我國(guó)證券市場(chǎng)始于1981年的國(guó)庫(kù)券的重新發(fā)行。1991年、1992年深市和滬市的建立，使證券市場(chǎng)日益活躍起來(lái)。證券市場(chǎng)上的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)必然產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)利益，而經(jīng)濟(jì)利益必然包含有一定量的稅收。其時(shí)我國(guó)稅收立法滯后，沒(méi)有任何一個(gè)現(xiàn)存的稅種能夠覆蓋這項(xiàng)稅源，鑒于印花稅于1988年恢復(fù)征收，90年代初成為一個(gè)日益成熟的稅種，國(guó)家稅務(wù)總局授權(quán)上海、深圳二市對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓書(shū)據(jù)征收印花稅。

　　很明顯，印花稅在證券市場(chǎng)上是一個(gè)臨時(shí)性的稅種，它是對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和經(jīng)濟(jì)交往中的書(shū)立、領(lǐng)受的憑證征收的一種行為稅，因由納稅人自行粘貼印花稅票完稅而得名。雖然目前的匯貼納稅方法不須粘貼印花，由稅務(wù)機(jī)關(guān)在憑證上加注完稅標(biāo)記代替貼花，但應(yīng)稅憑證是真實(shí)存在的。隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展和電子計(jì)算機(jī)的普遍運(yùn)用，證券交易早已實(shí)現(xiàn)了無(wú)紙化操作，所謂的股權(quán)轉(zhuǎn)讓書(shū)據(jù)只是電腦中的一筆記錄，若繼續(xù)對(duì)此課征印花稅，難免令人費(fèi)解。1994年稅制改革提出將證券交易印花稅改為證券交易稅，鑒于當(dāng)時(shí)條件不夠成熟，《工商稅制改革方案》做出"緩一步出臺(tái)"的決定。隨著證券市場(chǎng)的日益發(fā)展，證券稅制需要進(jìn)一步深化和完善，證券交易稅的正式實(shí)施顯得越來(lái)越迫切。然而，是簡(jiǎn)單的稅種名稱的改變，還是吻合經(jīng)濟(jì)發(fā)展作一個(gè)大的調(diào)整和完善？筆者認(rèn)為，在證券交易稅擬議出臺(tái)的過(guò)程中，有一些問(wèn)題需要認(rèn)真考慮。

　　一、證券交易稅的性質(zhì)界定

　　我們通常將我國(guó)目前的稅種劃分為五大稅類：流轉(zhuǎn)稅、所得稅、財(cái)產(chǎn)稅、資源稅和行為稅。印花稅一直是劃入行為稅的一個(gè)稅種，如果以證券交易稅取代印花稅，是維持原來(lái)印花稅的性質(zhì)抑或是改變它的性質(zhì)？雖然是一個(gè)理論上的問(wèn)題，卻毫無(wú)疑問(wèn)地將會(huì)影響到一個(gè)稅種的稅制設(shè)計(jì)。

　　有人認(rèn)為，有價(jià)證券是一種特殊的商品，證券交易即是這種特殊商品的流轉(zhuǎn)過(guò)程，因此證券交易稅應(yīng)歸入流轉(zhuǎn)稅類。但是這里存在幾個(gè)問(wèn)題，首先，流轉(zhuǎn)稅應(yīng)該可以選擇在商品的生產(chǎn)、銷售、消費(fèi)環(huán)節(jié)中的一個(gè)或多個(gè)環(huán)節(jié)課征。有價(jià)證券似乎不存在明顯的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，從其誕生便進(jìn)入了流通領(lǐng)域；鑒于有價(jià)證券自身內(nèi)在的流動(dòng)性，買(mǎi)賣(mài)互為前提與目的，也不存在消費(fèi)環(huán)節(jié)，可見(jiàn)證券交易稅并不能夠象普通的流轉(zhuǎn)稅那樣有多個(gè)課稅環(huán)節(jié)的選擇。其次，目前流轉(zhuǎn)稅各稅種中具有中性特征的增值稅最科學(xué)最合理，已成為理論界的共識(shí)，1994年的稅制改革，擴(kuò)大了增值稅的課稅范圍，以后的發(fā)展趨勢(shì)是將取消營(yíng)業(yè)稅，使增值稅覆蓋整個(gè)流轉(zhuǎn)稅的課稅領(lǐng)域。如果要吻合這個(gè)發(fā)展趨勢(shì)，作為流轉(zhuǎn)稅的證券交易稅將對(duì)證券買(mǎi)賣(mài)過(guò)程中的增值額課稅，這豈不是介入了資本利得稅的課稅范圍？基于以上兩點(diǎn)原因，繼續(xù)維持證券交易稅的行為稅性質(zhì)似乎是更為合理。

　　二、證券交易稅的納稅人和稅負(fù)的確定

　　從廣義的觀點(diǎn)看證券交易，一級(jí)市場(chǎng)的證券發(fā)行、投資者的認(rèn)購(gòu)均應(yīng)屬于證券交易行為。目前的印花稅對(duì)一級(jí)市場(chǎng)的投資者不課稅，僅對(duì)發(fā)行金融證券的銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)和發(fā)行股票的企業(yè)所取得的收入按"營(yíng)業(yè)賬簿"稅目以0.5‰的稅率課稅；對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的買(mǎi)賣(mài)雙方，分別按4‰的稅率課稅?？梢?jiàn)，在不同市場(chǎng)上從事投資活動(dòng)的投資者的稅收負(fù)擔(dān)明顯不同。而滯留于一級(jí)市場(chǎng)上申購(gòu)新股的投資者往往擁有巨額資金，以保證較高的中簽率，資金薄弱的中小投資者只能在二級(jí)市場(chǎng)賺取股票的買(mǎi)賣(mài)差價(jià)，可見(jiàn)"馬太效應(yīng)"在證券市場(chǎng)上表現(xiàn)得特別突出。

　　在二級(jí)市場(chǎng)，買(mǎi)賣(mài)雙方除了要繳納印花稅外，還要繳納兩筆費(fèi)用：一是1000股一元的過(guò)戶費(fèi)；二是按交易金額交納的手續(xù)費(fèi)，滬市為3.5‰，深市為3‰。如果是異地交易，需交納5元的異地委托費(fèi)。有人計(jì)算，每作一筆交易，買(mǎi)賣(mài)單方平均須繳納稅及費(fèi)達(dá)8.5‰。而在其他國(guó)家，譬如日本，對(duì)證券交易課稅，總體稅負(fù)是8‰；英國(guó)0.5‰；澳大利亞3‰；香港6‰（交易雙方平攤）；另一些發(fā)達(dá)國(guó)家，美國(guó)、德國(guó)、荷蘭等甚至對(duì)證券交易行為免稅。由此認(rèn)為，我國(guó)證券交易行為承擔(dān)的稅負(fù)過(guò)重，需要調(diào)整。然而，筆者以為單純比較證券交易印花稅或證券交易稅的稅負(fù)輕重是沒(méi)有意義的。因?yàn)楹芏嘧C券市場(chǎng)成熟的國(guó)家擁有完善的資本利得稅，在一定程度上能夠彌補(bǔ)印花稅的不足。另外，為防止資本外逃，同時(shí)鼓勵(lì)資本市場(chǎng)的流動(dòng)性，這些國(guó)家對(duì)證券交易行為普遍實(shí)行輕稅的政策是可以理解的。而我國(guó)的證券稅制還很不完善，對(duì)于廣大個(gè)人投資者并沒(méi)有開(kāi)征資本利得稅。由于資本管制，投資者難以投資國(guó)外金融資產(chǎn)，所以我們不必?fù)?dān)心資本外流。同時(shí)我國(guó)證券市場(chǎng)尚處于發(fā)展初期，投資者的投機(jī)心理較重，1997年滬市的年換手率達(dá)426％，深市的年換手率達(dá)490％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于西方國(guó)家成熟證券市場(chǎng)的10——20％的年換手率?？梢?jiàn)相對(duì)較高的稅收負(fù)擔(dān)并沒(méi)有在很大程度上影響投資者的交易行為，廣大投資者對(duì)買(mǎi)賣(mài)差價(jià)的關(guān)注程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了對(duì)稅負(fù)水平的關(guān)注。1997年5月，證券交易印花稅稅率從3‰提高到5‰反而導(dǎo)致股指上揚(yáng)，從一個(gè)側(cè)面證明了我國(guó)相對(duì)較高的證券交易稅稅率對(duì)證券市場(chǎng)的負(fù)面影響其實(shí)并不大。

　　當(dāng)然，考慮到今后證券交易利得稅的開(kāi)征以及中國(guó)投資者心態(tài)的逐步成熟，我們也可以在開(kāi)征證券交易稅的同時(shí)在一定程度上降低其稅負(fù)水平。一個(gè)可供選擇的辦法是，維持賣(mài)方的稅率不變，而對(duì)買(mǎi)方實(shí)行零稅率。作為行為稅，證券交易稅對(duì)買(mǎi)賣(mài)雙方課征是理所當(dāng)然的。買(mǎi)方依然是證券交易稅的納稅人，對(duì)其實(shí)行零稅率，一是為了降低證券交易的總體稅收負(fù)擔(dān)，為今后稅制完善奠定好基礎(chǔ)；二是希望在鼓勵(lì)投資者投資于有價(jià)證券的同時(shí)，在一定程度上抑制賣(mài)方的行為，使股指上揚(yáng)，以推動(dòng)證券市場(chǎng)的發(fā)展；而且在證券市場(chǎng)上，投資者既是買(mǎi)方又是賣(mài)方，一次交易行為只對(duì)一方課稅也避免了課稅的重復(fù)。同時(shí)，對(duì)一級(jí)市場(chǎng)的新股認(rèn)購(gòu)者也應(yīng)按其交易額的4‰課征交易稅，既保證一級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)投資者之間的公平，又使二級(jí)市場(chǎng)由于買(mǎi)方實(shí)行零稅率而造成的稅收流失得以彌補(bǔ)。

　　三、證券交易稅的課征范圍

　　90年代初，證券市場(chǎng)上的主要交易對(duì)象是股票，證券品種非常單一，所以目前的印花稅僅對(duì)滬、深兩地交易所上市的A股、B股交易課征，對(duì)其他交易品種如債券、基金等交易則不征稅。然而我國(guó)的證券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)20多年的迅速發(fā)展，不僅規(guī)模上今非昔比，交易品種也日益豐富，截止到1999年，僅基金一項(xiàng)就擁有8000多億元的市值，加上國(guó)債券、金融債券和企業(yè)債券，交易額接近整個(gè)證券市場(chǎng)交易額的50％。隨著證券市場(chǎng)交易品種的完備，印花稅覆蓋面狹小的缺陷明顯地暴露出來(lái)。新開(kāi)征的證券交易稅應(yīng)盡可能地將所有的有價(jià)證券的交易納入其課稅范圍。為發(fā)揮稅收的規(guī)范和引導(dǎo)功能，可以對(duì)不同的證券品種施以不同的稅率，對(duì)政府需要鼓勵(lì)和扶持的（譬如國(guó)債）設(shè)定較低的稅率；對(duì)投機(jī)性強(qiáng)、獲利大的（譬如股票）設(shè)定較高的稅率，以促使中國(guó)證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)趨向合理。

　　這里有一點(diǎn)需要明確：對(duì)于不同持有期的證券，需不需要以不同的稅率予以調(diào)節(jié)？鑒于我國(guó)證券市場(chǎng)的高換手率，有人建議對(duì)持有期短的有價(jià)證券交易行為課以重稅以抑制投機(jī)。對(duì)于這一觀點(diǎn)，筆者不敢茍同。首先，證券市場(chǎng)的投機(jī)行為是一種正常現(xiàn)象，即使在西方國(guó)家成熟的證券市場(chǎng)上，投機(jī)活動(dòng)依然猖獗。誠(chéng)然，我國(guó)證券市場(chǎng)投機(jī)現(xiàn)象過(guò)于嚴(yán)重，但這并不完全是我國(guó)證券市場(chǎng)本身發(fā)展不成熟所致，投資者心理不成熟，上市公司質(zhì)量不高，會(huì)計(jì)報(bào)表失真等也不能不說(shuō)是導(dǎo)致跟風(fēng)炒作的重要原因。這些問(wèn)題并不是僅僅通過(guò)一個(gè)高的交易稅稅率就可以解決的，而且我們也不能賦予稅收制度以如此重大的責(zé)任去解決經(jīng)濟(jì)生活中的種種問(wèn)題。另外投資者可能在不同的時(shí)間買(mǎi)進(jìn)同種債券，在轉(zhuǎn)讓時(shí)如何確定其持有期？是否需要確定一個(gè)"先進(jìn)先出法"、"后進(jìn)先出法"抑或"加權(quán)平均法"？這將使得稅制過(guò)于復(fù)雜，有悖于稅制的簡(jiǎn)化原則。

　　四、關(guān)于證券市場(chǎng)的稅種配套問(wèn)題

　　從以上對(duì)證券市場(chǎng)交易稅的分析可知，交易稅的調(diào)控力度非常有限。例如，面對(duì)一級(jí)市場(chǎng)投資者的低成本、低風(fēng)險(xiǎn)、高收益和二級(jí)市場(chǎng)投資者對(duì)買(mǎi)賣(mài)差價(jià)的過(guò)分關(guān)注，證券交易稅都無(wú)能為力。毫無(wú)疑問(wèn)，一個(gè)完善的證券稅制需要多個(gè)稅種的協(xié)調(diào)配合，為維護(hù)資本市場(chǎng)的投資公平和促進(jìn)資源的有效配置，規(guī)范證券市場(chǎng)，證券交易利得稅的開(kāi)征是大勢(shì)所趨。但是在開(kāi)征以前，要做很多工作，有些細(xì)節(jié)需要詳加策劃和考慮。

　　1.證券交易利得稅的確定。正如我們?cè)?jīng)討論過(guò)的有價(jià)證券的持有期難以確定，基于同樣的原因，賣(mài)出證券的購(gòu)入成本也難以確定。當(dāng)然可以設(shè)定不同的方法，然而對(duì)于尚不成熟的中國(guó)證券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)計(jì)算太復(fù)雜，納稅人難以據(jù)此編制自己的預(yù)算，也就削弱了利得稅的調(diào)控功能。

　　2.證券交易的虧損抵補(bǔ)。既然政府通過(guò)利得稅來(lái)分享納稅人的證券交易收益，那么納稅人證券交易過(guò)程中的損失，政府也應(yīng)該分擔(dān)。證券市場(chǎng)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)很大的市場(chǎng)，損失無(wú)法避免，對(duì)于資本損失如何彌補(bǔ)，如何設(shè)定抵補(bǔ)期限，都是不得不考慮的問(wèn)題。

　　3.名義利得和實(shí)際利得的區(qū)分。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，幾乎任何一個(gè)國(guó)家都不可避免地會(huì)遭遇到不同程度的通貨膨脹，需要對(duì)證券交易利得指數(shù)化以抵消通貨膨脹的影響，從而保證對(duì)證券交易的實(shí)際利得課稅。

　　很顯然，這些技術(shù)操作上的問(wèn)題，使我國(guó)目前開(kāi)征證券利得稅還存在一些困難，只能暫緩征收?？梢?jiàn)，我國(guó)證券市場(chǎng)的稅制建設(shè)任重而道遠(yuǎn)。