一種損失抑制措施。

　　對企業(yè)年金實行有計劃的風(fēng)險自留。風(fēng)險自留屬于財務(wù)型風(fēng)險管理技術(shù)，有計劃的風(fēng)險自留是指風(fēng)險管理者察覺到了風(fēng)險的存在，估計到了該風(fēng)險造成的期望損失，決定以其內(nèi)部資源（自有資金或借入資金），來對損失加以彌補的措施。企業(yè)年金采取有計劃的風(fēng)險自留的方式包括：企業(yè)年金的投資管理人每年從當(dāng)期收取的管理費中，按一定比例提取投資風(fēng)險準備金，專項用于彌補企業(yè)年金基金投資虧損；企業(yè)年金的受托人也應(yīng)當(dāng)按企業(yè)年金基金凈收益的一定比例提取一般風(fēng)險準備金，專項用于彌補投資風(fēng)險準備金不足而造成的重大虧損。

　　3、綜合性風(fēng)險管理。受托人、賬戶管理人、托管人和投資管理人應(yīng)當(dāng)完善各自相應(yīng)的內(nèi)部控制制度。在實際經(jīng)濟生活中，內(nèi)部控制制度是企業(yè)的一種基礎(chǔ)性的風(fēng)險管理制度，它的有效運行可以在很大程度上發(fā)現(xiàn)和化解這些機構(gòu)本身遇到的外部風(fēng)險，阻斷風(fēng)險傳遞鏈條，從而降低企業(yè)年金運作的整體風(fēng)險。

　　完善信息披露機制，及時發(fā)現(xiàn)從業(yè)機構(gòu)在管理中存在的問題，把各種風(fēng)險因素化解在萌芽狀態(tài)。在每季度和年度結(jié)束后規(guī)定的時限內(nèi)，受托人應(yīng)向委托人提交企業(yè)年金基金管理報告；賬戶管理人應(yīng)當(dāng)向受托人提交企業(yè)年金基金賬戶管理報告；托管人應(yīng)當(dāng)向受托人提交企業(yè)年金基金托管和財務(wù)會計報告；投資管理人應(yīng)當(dāng)向受托人提交經(jīng)托管人確認的企業(yè)年金基金管理報告。相應(yīng)地，應(yīng)同時建立起定期審計的制度。委托人每年應(yīng)聘請會計師對企業(yè)年金基金的財務(wù)會計報告進行審計，并把審計的結(jié)果作為對相關(guān)當(dāng)事人的工作績效進行考核的重要依據(jù)。

　　建立定期風(fēng)險評估制度。企業(yè)年金面臨的風(fēng)險種類以及發(fā)生的頻率、程度是在不斷變化的，因此當(dāng)前實施的風(fēng)險管理措施也不應(yīng)當(dāng)是一成不變的，而應(yīng)該根據(jù)經(jīng)濟、社會和政治環(huán)境的變化而不斷地進行調(diào)整。所以，企業(yè)年金的受托人應(yīng)當(dāng)定期（如每季度）對整個企業(yè)年金的風(fēng)險狀況進行分析評估，檢查現(xiàn)有風(fēng)險管理措施的實施情況，并向委托人提交風(fēng)險評估報告。

　　我國可以借鑒美國的經(jīng)驗，通過建立第三方擔(dān)保的方式為企業(yè)年金的受益人設(shè)置一道安全屏障，這也是一種財務(wù)型風(fēng)險管理技術(shù)，實質(zhì)上是對企業(yè)年金進行風(fēng)險轉(zhuǎn)移。

　　隨著我國養(yǎng)老體制的改革與完善，近幾年來企業(yè)年金發(fā)展迅速，并且存在著進一步加速發(fā)展的趨勢，未來一段時間內(nèi)將有越來越多的企業(yè)建立企業(yè)年金。我們也要清醒地看到，企業(yè)年金制度正處于剛剛起步階段，還不成熟、不完善，如何對規(guī)模和覆蓋范圍日益擴大的企業(yè)年金在其建立、管理和投資等方面加以適當(dāng)引導(dǎo)和正確規(guī)范，是一個亟待解決的問題。

　　作者：張　瑤    來源：遼寧師專學(xué)報2007年第3期