[關鍵詞]會計準則；經(jīng)濟后果；企業(yè)融資

　　會計準則是對會計信息產(chǎn)生過程的一種規(guī)范，其存在的目的是使會計處理達到科學、合理、內在一致。人們一直傾向于將會計準則當作一種純粹的技術手段。但事實上，會計信息并不是抽象的數(shù)字，這些數(shù)字代表了一定的經(jīng)濟意義。根據(jù)會計準則的經(jīng)濟后果理論，不同的會計準則將生成不同的會計信息，不同的會計信息將產(chǎn)生不同的經(jīng)濟影響，從而影響到不同經(jīng)濟主體的利益。本文著眼于會計準則對報告企業(yè)自身的影響，重點分析會計準則對企業(yè)融資的影響。

　　一、會計準則影響企業(yè)融資市場的規(guī)范和發(fā)展

　　企業(yè)融資是指企業(yè)從自身生產(chǎn)經(jīng)營及資金運用情況出發(fā)，根據(jù)企業(yè)未來經(jīng)營與發(fā)展策略的要求，通過一定方式和渠道，利用內部積累或向外部的投資者及債權人籌集資金的一種經(jīng)濟活動。資本市場是企業(yè)融資的主要場所。會計準則作為一種行為規(guī)范是資本市場規(guī)范和發(fā)展的前提，是資本市場發(fā)展的基礎性制度因素。只有具備了高質量的會計準則，資本市場的規(guī)范和發(fā)展才有堅實的基礎，企業(yè)的資金融通才會規(guī)范、有效。

　　資本市場是企業(yè)融資的主要場所。資本市場是融通長期資金的市場，包括證券市場和中長期銀行信貸市場。在實踐中，由于融資證券化已成為當今企業(yè)融資活動的主要特征，人們通常將資本市場視同于證券市場（在本文中，將不對資本市場和證券市場進行嚴格區(qū)分）。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中，通過資本市場進行直接融資已經(jīng)成為企業(yè)獲取所需長期資金的主要方式。隨著融資方式趨于多元化，企業(yè)作為資金的使用者，開始越來越多地通過資本市場從貨幣所有者手中直接融資，而各種類型的資金所有者則可以通過在資本市場上購買股票、公司債券、基金以及其他證券的途徑實現(xiàn)其儲蓄向投資的轉化。

　　會計準則是現(xiàn)代資本市場的基礎設施。企業(yè)融資是否能夠規(guī)范有效地進行，主要依賴于資本市場健全與否。從各國的經(jīng)驗看，資本市場的健全很大程度上取決于基礎設施的完善和規(guī)范。基礎設施建設包括法律、規(guī)章、會計制度、會計準則以及對法人治理結構等方面的基本要求。在規(guī)范化的資本市場中，投資者根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營效益和未來前景進行投資決策而不會有過多的投機色彩，這必然要建立一套合理的、能夠真實反映企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果的會計準則。會計準則是現(xiàn)代資本市場的基礎設施。一方面，會計準則是資本市場中普遍遵守的實務標準，它為企業(yè)融資建立了市場規(guī)則和秩序，對維護資本市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展發(fā)揮著重要作用；另一方面，會計準則為投資、貿易和信貸建立了信用基礎，減少企業(yè)融資活動的風險，促進企業(yè)融資活動的發(fā)展，從而保障和促進國家經(jīng)濟、金融體系規(guī)范、穩(wěn)定發(fā)展。沒有會計準則，就不可能形成統(tǒng)一、高效率的會計信息系統(tǒng)，一個高效率、低成本、資金容量和流量巨大的資本市場也就難以形成。

　　會計準則的改革、發(fā)展促進了資本市場的規(guī)范和發(fā)展?；仡櫢鲊鴷嫓蕜t的發(fā)展歷史可以看到，推動會計準則產(chǎn)生的原動力來自于投資者和債權人，因為投資者和債權人希望有準則來規(guī)范企業(yè)對經(jīng)濟交易的確認、計量和報告等行為，以便可以比較不同時期、不同企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和財務狀況，進行投融資決策。滿足投資者和債權人的信息需要也就成了企業(yè)融資的一項基本需求，同時也成為會計準則不斷發(fā)展的力量源泉。與此同時，資本市場的改革、發(fā)展與穩(wěn)定離不開會計信息服務的支持和會計準則的專業(yè)保障，會計準則的發(fā)展客觀上必須服務于資本市場的發(fā)展。會計準則的改革和發(fā)展史就是資本市場逐步走向規(guī)范的歷史，這在各國會計準則的產(chǎn)生和發(fā)展過程中，都有充分的體現(xiàn)。以美國為例，美國是世界上會計準則最完善的國家，其公認會計原則（GAAP）的建立從一開始就是為了適應資本市場發(fā)展需要，是在為資本市場服務的基礎上成熟起來的。在1929年以前，美國的會計實務非?；靵y，上市企業(yè)更重視市場的籌資功能，市場監(jiān)管也相對寬松，缺乏有效的會計信息披露規(guī)范。如折舊處理和合并報表過于多樣化，缺乏折舊政策的信息，不報告銷售收入總額，經(jīng)營收益和非經(jīng)營收益未作明確劃分，實發(fā)股利超過報表上的已宣告股利，等等。所以1929年經(jīng)濟危機一開始，就有人猛烈抨擊會計界，認為松散的會計實務是導致美國資本市場崩潰和蕭條的主要原因。在這一形勢下，美國會計職業(yè)界開始制定會計準則。1938年會計程序委員會（CAP）成立并負責制定公認會計原則。第二次世界大戰(zhàn)后，美國資本市場得到了空前發(fā)展，新的融資工具不斷出現(xiàn)，新的交易手段層出不窮，會計準則的作用更加重要。為適應這種狀況，促進公認會計準則的發(fā)展，1959年美國注冊會計師協(xié)會（AICPA）成立了會計原則委員會（APB）。隨著資本市場深入到美國社會經(jīng)濟生活的各個方面，相關利益團體要求參加到會計準則制定中來的呼聲漸高，會計準則的獨立性、客觀性更加得到重視。為此，美國注冊會計師協(xié)會在1972年成立了財務會計準則委員會（FASB），廣泛吸收相關利益團體參與準則的制定，確保相關利益團體的意見能夠被吸收和考慮。FASB的獨立性與客觀性確立了其制定的準則的權威性，滿足了資本市場上投資者（包括潛在投資者）、債權人及相關利益團體的需要，對維護美國資本市場的健康發(fā)展起了重要作用。

　　二、會計準則在確認和計量方面的技術缺陷影響企業(yè)價值

　　企業(yè)價值在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中是一個非常重要的價值尺度，從投資者和債權人的角度來看，企業(yè)價值代表企業(yè)能夠為投資者帶來的收益，是他們評價企業(yè)優(yōu)劣、進行重大投資決策的主要依據(jù)。在高度發(fā)達的資本市場上，投資者非常注重企業(yè)整體的市場價值，因為進行投融資決策必須按市場規(guī)則使用市場價值。然而，由于會計準則本身的技術缺陷，按照現(xiàn)行會計準則編報的會計信息往往不能充分體現(xiàn)企業(yè)價值。

　　傳統(tǒng)財務報表不能充分反映企業(yè)的真實價值。由于會計準則具有經(jīng)濟后果，即使是最完美的會計準則，也不一定代表了最公允的經(jīng)濟后果。事實上，由于經(jīng)濟人的自利行為和一些強勢集團的存在，現(xiàn)行會計實務中被采納的會計準則往往并不是具有最公允經(jīng)濟后果的經(jīng)濟行為規(guī)范。尤其是當會計準則在確認和計量標準方面存在多重選擇時，我們選擇的標準并不能真實、公允地反映企業(yè)價值，從而影響企業(yè)的融資能力。按照現(xiàn)行會計準則提供給投資者和債權人使用的財務報表的可用性很差。美國現(xiàn)任財務會計準則委員會主席RobertH·Herz于2002年指出，只有19%的投資者及27%的財務分析師認為財務報表在表達企業(yè)真實價值上非常有用。其原因主要有兩方面，一是傳統(tǒng)財務報表僅反映企業(yè)所擁有的貨幣和實物資本，二是現(xiàn)行會計學界重視歷史成本原則，關心會計收益而忽視對公司價值、財富變動及經(jīng)濟收益的關注。美國的一項調查結果顯示，美國企業(yè)市值與其賬面價值的差異，從1978年的平均賬面價值是其市值的95%，降至現(xiàn)在的20%以下。這之間的差異主要來自非資產(chǎn)負債表上的價值，也即企業(yè)的人力資本價值、嚴密有效的治理結構、產(chǎn)品品牌價值、行業(yè)領先的壟斷地位以及未入賬的其他無形資產(chǎn)等。隨著高科技公司的大量涌現(xiàn)和知識經(jīng)濟時代的到來，對這些無形資產(chǎn)和商譽等企業(yè)核心能力的計量與披露越來越重要。這說明歷史性財務報表所反映的企業(yè)價值與其企業(yè)的市場價值不僅相距甚遠且有相互背離的趨勢。為此，美國業(yè)內人士發(fā)出了進行企業(yè)財務報告“第二次革命”的宣言，人們稱之為企業(yè)價值報告革命。

　　不確定性（uncertainty）影響人們對于企業(yè)價值的判斷。企業(yè)價值不是市場化的產(chǎn)物，而是企業(yè)評估與會計核算的人為計量結果。在人們的常識中，會計應當是一門精確性的科學。復式記賬體系保證了會計記錄的計算正確性，會計平衡等式必須分毫不差地成立。這些算術計算上的絕對準確往往掩蓋了會計系統(tǒng)的本質特性———不確定性。會計系統(tǒng)是對客觀事物數(shù)量特征的計量，由于客觀事物具有復雜性、隨機性、模糊性，會計計量建立在一定的會計假設基礎上，會計核算方法的選擇具有靈活性，會計估計的確定具有主觀性，業(yè)務數(shù)據(jù)的傳遞具有時滯性，必然產(chǎn)生會計信息的不確定性。會計信息不確定性的極端情況是會計信息的規(guī)則性失真，即企業(yè)管理當局出于某種目的，刻意計劃一些交易安排，在遵循現(xiàn)行會計準則的條件下隱瞞或者歪曲部分財務信息，虛擬企業(yè)價值。震驚世界的安然事件就是規(guī)則失真的典型例子。安然公司投資了許多控股50%的子公司，按照當時的美國會計原則可以不編制合并會計報表。安然公司通過這些子公司掩蓋了企業(yè)的真實債務狀況與利潤來源并從事大量籌資與投資活動。

　　會計政策的選擇對企業(yè)價值具有重要影響。會計政策是用以指導會計核算和會計報表編制的一系列原則、程序和方法。會計準則從其產(chǎn)生之日起，就存在著會計政策的選擇問題。經(jīng)濟后果理論（ECT）認為，會計信息并不是抽象的數(shù)字，這些數(shù)字還代表了一定的經(jīng)濟意義，不同的數(shù)字將會有不同的影響。不論有效證券市場啟示如何，會計政策選擇能夠影響企業(yè)價值。例如，1998年我國財政部頒布實施的《股份有限公司會計制度》規(guī)定，短期投資、存貨、長期投資三項資產(chǎn)計提減值準備的會計政策對發(fā)行B股等外資股份的公司強制執(zhí)行，發(fā)行A股的公司自愿執(zhí)行。從執(zhí)行結果看，發(fā)行A股的公司和發(fā)行B股的公司之間形成了極大反差。無論是哪一種減值準備，發(fā)行A股的公司的運用比例都遠低于發(fā)行B股的公司，這并不能說明發(fā)行A股的公司中三類資產(chǎn)的質量要遠好于發(fā)行B股的公司，而只是反映兩類公司的管理人員對三項減值準備計提政策態(tài)度上的差異，是自愿執(zhí)行或強制執(zhí)行這種政策差異所產(chǎn)生的結果。會計制度區(qū)分不同公司執(zhí)行三項減值準備計提政策，客觀上加劇了證券市場信息不對稱的問題，影響了市場對企業(yè)價值的判斷力。鑒于此，財政部于1999年發(fā)布了《股份有限公司會計制度有關會計處理問題補充規(guī)定》，廢除了發(fā)行A股的公司“自愿執(zhí)行”的條款，規(guī)定所有上市公司都強制執(zhí)行三項減值準備計提政策。

　　三、會計準則的國別差異增加企業(yè)的跨國融資成本

　　近年來，資本市場全球化的速度加快，跨國融資與投資在世界經(jīng)濟中所占的比重越來越大。這一趨勢表明，投資者在全球范圍內尋找最佳投資機會，公司則在全球范圍內尋求最低成本的資本。然而，這一發(fā)展卻遇到一大障礙，即作為資本市場基石的上市公司財務信息因會計準則存在不同程度的差異而缺乏可比性。這使得資本市場交易成本上升，企業(yè)融資成本增加。具體表現(xiàn)在：

　　會計準則的國別差異影響會計信息的可比性和有用性。資金的國際流動使相關國家認識到對世界各國會計規(guī)范進行協(xié)調的必要性和迫切性，希望采用一套普遍適用的國際會計準則，降低全球投融資的成本，提高決策的有效性，促進資本市場的良性競爭。雖然國際會計準則委員會 （IASC）自1973年成立以來，一直致力于會計準則的國際協(xié)調工作并制定了一系列規(guī)范的國際會計準則，然而，由于國際會計準則委員會是一個民間機構，它制定的國際會計準則缺乏強制的約束力，所以世界上大多數(shù)國家仍按自己制定的會計準則（或制度）處理會計事務。由于各國的經(jīng)濟、文化、歷史不同，各國會計準則之間以及與國際會計準則之間都不同程度地存在差異，依據(jù)這些會計準則提供的會計信息自然也存在差異，從而對會計信息的可比性和有用性產(chǎn)生影響，誤導投資者，增加企業(yè)跨國融資的難度。如一個A國企業(yè)要到B國證券市場融資，該企業(yè)按照A國會計準則編制的財務報表是盈利的，但按照B國會計準則或國際會計準則編制的財務報表卻可能是虧損的。2000年中國石油、中國聯(lián)通、海洋石油等公司在海外上市時，就遇到了這樣的問題。顯然，如果不調整兩者之間的差異，則很有可能對會計信息使用者的決策產(chǎn)生誤導。而要在國際投融資或者經(jīng)濟往來中，經(jīng)常性地調整各國會計信息的差異，不僅大大增加企業(yè)的融資成本，更重要的是模糊了會計信息的可比性，給投資者的經(jīng)濟決策帶來混亂。

　　國際資本市場的準入條件不同，增加了企業(yè)融資成本。在國際資本市場上，各國資本市場的準入條件是不同的，一般要求按照本國會計準則編制會計信息，有些國家還允許按照國際會計準則（IAS）提供會計信息。這意味著如果A國企業(yè)要到B國證券市場融資，就必須按照B國的會計準則或者國際會計準則（若B國允許）編制財務報告。對許多企業(yè)而言，即使其產(chǎn)品的技術標準非常先進，可以通行國際市場，但如果其財務報表不是按資本市場所在國或者國際通行的技術標準編制的，而是遵循本地區(qū)、本國的會計準則報告的，它們就根本無法進入國際資本市場進行跨國融資。

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