根據(jù)有關(guān)資料顯示：國內(nèi)中小企業(yè)貢獻(xiàn)了60％—80％社會財富，而其獲得的金融支持份額僅有30％左右。目前，中小企業(yè)發(fā)展的資金來源渠道有國家、銀行、投資者本人、其他企業(yè)或個人的資金和風(fēng)險投資。企業(yè)要謀求再發(fā)展、上新臺階，在投資者本人所有資本都已投入、銀行融資難、風(fēng)險投資少的情況下，到資本市場融資成了大多數(shù)民營中小企業(yè)的選擇。然而我國的資本市場又有一定的傾斜性，國內(nèi)主板市場仍主要是為國有大中型企業(yè)提供直接融資的渠道，民營企業(yè)上市融資則十分困難；創(chuàng)業(yè)板遲遲不能推出，也使中小企業(yè)不能有效地利用資本市場。1994年1 月6 日，黑龍江民營企業(yè)東方集團(tuán)在上海證券交易所上市， 這是中國資本市場首次接納民營企業(yè)。盡管此后又有新希望、天通股份等多家民營企業(yè)上市，但經(jīng)過十年的發(fā)展，中國資本市場上民營企業(yè)的身影還是寥寥無幾。面對此種現(xiàn)狀，國內(nèi)許多高成長型、頗具市場前景的民營企業(yè)不得不將目光投向境外資本市場。

　　2.大中型國有企業(yè)上市的主要目的在于推動國企改革雖然境外上市可以達(dá)到融資目的， 但對大中型企業(yè)來說卻不是主要原因。在國內(nèi)有高達(dá)八萬多億元人民幣的居民儲蓄，且境外上市負(fù)擔(dān)大大高于國內(nèi)上市負(fù)擔(dān)的情況下，若單從融資角度來看， 我國大中型國有企業(yè)在境外上市并無太大的必要性。因此，政府在批準(zhǔn)國企境外上市的時候，考慮的就不僅是融資問題， 而主要是希望借此推動國有企業(yè)的改革。隨著中國聯(lián)通和中石油等一批“巨無霸” 型的國有企業(yè)經(jīng)過重組改制相繼在境外上市，改制已涉及到一些行業(yè)的整體改造，且越來越徹底，普遍都引進(jìn)了管理層的股票期權(quán)激勵機(jī)制，受到境外投資者的歡迎。境外上市對國有企業(yè)改革的重要推動作用已日益顯現(xiàn)。

　　二、中小企業(yè)境外上市融資決策的稅收負(fù)擔(dān)分析前已述及，不同的企業(yè)尋求境外上市的動機(jī)是不一致的。對以融資為主要目的的中小企業(yè)來說，融資成本更是其作出境外上市這樣的戰(zhàn)略性選擇所必須考慮的關(guān)鍵性因素，其中相關(guān)的稅收負(fù)擔(dān)則不能有所忽視。從企業(yè)成功實(shí)現(xiàn)境外上市的過程來看，可以將有關(guān)的稅收負(fù)擔(dān)分為兩個部分，一是上市前的稅收負(fù)擔(dān)，二是上市后的稅收負(fù)擔(dān)。本文主要對中小企業(yè)上市前的稅收負(fù)擔(dān)進(jìn)行分析。

　　目前，一些中小企業(yè)的內(nèi)部管理和會計制度不甚健全，尤以家族式經(jīng)營模式下成長的民營企業(yè)較為突出。許多民營企業(yè)在創(chuàng)業(yè)早期，為了追求短期效益，大都在稅收、經(jīng)營等方面存在著非正常操作，這些都可能成為阻礙其上市進(jìn)程的因素。面對境外資本市場的嚴(yán)格監(jiān)管，企業(yè)在申請上市前，需要將其財務(wù)報表按國際會計準(zhǔn)則或相應(yīng)資本市場適用的會計準(zhǔn)則進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，在此過程中將可能發(fā)現(xiàn)企業(yè)以前若干年度的會計差錯和漏洞而需進(jìn)行追溯調(diào)整，并要為此進(jìn)行相應(yīng)的稅收調(diào)整。實(shí)踐中，主要表現(xiàn)在以下幾方面：1 .收入確認(rèn)引起的稅收調(diào)整企業(yè)的財務(wù)報表要根據(jù)國際會計準(zhǔn)則或相應(yīng)資本市場適用的會計準(zhǔn)則進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整已是境外上市的一項(xiàng)基本要求。如香港《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》第7.11條規(guī)定：一般情況下，“會計師報告內(nèi)所申報的財務(wù)業(yè)績及資產(chǎn)負(fù)債表，須遵照經(jīng)香港會計師工會核準(zhǔn)并由該工會不時發(fā)布的《標(biāo)準(zhǔn)會計實(shí)務(wù)說明》而編制，或遵照國際會計標(biāo)準(zhǔn)委員會不時頒布的《國際會計準(zhǔn)則》”，除非發(fā)行人有合理理由，否 則必須持續(xù)使用一種會計準(zhǔn)則。在這種要求下，企業(yè)必然要進(jìn)行本公司的銷售收入及收益的重新確認(rèn)，而企業(yè)以前的年度會計報表可能已經(jīng)過審計并申報納稅，因此，新的審計結(jié)果與以前納稅申報結(jié)果如何銜接將是企業(yè)所面臨的問題， 企業(yè)可能將為此進(jìn)行相應(yīng)的稅收調(diào)整。

　　由于不管是國際會計準(zhǔn)則、香港會計準(zhǔn)則，還是美國公認(rèn)會計原則在收入確認(rèn)上都十分注重交易的實(shí)質(zhì)，比如需要確認(rèn)與銷售產(chǎn)品所有權(quán)相關(guān)的風(fēng)險和權(quán)利在實(shí)質(zhì)上是否已經(jīng)轉(zhuǎn)移，為實(shí)現(xiàn)銷售收入所必備的工作是否已經(jīng)完成， 與交易相聯(lián)系的經(jīng)濟(jì)利益是否很可能流入企業(yè)等事實(shí)，我國的現(xiàn)行企業(yè)會計制度與之還是存在一定的差別。在目前的《企業(yè)會計準(zhǔn)則——收入準(zhǔn)則》中，有關(guān)收入的判斷標(biāo)準(zhǔn)主要是針對傳統(tǒng)行業(yè)制定的，如果適用于諸如軟件開發(fā)、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，就顯得比較抽象，而只能依賴于企業(yè)、注冊會計師及監(jiān)管部門的職業(yè)判斷。可見，收入確認(rèn)是企業(yè)申請境外上市過程中的一個重要環(huán)節(jié)，企業(yè)很可能需要面對以前年度會計報表中的收入調(diào)整及相應(yīng)稅賦的調(diào)整。

　　2.稅收優(yōu)惠政策的不當(dāng)運(yùn)用引起的稅收調(diào)整許多民營中小企業(yè)在營運(yùn)初期往往會通過改變會計政策和會計估計來進(jìn)行稅務(wù)籌劃，如改變存貨計價方法、固定資產(chǎn)折舊政策或資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計提等來延遲銷售收入的實(shí)現(xiàn)或加大成本費(fèi)用的扣除范圍，以取得可觀的節(jié)稅利益。由于境外的資本市場通常對企業(yè)以前若干財政年度（或會計年度）的財務(wù)業(yè)績有一定的要求，門檻相對國內(nèi)要高。如香港創(chuàng)業(yè)板對股本證券的上市資格規(guī)定：新申請人在過去12個月的營業(yè)額不少于5億港元，且上一個財政年度的資產(chǎn)負(fù)債表中總資產(chǎn)不少于5 億港元或新申請人的預(yù)計證券市值不少于5億港元。一旦企業(yè)作出境外上市的融資考慮時，為了使企業(yè)業(yè)績的財務(wù)指標(biāo)符合相關(guān)資本市場的要求，凸顯企業(yè)的高成長性和優(yōu)良的業(yè)績， 又往往利用一些政府給予的稅收優(yōu)惠政策來進(jìn)行“反向操作”，以增加利潤。然而，企業(yè)這些稅收優(yōu)惠的取得，必須以稅務(wù)局等部門的有關(guān)免減稅文件為前提， 還需要稅務(wù)鑒證清單等正式的書面文件來保證其操作的合法合規(guī)性。

　　此外，企業(yè)適用的稅收優(yōu)惠政策本身是否合法，是否能得到境外資本市場的認(rèn)可也存在一些問題。本來按照我國稅收立法權(quán)的劃分，地區(qū)性地方稅收的立法權(quán)應(yīng)只限于省級立法機(jī)關(guān)或經(jīng)省級立法機(jī)關(guān)授權(quán)同級人民政府，而不能層層下放，但在實(shí)踐中，由于人情關(guān)系或地方保護(hù)主義等諸多因素的存在和影響，某些地方財稅部門所給予企業(yè)的一些地方性優(yōu)惠政策（多以特批等形式） 實(shí)際上是有悖于國家現(xiàn)行法律法規(guī)的。因此，企業(yè)必須使適用的稅收優(yōu)惠政策與國家的有關(guān)政策規(guī)定相銜接，如果其合法性受到質(zhì)疑，將不可避免地需要進(jìn)行稅收調(diào)整，補(bǔ)繳稅款。這一問題進(jìn)而也有可能影響到企業(yè)的上市進(jìn)程。

　　3.關(guān)聯(lián)交易帶來的稅收負(fù)擔(dān)對于證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，由于關(guān)聯(lián)交易最可能也便于進(jìn)行利潤轉(zhuǎn)移，以虛報利潤或費(fèi)用等方式逃稅，因此，與關(guān)聯(lián)企業(yè)的關(guān)系、交易性質(zhì)、金額、定價原則等方面的問題都是各地證券監(jiān)管部門最為關(guān)注的問題之一。一些關(guān)聯(lián)企業(yè)為了達(dá)到整體稅負(fù)最輕的目的，往往利用各地稅收政策的不同，采取有別于正常市場價格的定價辦法來決定他們之間內(nèi)部交易的價格或報酬收取，或人為改變費(fèi)用分?jǐn)偧盁o形資產(chǎn)轉(zhuǎn)移中特許權(quán)使用費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等手段，調(diào)高稅率較低地區(qū)的關(guān)聯(lián)企業(yè)的賬面利潤，從而將利潤轉(zhuǎn)移到稅負(fù)較低的地區(qū)。為此，各國證券機(jī)構(gòu)通常要求企業(yè)將所有的關(guān)聯(lián)方、交易活動及其相應(yīng)定價原則和持續(xù)性等相關(guān)資料在會計師報告及招股說明書中予以披露。

　　我國許多民營中小企業(yè)從成立初期到正常經(jīng)營，對產(chǎn)權(quán)關(guān)系的界定和關(guān)聯(lián)方的概念大都比較淡漠。當(dāng)申請境外上市時，企業(yè)首先要明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，并劃分清楚關(guān)聯(lián)方和關(guān)聯(lián)交易，依據(jù)相應(yīng)的會計準(zhǔn)則，對其關(guān)聯(lián)交易價格的公允性、關(guān)聯(lián)交易行為的合法性進(jìn)行重新審核。如有通過違規(guī)關(guān)聯(lián)交易來改善報表形象等情況存在，企業(yè)應(yīng)進(jìn)行規(guī)范性調(diào)整，由此也會增加企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)。從以上可知，企業(yè)申請境外上市過程中的稅收負(fù)擔(dān)（上市前稅收負(fù)擔(dān)） 主要是由企業(yè)調(diào)整其財務(wù)制度，使之與國際會計準(zhǔn)則或相關(guān)資本市場的會計準(zhǔn)則相銜接而引起的。這部分的稅收負(fù)擔(dān)可以說是或有成本，如果企業(yè)所有者和管理者未雨綢繆，自成立時就聘請外部審計師等專業(yè)人士規(guī)范財務(wù)會計核算， 完善內(nèi)部控制制度，境外上市工作就能順利完成。

　　對于民營中小企業(yè)來說，即便成功實(shí)現(xiàn)境外上市，也很可能會面對這樣一種尷尬的結(jié)果，即不僅實(shí)現(xiàn)境外上市的成本高，而且上市后維持上市公司地位的成本更高，其中包括上市后企業(yè)將負(fù)擔(dān)的稅收。境外上市成本占籌集資金的比重較高是大多數(shù)中小企業(yè)難以 “圓夢”的一個重要原因，國內(nèi)中小企業(yè)應(yīng)當(dāng)權(quán)衡利弊，認(rèn)清自己的實(shí)質(zhì)需求后再做決定。同時，在選擇上市地點(diǎn)時，以籌資為主要動機(jī)的民營中小企業(yè)較之那些大中型企業(yè)更應(yīng)精打細(xì)算，進(jìn)行合法有效的稅收籌劃，以減輕自己的稅收負(fù)擔(dān)。