再投資退稅屬于鼓勵外國資本投資的一項稅收優(yōu)惠，《中華人民共和國外商投資企業(yè)和外國企業(yè)所得稅法2》）（以下簡稱《外稅法》）第十條對退稅條件的限定是：外國投資者從外商投資企業(yè)取得的利潤，并直接再投資于該企業(yè)增加注冊資本，或者直接作為資本投資開辦其他外商投資企業(yè)。

　　這一原則性規(guī)定經(jīng)過十幾年的稅收實踐不斷得到修訂和補(bǔ)充。近期，國家稅務(wù)總局先后以《關(guān)于外國投資者再投資退稅有關(guān)問題的批復(fù)》（國稅函[2005]989號，以下簡稱《批復(fù)》）和《關(guān)于外國投資者再投資退還企業(yè)所得稅有關(guān)問題的通知》（國稅函[2005]1093號，以下簡稱《通知》）分別就再投資退稅的一些具體問題再次予以明確：《批復(fù)》強(qiáng)調(diào)了用于再投資的利潤，必須是“已經(jīng)實現(xiàn)的”，具體而言就是外國投資者在計劃增資時必須明確資金的來源，只有在增資時點(diǎn)以前實現(xiàn)的利潤用于再投資才可以享受退稅，該時點(diǎn)以后的利潤即便是事先承諾、事后實現(xiàn)用于再投資的也只能視為“補(bǔ)足企業(yè)注冊資本”不能享受再投資退稅的待遇；《通知》第一條則明確外國投資者以受讓股權(quán)前企業(yè)實現(xiàn)的利潤再投資，不得享受有關(guān)利潤再投資退稅的優(yōu)惠（從事投資業(yè)務(wù)的外商投資企業(yè)除外）。

　　對上述規(guī)定，筆者有如下觀點(diǎn)：

　　一是對《批復(fù)》以增資時點(diǎn)為“分水嶺”界定稅后利潤再投資可否享受退稅的質(zhì)疑。《中華人民共和國外資企業(yè)法實施細(xì)則》第四章第三十條關(guān)于“出資方式與期限”的規(guī)定，僅對外國投資者首次出資的期限作了規(guī)定，對增資到位的時限則沒有相應(yīng)條款予以明確。因此，外國投資者往往增資立項在先，逐步注資在后。筆者認(rèn)為，把握再投資退稅政策的關(guān)鍵在于關(guān)注用于再投資的資金是否為“已實現(xiàn)的利潤”，但“增資時點(diǎn)”的設(shè)置無疑縮小了適用再投資退稅的范圍。與此相伴的問題是：如何界定資本的利息？根據(jù)《國家稅務(wù)總局關(guān)于外商投資企業(yè)利息列支問題的批復(fù)》（國稅函發(fā)[1991]326號文）的規(guī)定：投資者在規(guī)定期限內(nèi)未繳足其應(yīng)繳資本額的外商投資企業(yè)，對外借款所發(fā)生的利息，相當(dāng)于投資者實繳資本與在規(guī)定期限內(nèi)應(yīng)繳資本的差額應(yīng)計付的利息，在計算企業(yè)應(yīng)納稅所得額時，不予列支。這里的“未繳足其應(yīng)繳資本額”如果包括增資的資本，那么“規(guī)定的期限”如何確定；如果不包括，《批復(fù)》中關(guān)于“補(bǔ)足企業(yè)注冊資本”的提法又如何解釋。由此，筆者認(rèn)為，對再投資退稅設(shè)定“增資時點(diǎn)”的限制意義不大。該政策啟動后，已享受該優(yōu)惠政策的企業(yè)不進(jìn)行調(diào)整；未來要享受該優(yōu)惠政策的外國投資者則可以通過人為調(diào)節(jié)“增資時點(diǎn)”來滿足政策的需求；惟一起制約作用的就是那些“增資立項在前”、“利潤實現(xiàn)在后”且正在申請再投資退稅的企業(yè)。如果一項政策只對同樣情況的部分企業(yè)發(fā)揮作用，那么該政策顯然有失公允。

　　二是對《通知》第一條規(guī)定的贊同。由于外國投資者轉(zhuǎn)讓股權(quán)，其轉(zhuǎn)讓價格的高低在很大程度上取決于是否包涵留存收益，因此，如果外國投資者以受讓股權(quán)前企業(yè)實現(xiàn)的利潤再投資還可以享受再投資退稅的優(yōu)惠政策，就會產(chǎn)生較大的籌劃空間，擴(kuò)大優(yōu)惠的外延：

　　其一，《外稅法》第十條“……再投資不滿五年撤出的，應(yīng)當(dāng)繳回已退的稅款”的規(guī)定，對再投資期限做了五年的最低限制，也就是說，既要享受再投資退稅優(yōu)惠又要轉(zhuǎn)讓股權(quán)的，必須待再投資滿五年后轉(zhuǎn)讓才行。此外，根據(jù)《關(guān)于對外商投資企業(yè)征收所得稅若干政策業(yè)務(wù)問題的通知》（[87]財稅外字第033號）的規(guī)定，外國投資者轉(zhuǎn)讓其在企業(yè)所有的股權(quán)而獲取的超出其出資額部分的轉(zhuǎn)讓收益，應(yīng)按規(guī)定征收預(yù)提所得稅。因此，如果如上文所述允許受讓和轉(zhuǎn)讓股權(quán)的外國投資者享受優(yōu)惠，那么其可以在權(quán)衡再投資退稅優(yōu)惠、股權(quán)轉(zhuǎn)讓的時點(diǎn)（可以少于五年）以及股權(quán)轉(zhuǎn)讓作價（考慮股權(quán)增值-預(yù)提稅成本）等諸多稅收利益中作出選擇，以謀求多重受益。

　　其二，從政策一致性角度印證。根據(jù)《國家稅務(wù)總局關(guān)于上海納鐵福傳動軸有限公司的外國投資者再投資退稅有關(guān)問題的批復(fù)》（國稅函[1999]031號）的規(guī)定，如果外國投資者再投資不滿五年轉(zhuǎn)讓股份的：對轉(zhuǎn)讓方而言，因再投資不滿五年其已享受的再投資退稅必須繳回；對受讓方而言，其所受讓的股份因未增加企業(yè)注冊資本，則無論其受讓股份的資金來源及受讓形式如何，均不得享受投資退稅的優(yōu)惠待遇。