昨日，據(jù)中國政府網(wǎng)的消息，財(cái)政部、國家稅務(wù)總局發(fā)出通知，決定從2008年9月1日起調(diào)整汽車消費(fèi)稅政策。消費(fèi)稅政策的調(diào)整具體包括：一是提高大排量乘用車的消費(fèi)稅稅率，排氣量在3.0升以上至4.0升（含4.0升）的乘用車，稅率由15％上調(diào)至25％，排氣量在4.0升以上的乘用車，稅率由20％上調(diào)至40％；二是降低小排量乘用車的消費(fèi)稅稅率，排氣量在1.0升 （含1.0升）以下的乘用車，稅率由3%下調(diào)至1%.
受此影響，生產(chǎn)小排量乘用車的上市公司昨日逆勢上漲，悅達(dá)投資（600805，收盤價(jià)3.92元）更是封死漲停板，其他一些汽車概念股如萬向錢潮（000559，收盤價(jià)4.97元）、巨輪股份（002031，收盤價(jià)5.22元）等也有一定表現(xiàn)。
消費(fèi)稅新政形式大于實(shí)質(zhì)
“應(yīng)該說，消費(fèi)稅新政是形式大于實(shí)質(zhì)�！弊蛉�，在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)，聯(lián)合證券分析師姚宏光這樣表示。
他認(rèn)為，本次汽車消費(fèi)稅的調(diào)整全部針對乘用車市場，對于行業(yè)以及行業(yè)內(nèi)企業(yè)的影響是非常有限的。目前，我國的乘用車主要包括4類，轎車、SUV、MPV以及交叉乘用車。
“政策出臺在我們的預(yù)期之中�！币旯飧嬖V記者。本次調(diào)整的目的很簡單，即抑制大排量扶植小排量，促進(jìn)國人樹立更合理的消費(fèi)觀念，這也符合國家節(jié)能減排的戰(zhàn)略。
對于新政的影響，姚宏光認(rèn)為效果比較有限。他表示，本次大排量汽車上調(diào)幅度雖然很大，但是大排量車目前在上市公司相關(guān)品種中非常少，推出的主力車型中基本上沒有；上海通用雖有凱迪拉克、其他廠商也有SUV，但其銷量占比非常低，盈利的貢獻(xiàn)也是非常低的，產(chǎn)生的影響很有限。此外，大排量汽車面臨的高端消費(fèi)群體對于價(jià)格的敏感度也不是很高，新政是否會收到較為明顯的效果還需要觀察。
廣發(fā)證券分析師湯俊也表示，目前國內(nèi)的大排量車大部分是進(jìn)口的豪華轎車，國內(nèi)廠商很少涉足這塊業(yè)務(wù)。同時(shí)，大排量車的銷量也很小，上半年大排量車的銷量僅占整個(gè)乘用車銷量的0.46%.湯俊指出，即使大排量車得到了抑制，給其他車型帶來的市場增長也不大。
而對于本次享受到消費(fèi)稅下調(diào)的1.0升以下小排量車，姚宏光認(rèn)為，對小排量車的鼓勵(lì)力度不夠。要鼓勵(lì)市場消費(fèi)群體向這一方面發(fā)展，應(yīng)該出臺其他更強(qiáng)有力的措施，比如免征消費(fèi)稅。湯俊也認(rèn)為，排量在1升以下的車型不算多，銷量也一直在下滑，利好刺激相當(dāng)有限。
業(yè)內(nèi)一知名研究機(jī)構(gòu)的分析師表示，排量在2.5升以上的乘用車占比僅為2%；而當(dāng)前國內(nèi)主流消費(fèi)集中在排量為1.0～1.6升這一塊，而這塊的消費(fèi)稅此次并沒有得到變化，仍然是12%.因此，無論是對行業(yè)還是對上市公司，稅率調(diào)整帶來的影響都非常小。
姚宏光指出，新政對于長安汽車（000625，收盤價(jià)4.40元）、一汽夏利（000927，收盤價(jià)3.63元）這類公司確實(shí)是利好，一汽夏利1.0升排量的車型就屬于本次消費(fèi)稅下調(diào)的范圍，未來有可能會出現(xiàn)這個(gè)領(lǐng)域的消費(fèi)增長。但是，這部分車型占比相當(dāng)有限，對于業(yè)績的貢獻(xiàn)不會很大。
跌幅雖大汽車股仍有下探空間
汽車股曾是牛市的五朵金花之一，扛起過價(jià)值投資的大旗。以前的熊市中，汽車股的表現(xiàn)也非常出色，長安汽車、一汽轎車（000800，收盤價(jià)6.96元）、宇通客車（600066，收盤價(jià)12.42元）等，都是有名的大牛股。
但今年汽車股則未能在熊市中幸免，而且龍頭公司的跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同期大盤的跌幅。海馬汽車、一汽夏利、上海汽車（600104，收盤價(jià)6.73元）、長安汽車四家公司，跌幅超過70%.
汽車行業(yè)整體增速的放緩，成為汽車股下跌的直接原因。上海證券在最新的8月汽車行業(yè)投資策略報(bào)告中指出，今年1～6月份汽車?yán)塾?jì)銷量為518.2萬輛，同比增長18.5%，相對2007年同期增速降低4.8個(gè)百分點(diǎn)。6月單月汽車銷量為83.7萬輛，環(huán)比增長0.2%，同比增長15.1%，同比增速下滑趨勢明顯。
而在成本方面，受鋼材等原材料價(jià)格持續(xù)上漲的影響，1～5月份汽車工業(yè)重點(diǎn)企業(yè)毛利率繼續(xù)下滑，上海證券預(yù)計(jì)下半年仍將保持下降的趨勢。
消費(fèi)方面，受到原油價(jià)格超預(yù)期上漲，以及國內(nèi)上調(diào)成品油價(jià)格的影響，一些原本計(jì)劃買車的人也開始觀望，加之股市出現(xiàn)暴跌，大批計(jì)劃買車的股民只能放棄購車。
目前，各大券商研究所對汽車行業(yè)的評級大都調(diào)整到了“中性”。聯(lián)合證券的姚宏光的看法頗有代表性：A股市場汽車股估值水平仍有下探空間，戰(zhàn)略性增持機(jī)會尚未出現(xiàn)。
