獨(dú)董助力公司治理 “形似”更要“神似”

摘要：這包含兩方面問題：董事會(huì)如何選聘到合適的人來做獨(dú)立董事，以及如何來支持這些獨(dú)立董事們以確保他們能把工作做好。

三年前，澳大利亞的第二大購(gòu)物中心運(yùn)營(yíng)商Centro Properties公司被發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)報(bào)告欺詐，在澳大利亞商界造成很大影響，該公司的CEO、CFO以及獨(dú)董都被起訴。一些獨(dú)董在法庭上委屈地表示，他們沒有參與欺詐也并不了解該事件。

早些年，鄭百文曾因虛增利潤(rùn)、隱瞞大額投資及投資收益事項(xiàng)等違規(guī)行為而受到證監(jiān)會(huì)的罰款，一位受到指控的獨(dú)立董事對(duì)自己個(gè)人聲譽(yù)被破壞不滿，作為高校英語教授的他坦承，上任時(shí)僅認(rèn)為是一個(gè)榮譽(yù)性的任職，并沒有深入了解到公司及其管理層的行為。

不過兩案的法官都認(rèn)為，作為公司董事，有職責(zé)了解公司的運(yùn)作以及財(cái)務(wù)信息。

“花瓶”獨(dú)立董事的現(xiàn)象并不少見，國(guó)內(nèi)某上市公司協(xié)會(huì)進(jìn)行的一次獨(dú)董調(diào)查顯示，在接受調(diào)查的所有獨(dú)董中，三分之一在董事會(huì)表決時(shí)從不說“NO”，35%的獨(dú)董從未發(fā)表過與上市公司大股東或高管有分歧的獨(dú)立意見，曾違心投贊成票的人數(shù)竟達(dá)100%。

ACCA（特許公認(rèn)會(huì)計(jì)師公會(huì)）亞太區(qū)專業(yè)事務(wù)總監(jiān)周俊偉發(fā)現(xiàn)，有些上市公司的管理層和董秘，在乎的僅是公司表面的合規(guī)性，治理只是流于紙面，股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)都成為形式。這樣的現(xiàn)象不僅在中國(guó)企業(yè)出現(xiàn)，也出現(xiàn)在一些較成熟經(jīng)濟(jì)體系中運(yùn)營(yíng)的公司。

董事會(huì)層面公司治理，很重要的一點(diǎn)就是“形似與神似”的問題，經(jīng)濟(jì)學(xué)人集團(tuán)歐洲金融（亞太區(qū)）總編輯吳晨表示，中國(guó)公司在治理的規(guī)則上、董事會(huì)的構(gòu)成等形式上已經(jīng)做了很多努力，但是在“神似”方面，還需要更多的努力，“好的公司治理就等于可持續(xù)的公司發(fā)展。而董事會(huì)的角色正是其中的關(guān)鍵因素。”

花瓶還是寶藏？

“獨(dú)立董事是維護(hù)中小股東利益的保障。”周俊偉說，因此需要有相關(guān)的技能和能力，去了解公司的整個(gè)運(yùn)作，好的董事會(huì)要確保獨(dú)立董事能真正理解自己所有的職能，這包含兩方面問題：董事會(huì)如何選聘到合適的人來做獨(dú)立董事，以及如何來支持這些獨(dú)立董事們以確保他們能把工作做好。

保證獨(dú)立性和多元化，是一些優(yōu)秀的董事會(huì)選聘獨(dú)立董事的標(biāo)準(zhǔn)之一。中國(guó)中鐵（601390.SH）董事會(huì)秘書于騰群介紹，其公司現(xiàn)有的8個(gè)董事會(huì)成員中，有一位外部董事和四位獨(dú)立董事，他們中有從香港聘請(qǐng)的資深財(cái)務(wù)專業(yè)背景人士；有對(duì)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策具有準(zhǔn)確把握能力的政府高級(jí)管理崗位背景的資深人士；還有熟悉企業(yè)管理和企業(yè)運(yùn)作的、曾在大型國(guó)有企業(yè)擔(dān)任過董事長(zhǎng)、CEO、CFO的人士。

這樣的外部董事和獨(dú)立董事成員構(gòu)成，在于騰群看來，發(fā)揮了非常重要的作用：他們的身份比較超脫，獨(dú)立性很強(qiáng)，在董事會(huì)上敢講話、想講話、講真話，對(duì)于董事會(huì)的科學(xué)決策發(fā)揮了非常重大的作用；他們的資深經(jīng)歷、較高的素質(zhì)和水平、多年積累的豐富經(jīng)驗(yàn)，形成了較高的性，加之公司內(nèi)部董事追求科學(xué)決策、防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的管理理念，使得在中國(guó)中鐵的董事會(huì)上，形成內(nèi)部董事對(duì)外部董事非常尊重的氛圍。

錦江國(guó)際酒店（集團(tuán)）股份有限公司財(cái)務(wù)總監(jiān)艾耕云對(duì)于獨(dú)立董事的作用認(rèn)識(shí)更為深刻。2006年12月15日錦江上市后籌集了27億港元的資金，由于2006年之后港幣匯率大幅下走，2007年公司在外面購(gòu)買了一些結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。銀行背景的外部董事就及時(shí)提醒錦江，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品有些比較復(fù)雜，希望其嚴(yán)格控制這方面的風(fēng)險(xiǎn)，于是錦江在2007年的第三季度、第四季度及時(shí)把結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品做了調(diào)整。一年后的2008年，全球金融危機(jī)席卷而來，很多金融工具面臨很大的風(fēng)險(xiǎn)，幸而錦江及時(shí)在金融危機(jī)之前規(guī)避了金融工具的風(fēng)險(xiǎn)。

董事會(huì)提效

“獨(dú)立董事成員對(duì)董事會(huì)的決策能做出重大貢獻(xiàn)”，周俊偉表示，他們可以客觀地評(píng)估董事會(huì)和管理層的決策，當(dāng)管理層、公司和股東利益出現(xiàn)分歧的時(shí)候，獨(dú)立董事更可以發(fā)揮重要的作用。

不過他在調(diào)研中也發(fā)現(xiàn)，雖然企業(yè)都看重獨(dú)立董事所能帶來的專業(yè)性判斷，但是獨(dú)立董事的選任在多元性上仍有欠缺。一個(gè)表現(xiàn)是，不少公司傾向于聘請(qǐng)退休的國(guó)企管理者或者退休的政府官員來做獨(dú)立董事，雖然他們有很多的經(jīng)驗(yàn)和人脈，但也帶來?yè)?dān)憂，是不是缺乏其他合適的候選人呢？中國(guó)上市公司似乎較少有西方公司治理架構(gòu)下常見的企業(yè)家交叉擔(dān)任公司外部或獨(dú)立董事的案例。

盡管大多數(shù)上市公司都建立了比較完備的董事會(huì)日常議事規(guī)則，確保董事會(huì)開會(huì)的頻次與議事的質(zhì)量，但更重要的是，如何保障董事特別是獨(dú)立董事?lián)碛衅髽I(yè)運(yùn)營(yíng)情況的充分的知情權(quán)，以確保他們能真正參與公司的決策和監(jiān)督。

幫助獨(dú)立董事勤勉履職首先需要?jiǎng)?chuàng)造好的董事會(huì)文化。中南傳媒就強(qiáng)調(diào)對(duì)獨(dú)立董事意見的充分尊重，如果獨(dú)立董事對(duì)某項(xiàng)重大決議有否決態(tài)度的話，董事會(huì)會(huì)暫時(shí)擱置決議。中南傳媒曾經(jīng)準(zhǔn)備并購(gòu)博集天卷，但有獨(dú)立董事認(rèn)為這個(gè)項(xiàng)目存在風(fēng)險(xiǎn)，董事會(huì)便安排獨(dú)立董事到企業(yè)考察，待獨(dú)立董事對(duì)項(xiàng)目有了充分了解和認(rèn)可，提出建設(shè)性意見并對(duì)收購(gòu)方式進(jìn)行調(diào)整后，才至終完成并購(gòu)。

為讓獨(dú)立董事更好地了解企業(yè)基層管理的實(shí)際情況，興業(yè)銀行董監(jiān)事會(huì)辦公室副總經(jīng)理陳文表示，公司會(huì)組織定期調(diào)研，同時(shí)也會(huì)根據(jù)董事的需要安排調(diào)研，幫助一些董事就某些特定議題深入了解企業(yè)實(shí)際需要，如曾有境外董事提出要到資金業(yè)務(wù)部門和風(fēng)險(xiǎn)管理部門調(diào)研，以便在董事會(huì)討論中做出正確的判斷和決策。

制衡與協(xié)作

董事會(huì)是企業(yè)的至高決策機(jī)構(gòu)，但誰來考評(píng)、監(jiān)督董事會(huì)？除了定期監(jiān)控和披露公司治理實(shí)踐，多個(gè)國(guó)家都建議或確實(shí)要求董事會(huì)開展自我績(jī)效評(píng)估和評(píng)估董事會(huì)成員個(gè)人、首席執(zhí)行官、董事會(huì)主席的績(jī)效。

招商銀行（601390.SH）自2006年起，就開始制定年度的董事會(huì)評(píng)價(jià)報(bào)告，在年度會(huì)議上進(jìn)行審議，然后提交股東大會(huì)，整個(gè)過程由監(jiān)事會(huì)來主導(dǎo)。獨(dú)立董事之間會(huì)提交一份相互評(píng)價(jià)的報(bào)告，每年也會(huì)遞交董事會(huì)進(jìn)行審議，再提交到股東大會(huì)。報(bào)告的內(nèi)容主要是對(duì)獨(dú)立董事履職所花的時(shí)間情況，以及他們發(fā)表獨(dú)立意見的情況等。

董事會(huì)和經(jīng)營(yíng)層之間，在于騰群看來，是天然的一對(duì)矛盾，“雖然他們至終都是在為股東創(chuàng)造價(jià)值，但是由于站的角度不同，也由于在公司治理結(jié)構(gòu)當(dāng)中承擔(dān)著不同的責(zé)任，有著不同的考核機(jī)制，所以至終導(dǎo)致他們自身在整個(gè)公司治理以及運(yùn)轉(zhuǎn)過程中，價(jià)值取向、行為方式以及表現(xiàn)是不相同的。”

那么，該如何去清晰界定董事會(huì)和高管層在公司治理中各自的職責(zé)和領(lǐng)域，才能保證公司治理的各個(gè)主體在運(yùn)作中落實(shí)執(zhí)行呢？董事會(huì)又如何與企業(yè)管理層進(jìn)行有效的溝通，確保董事會(huì)決策的貫徹、執(zhí)行和反饋？

中南傳媒（601098.SH）認(rèn)為，董事會(huì)應(yīng)該針對(duì)以下四方面的工作：制定戰(zhàn)略、負(fù)責(zé)重大的投融資、確定重大的人事任命、訂立制度和進(jìn)行考核。董事長(zhǎng)與總經(jīng)理兩個(gè)職位的分開將戰(zhàn)略規(guī)劃與決策和日常經(jīng)營(yíng)管理作了明確的區(qū)分，即使董事會(huì)與經(jīng)營(yíng)管理層在人事上有一定的重疊，也能確保決策和執(zhí)行的明確分工。

廈門國(guó)貿(mào)（600755.SH）則強(qiáng)調(diào)董事會(huì)要對(duì)管理層予以明確的授權(quán)，不過在一些具體運(yùn)營(yíng)案例中，雖然是在廈門國(guó)貿(mào)管理層決策的權(quán)限內(nèi)，但是管理層如果覺得相關(guān)整個(gè)公司未來的發(fā)展，或者屬于社會(huì)公眾股東比較關(guān)注的一些問題，或者具體項(xiàng)目拿不定主意的，也會(huì)要求提交到董事會(huì)，聽取董事的意見。