近段時(shí)間，證券公司存在委托理財(cái)黑洞和巨額虧損的事件屢屢被曝光，震驚了管理層和廣大投資者。這些丑聞不但沉重打擊了市場(chǎng)本已十分缺乏的信心，推動(dòng)了股指的持續(xù)下跌，而且使券商陷入了面臨嚴(yán)重虧損，大量資金無法償還的經(jīng)營(yíng)危機(jī)，嚴(yán)重影響了證券市場(chǎng)的持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展。

　　本文通過介紹審計(jì)人員對(duì)某證券公司進(jìn)行的全面審計(jì)，使大家對(duì)證券公司違規(guī)理財(cái)業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)及由此導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、乃至社會(huì)危害性有更加清晰的認(rèn)識(shí)。在此基礎(chǔ)上，對(duì)審計(jì)人員在實(shí)際審計(jì)工作中所運(yùn)用的審計(jì)方法和技巧作了初步小結(jié)。

　　一、證券公司委托理財(cái)承諾保本付息，雙方實(shí)質(zhì)上是借貸關(guān)系，是證券公司為擴(kuò)大自營(yíng)證券業(yè)務(wù)而采取的一種變相的融資手段

　　受托投資管理業(yè)務(wù)，是指證券公司作為受托投資管理人（以下簡(jiǎn)稱“受托人”），依據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)和投資委托人（以下簡(jiǎn)稱“委托人”）的投資意愿，與委托人簽訂受托投資管理合同，把委托人委托的資產(chǎn)在證券市場(chǎng)上從事股票、債券等金融工具的組合投資，以實(shí)現(xiàn)委托資產(chǎn)收益最優(yōu)化的行為。證券公司只是以代理人的身份從事受托投資管理業(yè)務(wù)，收取委托費(fèi)用和投資收益分紅。然而實(shí)際上證券公司在與委托人簽訂委托理財(cái)合同時(shí)，在合同里或補(bǔ)充合同中基本上都附有保本付息的條款，承諾按照遠(yuǎn)高于同期銀行貸款利率的成本向委托人歸還本金和支付利息，所有的證券投資風(fēng)險(xiǎn)全部由證券公司承擔(dān)，委托人只是純粹的債權(quán)人。

　　2000年10月18日，A集團(tuán)公司與B證券公司簽訂《資產(chǎn)管理合同》，合同規(guī)定的內(nèi)容在形式上完全符合證券監(jiān)管部門制定的有關(guān)規(guī)程，但雙方以此為基礎(chǔ)簽訂《補(bǔ)充協(xié)議》上卻規(guī)定證券公司保證集團(tuán)公司委托資產(chǎn)的年收益率為 7.822%.2000年10月13日、18日，B證券公司某營(yíng)業(yè)部收到A集團(tuán)公司合計(jì)轉(zhuǎn)入的2000萬元委托資金，11月2日B證券公司即以預(yù)付收益的名義從中返還了156.44萬元給集團(tuán)公司，其實(shí)際利率遠(yuǎn)高于同期銀行貸款利率。

　　審計(jì)人員因此認(rèn)為，證券公司和委托人之間實(shí)際上是資金的借貸關(guān)系，這種廣泛開展的委托理財(cái)業(yè)務(wù)在本質(zhì)上只是證券公司用于融通資金擴(kuò)大自營(yíng)業(yè)務(wù)的一種手段。在審計(jì)某證券公司的實(shí)際案例中，除極個(gè)別客戶外，99%以上的委托理財(cái)客戶都是按期收取利息的債權(quán)人，而不是真正的委托人。

　　二、在缺乏嚴(yán)密的內(nèi)部控制和外部監(jiān)管的環(huán)境下，證券公司這種形式上委托理財(cái)實(shí)質(zhì)上融資自營(yíng)的業(yè)務(wù)操作存在多種形式的違規(guī)

　?。ㄒ唬├美碡?cái)資金“坐莊”操縱股票價(jià)格。

　　在運(yùn)用理財(cái)資金進(jìn)行自營(yíng)投資時(shí)，承受巨大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的證券公司往往會(huì)利用資金優(yōu)勢(shì)，把不同委托賬戶的理財(cái)資金集中用于買賣同一股票，通過操縱證券交易價(jià)格的方式獲取高額的非法利益，而放棄不同客戶委托理財(cái)資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)相互獨(dú)立運(yùn)作的經(jīng)營(yíng)原則。

　　自2001年5月起，B證券公司持續(xù)使用大量的委托理財(cái)賬戶買賣、持有某只股票，截止至2003年12月，實(shí)際持倉(cāng)量高已經(jīng)達(dá)該股票流通盤的46.05%.這是B證券公司利用委托理財(cái)業(yè)務(wù)操縱股票市場(chǎng)，為牟取非法利益而成為股市莊家的一個(gè)典型案例。

　?。ǘ┪欣碡?cái)業(yè)務(wù)配合自營(yíng)業(yè)務(wù)操作，運(yùn)作缺乏獨(dú)立性。

　　證券公司雖然設(shè)立了獨(dú)立的受托投資管理部門，但其受托投資管理業(yè)務(wù)并未與自營(yíng)業(yè)務(wù)嚴(yán)格分離、獨(dú)立決策、獨(dú)立運(yùn)作，而是受到公司自營(yíng)業(yè)務(wù)的影響，利用委托理財(cái)業(yè)務(wù)以客戶名義開設(shè)投資賬戶的特點(diǎn)，使用分散的委托理財(cái)賬戶大規(guī)模地買賣某種股票，分倉(cāng)配合自營(yíng)業(yè)務(wù)，甚至協(xié)助公司“坐莊”操縱股票。

　?。ㄈ┘俳铻榭蛻粝蜚y行貸款提供擔(dān)保的名義，套取銀行資金進(jìn)行委托理財(cái)業(yè)務(wù)，導(dǎo)致銀行資金間接流入股市。

　　按規(guī)定，證券公司應(yīng)對(duì)委托人的資信狀況、收益預(yù)期、風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資偏好等進(jìn)行了解，并關(guān)注委托人資金來源的合法性。但部分證券公司為了擴(kuò)大融資的渠道，通過為客戶向銀行貸款提供擔(dān)保的形式，騙取銀行信貸資金進(jìn)行“委托理財(cái)”業(yè)務(wù)，然后再以客戶投入的“委托理財(cái)”資金（實(shí)際上是銀行信貸資金）為自己的擔(dān)保行為提供反擔(dān)保。

　　B證券公司曾與A集團(tuán)公司簽訂《資產(chǎn)管理合同》，并以此為基礎(chǔ)簽訂《補(bǔ)充協(xié)議》，協(xié)議規(guī)定B證券公司為A集團(tuán)公司的銀行信用貸款提供擔(dān)保，A集團(tuán)公司將在B證券公司開立證券交易賬戶，以賬戶內(nèi)的股票和資金作為B證券公司為其擔(dān)保銀行貸款的反擔(dān)保。該委托理財(cái)資金實(shí)質(zhì)上是銀行提供的信貸資金，違反了銀行信貸資金不得從事證券投資的有關(guān)規(guī)定。

　?。ㄋ模┎捎枚喾N違規(guī)方式彌補(bǔ)到期委托理財(cái)?shù)奶潛p。

　　證券公司為吸引客戶委托理財(cái)，違規(guī)承諾保本付息，但在虧損嚴(yán)重，流動(dòng)性資金短缺，無法償還到期本金和高息的情況下，證券公司可能采取各種違規(guī)手段彌補(bǔ)到期委托理財(cái)?shù)馁Y金缺口。如違規(guī)將客戶利息本金化，簽訂沒有真實(shí)足額資金來源的新“委托理財(cái)”合同，或通過拆東墻補(bǔ)西墻的方式，挪用未到期客戶的理財(cái)資金來彌補(bǔ)到期客戶的本金和高息，或者被迫以更高的利息吸引新的“委托理財(cái)”資金來彌補(bǔ)資金的缺口，甚至鋌而走險(xiǎn)，以“空存標(biāo)準(zhǔn)券”的形式挪用客戶托管的國(guó)債進(jìn)行融資回購(gòu)套取客戶資金，或者以營(yíng)業(yè)部的客戶保證金作為抵押，騙取銀行信貸資金。

　　三、違規(guī)委托理財(cái)危害巨大，影響資本市場(chǎng)發(fā)展

　　委托理財(cái)業(yè)務(wù)只是證券公司的一項(xiàng)普通業(yè)務(wù)，如果合規(guī)經(jīng)營(yíng)，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)在可控制的范圍內(nèi)，不會(huì)對(duì)市場(chǎng)以及參與的各方造成如此大的沖擊和危害。但是由于相應(yīng)制度、法規(guī)的不夠健全以及相關(guān)人員的有法不依、有章不循，風(fēng)險(xiǎn)急遽放大，券商危機(jī)不斷爆發(fā)，大量理財(cái)資金無法收回。

　　證券公司在合同里或補(bǔ)充合同中向客戶違規(guī)承諾到期償還本金和支付固定收益，可能吸引更多客戶資金，但這類合同必然會(huì)給它帶來很大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和額外的還債負(fù)擔(dān)，迫使證券公司為獲取高額利潤(rùn)而采取高風(fēng)險(xiǎn)的投資行為。因此證券公司極有可能把不同委托賬戶的理財(cái)資金集中買賣同一股票，或是配合公司自營(yíng)業(yè)務(wù)買賣某只股票，“坐莊”操縱股價(jià)以謀取非法利潤(rùn)，委托理財(cái)業(yè)務(wù)喪失了獨(dú)立性，風(fēng)險(xiǎn)集中并不斷加大，同時(shí)被操縱的股票價(jià)格根本無法反映股票的內(nèi)在價(jià)值，市場(chǎng)機(jī)制不能有效發(fā)揮作用，市場(chǎng)秩序遭受破壞。當(dāng)證券公司虧損嚴(yán)重，流動(dòng)資金短缺，無法支付到期客戶本金和高息時(shí)，證券公司很可能采取挪用客戶保證金、挪用其它客戶的委托理財(cái)資金或是以擔(dān)保形式騙取銀行資金等違法手段彌補(bǔ)到期委托理財(cái)?shù)馁Y金缺口，有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)也就相應(yīng)傳遞到其他投資者和銀行那里。

　　在運(yùn)用理財(cái)資金進(jìn)行投資時(shí)，一旦出現(xiàn)股市長(zhǎng)期下跌或是投資失敗的局面，券商就會(huì)陷入不斷虧損，不停融資的惡性循環(huán)，委托理財(cái)?shù)目吡駶L雪球一樣越來越大，如果券商的資金鏈斷裂，會(huì)不惜成本賣出股票，造成股價(jià)大幅下跌，股市震蕩，銀行以及相關(guān)投資者也將損失嚴(yán)重，證券市場(chǎng)的正常運(yùn)行遭受嚴(yán)重破壞。

　　四、審計(jì)人員應(yīng)充分利用違規(guī)委托理財(cái)?shù)奶卣?，抓住線索，理出思路

　　為了發(fā)現(xiàn)和揭露證券公司有可能存在的這種巨額風(fēng)險(xiǎn)，審計(jì)人員通過不斷的摸索和研究，提煉出證券公司違規(guī)委托理財(cái)?shù)囊恍┨卣骱涂晒徲?jì)人員利用的線索，并設(shè)計(jì)了證券公司委托理財(cái)業(yè)務(wù)審計(jì)模型，將其使用在具體的審計(jì)項(xiàng)目中。

　?。ㄒ唬┵Y金賬戶銷戶前曾有轉(zhuǎn)入資金、彌補(bǔ)虧損的行為。

　　證券公司違規(guī)委托理財(cái)承諾保本付息，如果理財(cái)賬戶運(yùn)作失敗，未能達(dá)到預(yù)定的盈利水平，證券公司一定會(huì)向該資金賬戶中轉(zhuǎn)入補(bǔ)償資金，加入補(bǔ)償資金后的賬戶余額應(yīng)略大于初始投資本金。

　　證券公司彌補(bǔ)客戶虧損的資金來源有幾種：一是帳內(nèi)使用自有資金進(jìn)行補(bǔ)虧，原始轉(zhuǎn)帳憑證填列的資金來源一般是某某證券有限公司；二是帳內(nèi)挪用其他未到期客戶的委托理財(cái)資金，拆東墻補(bǔ)西墻，出現(xiàn)不同所有者名稱的資金賬戶之間大量劃撥資金的情況；三是使用帳外資金用于彌補(bǔ)客戶虧損。無論哪種情況，資金來源都不同于初始第一筆轉(zhuǎn)入的投資本金。

　　審計(jì)人員應(yīng)關(guān)注轉(zhuǎn)出資金清空賬戶之前不久有資金轉(zhuǎn)入的資金賬戶，且該轉(zhuǎn)入資金的來源與投資賬戶初始本金來源和最終轉(zhuǎn)出資金去向都不相同。

　　（二）資金賬戶的資金存續(xù)時(shí)間為固定期限。

　　證券公司和投資者之間的委托理財(cái)合同是有固定期限的，一般為三個(gè)月、半年或一年，而正常的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)投資者，投資期限一般不固定。

　　審計(jì)人員應(yīng)關(guān)注初始本金轉(zhuǎn)入和最終轉(zhuǎn)出資金時(shí)間間隔恰好為三個(gè)月的整數(shù)倍的資金賬戶，且該投資賬戶標(biāo)記為一般經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)賬戶。

　?。ㄈ┵Y金賬戶里的資金額為大額整數(shù)。

　　為方便計(jì)算傭金和利息，證券公司和投資者通常簽訂大額固定金額的理財(cái)合同，具體反映為新開戶的資金賬戶轉(zhuǎn)入大額整數(shù)資金，或者投資者原有資金賬戶的資金金額調(diào)整為大額的整數(shù)倍資金。在同一個(gè)資金賬戶中，委托期間一般不會(huì)中途增加投資資金或者以轉(zhuǎn)移資金或股票的方式減少投資本金。

　　審計(jì)人員應(yīng)關(guān)注開戶初期轉(zhuǎn)入大額整數(shù)資金，整個(gè)投資期間都沒有發(fā)生資金或股票轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)出，短期內(nèi)全部轉(zhuǎn)出資金并銷戶結(jié)束的資金賬戶。

　?。ㄋ模┵Y金賬戶實(shí)行聯(lián)名共管、預(yù)留客戶和證券公司印鑒。

　　從事委托理財(cái)業(yè)務(wù)的雙方出于各自利益安全的考慮，一般都要求投資資金不得轉(zhuǎn)移出以投資者名義開設(shè)的資金賬戶，為了防止未經(jīng)協(xié)商的資金轉(zhuǎn)賬和股票轉(zhuǎn)托管、指定交易行為，證券公司和客戶就必須共同預(yù)先留置資金賬戶的印鑒，實(shí)行聯(lián)名共管。在正常情況下，一般的個(gè)人投資者大多是憑密碼操作而不會(huì)使用印鑒。

　　審計(jì)人員應(yīng)關(guān)注在開戶資料中預(yù)先留置了投資者個(gè)人印鑒和證券公司印鑒（或者證券公司員工個(gè)人印鑒）的資金賬戶，且該投資賬戶標(biāo)記為一般經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)賬戶。

　?。ㄎ澹┪欣碡?cái)交易賬戶的交易行為、持倉(cāng)股票的品種、比重有很大的趨同性。

　　證券公司接受投資者委托從事理財(cái)業(yè)務(wù)，為謀取高利益，很可能將其管理下的眾多資金賬戶進(jìn)行統(tǒng)一管理，由統(tǒng)一的決策人員、操盤人員集中資金進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投資，這些被同一主體控制的不同交易賬戶之間的交易行為、持倉(cāng)股票的品種及比重必然會(huì)有很大的趨同性。

　　審計(jì)人員應(yīng)關(guān)注交易行為、持倉(cāng)股票品種和比重比較類似，但所有者名稱不相同的資金賬戶。

　?。┩毁Y金賬戶對(duì)應(yīng)大量異名股東卡。

　　為便于核算和控制，同一個(gè)委托人投入的巨額理財(cái)資金應(yīng)放在同一個(gè)資金賬戶里管理，而出于分散建倉(cāng)從而逃避監(jiān)管的目的，證券公司通常采用使用大量不同姓名的個(gè)人股東卡的方式，將大量的股票分散進(jìn)行交易和持有。這些為數(shù)眾多的股東賬戶可能由證券公司提供，也可能由委托客戶提供，但股東賬戶的密碼應(yīng)該統(tǒng)一由證券公司掌握。在正常情況下，無論是個(gè)人投資者還是機(jī)構(gòu)投資者，一個(gè)資金賬戶只關(guān)聯(lián)一個(gè)深圳交易所股東卡和一個(gè)上海交易所股東卡。

　　審計(jì)人員應(yīng)關(guān)注一個(gè)資金賬戶對(duì)應(yīng)大量股東賬戶的異常情況。

　　（七）委托理財(cái)客戶手續(xù)費(fèi)較低。

　　證券公司委托理財(cái)向客戶承諾保本付息，所以交易手續(xù)費(fèi)實(shí)際上是由證券公司自身負(fù)擔(dān)，并且營(yíng)業(yè)部不必考慮向客戶返傭，因此證券公司向委托理財(cái)客戶征收的交易手續(xù)費(fèi)一般都會(huì)訂得比經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶低。

　　綜上所述，證券公司的違規(guī)理財(cái)業(yè)務(wù)會(huì)在其業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)核算方面以不同的方式反映。審計(jì)人員應(yīng)結(jié)合上述幾個(gè)特征，認(rèn)真審查那些反映被審計(jì)單位經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況的信息資料，疑點(diǎn)越多，查出違規(guī)委托理財(cái)資金賬戶的可能性就越大。

　　針對(duì)證券市場(chǎng)不斷曝光的違規(guī)委托理財(cái)事件和由此導(dǎo)致的券商危機(jī)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》等一系列法規(guī)，旨在規(guī)范證券公司客戶資產(chǎn)管理活動(dòng)，嚴(yán)控券商經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者的合法權(quán)益，維護(hù)證券市場(chǎng)秩序。新形勢(shì)的發(fā)展要求負(fù)有經(jīng)濟(jì)監(jiān)督職責(zé)的審計(jì)人員不斷學(xué)習(xí)已有審計(jì)經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)新審計(jì)方法，開拓審計(jì)思路，及早發(fā)現(xiàn)和糾正證券公司的違規(guī)經(jīng)營(yíng)，防止此類危機(jī)的再次出現(xiàn)。