財務(wù)管理是基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，是企業(yè)組織財務(wù)活動、處理與各方面財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。財務(wù)管理作為一項經(jīng)濟管理工作，對現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展起到了至關(guān)重要的作用，由于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程，實質(zhì)表現(xiàn)為資金的運動過程，而資金運動過程的各階段總是以一定的財務(wù)活動如資金的籌集、資金的投放、資金的使用以及分配等來實現(xiàn)的，因此企業(yè)要想進行高效的財務(wù)管理，就必須合理組織資金的籌集、投放、使用及分配，而無論哪個環(huán)節(jié)的有效組織都離不開資金時間價值的計算。資金時間價值的計算是企業(yè)財務(wù)管理的基礎(chǔ)內(nèi)容，所有財務(wù)活動的管理都是以它作為基礎(chǔ)的。

　　一、資金時間價值的含義

　　資金時間價值，是指一定量資金在不同時點上的價值量的差額。資金時間價值是資金在周轉(zhuǎn)使用中產(chǎn)生的，是資金所有者讓渡資金使用權(quán)而參與社會財富分配的一種形式。比如，將今天的100元錢存入銀行，在年利率為10%的情況下，一年后就會產(chǎn)生 110元，可見經(jīng)過一年時間，這100元錢發(fā)生了10元的增值。人們將資金在使用過程隨時間的推移而發(fā)生增值的現(xiàn)象，稱為資金具有時間價值的屬性。資金時間價值是一個客觀存在的經(jīng)濟范疇，在企業(yè)的財務(wù)管理中引入資金時間價值概念，是搞好財務(wù)活動，提高財務(wù)管理水平的必要保證。資金時間價值可從兩個方面加以衡量：理論上，資金時間價值相當于沒有風險、沒有通貨膨脹條件下的社會平均利潤率。實際上，當通貨膨脹很低的情況下，可以用政府債券利率來表示資金時間價值。

　　二、資金時間價值的計算方法

　　資金時間價值的計算方法和有關(guān)利息的計算方法相類似，因此資金時間價值的計算涉及到利息計算方式的選擇。目前有兩種利息計算方式：單利計息和復(fù)利計息。

　　單利計息方式下，每期都按初始本金計算利息，當期利息即使不取出也不計入下期的計息基礎(chǔ)，每期的計息基礎(chǔ)不變?，F(xiàn)行的銀行存款計息方法采用的就是單利計息法。復(fù)利計息方式下，每期都按上期期末的本利和作為當期的計息基礎(chǔ)，即通常說的“利上加利”，不僅要對初始本金計息還要對上期已經(jīng)產(chǎn)生的利息再計息，每期的計息基礎(chǔ)都在變化。不同的計息方法使資金時間價值的計算結(jié)果截然不同，下面舉例說明兩種計息方法的差別。如將100元錢存入銀行，在年利率為10%的情況下，兩年后產(chǎn)生的利息（資金時間價值）為多少？按單利計息法計算：第一年末的利息是 100元×10%＝10元，第二年末的利息同樣是100元×10%＝10元，兩年后產(chǎn)生的利息總額為20元。再按復(fù)利計息法計算：第一年末的利息是100 元×10%＝10元，第二年末的利息則是（100＋10）元×10%＝11元，兩年后產(chǎn)生的利息總額為21元。顯然在復(fù)利計息法下，第二年計息的基礎(chǔ)已由單利計息法的100元變成了110元，其中100元是初始本金，10元則是第一年產(chǎn)生的利息，體現(xiàn)了“不僅要對初始本金計息還要對上期已經(jīng)產(chǎn)生的利息再計息”的復(fù)利計息法的特點?，F(xiàn)實生活中，如果我們要達到復(fù)利計息的目的，讓錢“生出”更多的錢，可以將資金存入一年后連本帶息取出，然后作為下一年存款本金，存入一年后又連本帶息取出，再作為下一年存款本金，以此往復(fù)進行，如果計息周期由一年縮短到半年或季度，則差異更明顯。雖然復(fù)利計息法同單利計息法相比較，計算過程更復(fù)雜、計算難度更大。但它不僅考慮了初始資金的時間價值，而且考慮了由初始資金產(chǎn)生的時間價值的時間價值，能更好地詮釋資金的時間價值，因此財務(wù)管理中資金時間價值的計算一般都用復(fù)利計息法進行計算。由于本文重點介紹的是資金不同類型的區(qū)分，而非資金時間價值的計算，為便于講解，凡以下涉及到資金時間價值計算的，一律用單利計息法進行計算。

　　三、資金的基本類型

　　資金時間價值的計算是財務(wù)管理的基礎(chǔ)，要想掌握資金時間價值的計算方法和計算技巧，首先要學會區(qū)分資金的兩種基本類型：一次性收付款項和年金，這是掌握資金時間價值計算的關(guān)鍵所在。實際上由于資金的兩種基本類型在款項收付的方式、時間及數(shù)額上有一定的特點和規(guī)律，所以我們可以歸納出不同類型資金的時間價值計算公式，并且配有相應(yīng)的系數(shù)表，這些系數(shù)表的運用大大簡化了資金時間價值的實際計算過程，因此在資金時間價值的計算中關(guān)鍵是正確判斷資金的類型，資金類型判斷準確就可以快速、無誤地計算出相應(yīng)的時間價值。下面介紹資金的幾種基本類型。

　?。ㄒ唬┮淮涡允崭犊铐棧涸谀骋惶囟〞r點上一次性支付（或收取），經(jīng)過一段時間后再相應(yīng)地一次性收取（或支付）的款項。一次性收付款項的特點是資金的收入或付出都是一次性發(fā)生的。

　?。ǘ┠杲穑阂欢〞r期內(nèi)每次等額收付的系列款項。年金的特點是資金的收入或付出不是一次性發(fā)生的，而是

　　分次等額發(fā)生，而且每次發(fā)生的間隔期都是相等的。按照每次收付款發(fā)生的具體時點不同，又可以把年金分為普通年金、即付年金、遞延年金和永續(xù)年金。其中普通年金和即付年金是年金的兩種基本類型。

　　1.普通年金：是指從第一期開始，在一定時期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項，又稱為后付年金。

　　2.即付年金：是指從第一期開始，在一定時期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項，又稱為先付年金。

　　3.遞延年金：是指從第一期以后才開始的，在一定時期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項。它是普通年金的特殊形式。凡不是從第一期開始的普通年金都是遞延年金。

　　4.永續(xù)年金：是指從第一期開始，無限期每期期末等額收付的系列款項。它也是普通年金的特殊形式。

　　四、資金類型的區(qū)分

　?。ㄒ唬┵Y金類型的實例。實際上不同類型的資金在日常經(jīng)濟生活中無處不在，下面以不同的存款方式分別對一次性收付款項和年金的兩種基本類型即普通年金和即付年金加以說明。

　　1.整存整取：現(xiàn)在一次性存入銀行100元，連續(xù)存5年，計算5年后的本利和。

　　2.零存整?。和瑯?00元，從現(xiàn)在起每年存入銀行20元，連續(xù)存5年，計算5年后的本利和。按每年存款的時點不同，可進一步分為以下兩種方式：

　　2.1每年年末存入

　　2.2每年年初存入

　　把以上存款方式以“資金時間價值示例圖”的形式描述

　　出來，表中的橫線代表時間，0代表第一年的年初，1代表第一年的年末及第二年的年初，2代表第二年的年末及第三年的年初，3代表第三年的年末及第四年的年初，4代表第四年的年末及第五年的年初，5代表第五年的年末；2.1圖示中的“20元”即為從第一年起，每年年末存入的款項，2.2圖示中的“20元”則為從第一年起，每年年初存入的款項。

　　通過圖表進行分析發(fā)現(xiàn)，從存款的特點看，整存整取就是一次性款項的形式，而零存整取則是年金的形式，如果每年年末存入則表現(xiàn)為普通年金，如果每年年初存入則表現(xiàn)為即付年金。雖然同樣是100元，但是整存整取方式下，計算的是100元在5年時間里產(chǎn)生的本利和，而在零存整取方式下，如果每年年末存入，計算的是5個20元分別在4年、3年、2年、1年、0年的時間里產(chǎn)生的總的本利和；如果每年年初存入，計算的則是5個20元分別在5年、4年、3年、2年、1年的時間里產(chǎn)生的總的本利和，和前一種存款方式相比，每個20元的計息期都多了一年。顯然兩種年金之間在資金時間價值的計算中存在著一定的關(guān)系。按現(xiàn)行銀行的單利計息方式從圖表列示的計算過程計算出三種存款方式下的本利和分別是：整存整取方式下一次性存入100元，5年后的本利和為140元；零存整取方式下5年每年年末分次存入20元，5年后的本利和為116元；零存整取方式下5年每年年初分次存入20元，5年后的本利和為124元。顯而易見，由于存款方式和存款時點的不同使等額的100元在經(jīng)過5年后產(chǎn)生了不同的時間價值。如果按復(fù)利計息法來計算，時間價值的差異會更大。假設(shè)把以上2.1圖示中的款項無限期延長，則屬于永續(xù)年金的形式，把2.1圖示中的第一次發(fā)生的款項遞延至第二期或第二期以后才發(fā)生，則屬于遞延年金的形式。

　　從以上計算過程可以看出由于不同類型資金時間價值的計算有著很強的特點和規(guī)律性，因而我們只要確定了資金的類型，利率和時間，就可以通過查閱資金時間價值系數(shù)表很快得出答案，大大簡化了資金時間價值的計算過程。就影響資金時間價值的三個要素而言，利率要素是一個非常明確的已知條件，不存在任何疑義，而時間要素的確定，往往會受到資金類型判斷的影響，因此資金類型的正確判斷是三個要素中最關(guān)鍵的。

　?。ǘ┵Y金類型的區(qū)分。要想正確區(qū)分不同的資金類型，就必須做好以下幾個方面。

　　1.掌握不同資金類型的含義及特點。要想準確區(qū)分不同類型的資金關(guān)鍵在于掌握各種資金的含義及其特點，只有熟識不同資金的含義和特點，才能幫助我們進行深入分析，才能從復(fù)雜多變的現(xiàn)象中發(fā)現(xiàn)資金的本質(zhì)，準確判斷資金的類型。

　　2.理解不同資金類型的劃分標準。在掌握不同類型資金的含義和特點后，還要真正理解劃分不同資金類型的標準，劃分標準往往是區(qū)分不同類型資金的有效手段和現(xiàn)實技巧。比如先要弄清一次性款項和年金的劃分標準：前者是一次性發(fā)生款項，后者則是多次等額發(fā)生款項。然后在此基礎(chǔ)上進一步掌握不同年金的劃分標準是款項發(fā)生的具體時點不同。

　　3.熟練不同資金類型的相互轉(zhuǎn)換。不同的資金類型之間并非完全割裂、獨立的，它們往往既相互聯(lián)系，又相互區(qū)別，特別是年金的兩個基本類型普通年金和即付年金之間更是有著密切的關(guān)系，在實際計算即付年金的時間價值時，往往把其轉(zhuǎn)換為普通年金的計算問題。因此還需要在掌握其含義、特點和劃分標準基礎(chǔ)上，熟練不同資金類型的相互轉(zhuǎn)換，這是對其含義、特點和劃分標準靈活運用的具體體現(xiàn)。

　　4.學會運用資金時間價值示例圖。正如在前面描述的資金時間價值示例圖一樣，如果學會運用資金時間價值示例圖可以形象、生動、非常直觀地幫助我們區(qū)分不同的資金類型。