從理論上來(lái)說(shuō)，印花稅應(yīng)該取消，資本利得稅應(yīng)該征收。如果普遍征收資本利得稅有困難，那么對(duì)動(dòng)輒幾十億人民幣巨量套現(xiàn)的大小非應(yīng)盡快試行征收資本利得稅。
從民建中央今年在政協(xié)會(huì)議上的一號(hào)提案，到成思危先生最近接受記者采訪時(shí)表示應(yīng)該征收資本利得稅，無(wú)不表現(xiàn)了對(duì)于股市稅收的通盤(pán)考慮。但迄今為止，建言僅止于建言，取消印花稅的傳聞不過(guò)是投資者絕望心境的反應(yīng)，而征收資本利得稅更是遭到如潮的反對(duì)聲浪。
資本利得稅不能征的理由何在？
一是保護(hù)中小股民。流傳久遠(yuǎn)的誤解是，征收資本利得稅就意味著中小股民成為熊市中的獵物。如今股市仍在大底，卻以資本利得稅威嚇，有掠奪民財(cái)之嫌；二是呵護(hù)岌岌可危的市場(chǎng)。人們一再拿香港特區(qū)不征資本利得稅與臺(tái)灣地區(qū)征收資本利得稅導(dǎo)致股市崩盤(pán)為例，印證征收資本利得稅是A股市場(chǎng)不能承受之痛，此時(shí)征收資本利得稅對(duì)A股市場(chǎng)而言無(wú)異于自殘；三是法律障礙，去年7月國(guó)家稅務(wù)總局新聞發(fā)言人在回答記者提問(wèn)時(shí)稱，資本利得稅作為一個(gè)獨(dú)立的稅種，目前我們國(guó)家還沒(méi)有，因此也談不到開(kāi)征；四是技術(shù)障礙。征收利得稅的公平體現(xiàn)在投資所得進(jìn)行核算與監(jiān)管，否則就會(huì)觸碰投資者贏利收稅、虧損怎么辦的心結(jié)。
上述理由虛無(wú)縹緲：在中國(guó)股市中，真正贏利且贏大利的大都不是中小股民，而是那些得風(fēng)氣之先的機(jī)構(gòu)投資者或個(gè)人投資者中的權(quán)貴一族，征收雁過(guò)拔毛的印花稅才是對(duì)中小股民的最大傷害；A股市場(chǎng)從未征收資本利得稅，照樣忽上忽下如走過(guò)山車，兩三年就一個(gè)輪回，一天的波幅就在10%、15%以上。這是A股這一新興加轉(zhuǎn)軌市場(chǎng)的先天不足，不收資本利得稅保護(hù)股民不過(guò)是皇帝的新裝；法律障礙同樣不存在，資本利得稅絕不是什么全新的稅種，而是包含在所得稅項(xiàng)下的一個(gè)小稅目，目前二手房交易應(yīng)繳稅款中就包括資本利得部分。
我國(guó)的股市稅收與增值稅相似，主要在流通環(huán)節(jié)收稅——國(guó)家收印花稅，證券公司收手續(xù)費(fèi)，證交所收管理費(fèi)——與增值稅相似，這是稅收征收水平低下的反應(yīng)。這種懶漢加笨蛋的厘金抽稅法，層層拔毛，重復(fù)征稅，既無(wú)益于保持二次分配的公平，更是一種極為負(fù)面的逆向激勵(lì)機(jī)制，使人們怠于交易，降低資金使用效率。如果說(shuō)成熟市場(chǎng)以資金杠桿增加資金使用效率，我國(guó)恰好相反，一方面準(zhǔn)備推出融資試點(diǎn)增加資金杠桿，另一方面卻以印花稅的辦法使人們不愿交易。這種完全相反的激勵(lì)機(jī)制竟能天才地融合到一個(gè)市場(chǎng)，真是奇哉怪也。
毫不奇怪，除了香港等城市經(jīng)濟(jì)體之外，一般經(jīng)濟(jì)種類齊全的大型經(jīng)濟(jì)體都以資本利得稅取代陳腐的印花稅。但是，考慮到我國(guó)稅務(wù)部門(mén)的征稅水平，我們不得不放慢股市稅收改革的步伐。但有一點(diǎn)必須推進(jìn)，那就是對(duì)于巨量套現(xiàn)的大小非征收資本利得稅。
股市在大小非解禁中顫抖。被廣泛征收的數(shù)據(jù)是，到2008年底，解禁累積股份數(shù)占滬深兩市可流通A股總數(shù)的比例將達(dá)到37.67%，2009年底將達(dá)到90.1%.統(tǒng)計(jì)顯示，今年全年的“大小非”解禁市值將超過(guò)3萬(wàn)億元，相當(dāng)于目前流通市值的1/3.大部分“小非”股東的收益超過(guò)10倍，大小非收益與成本的天差地別可以用制度性利益輸送來(lái)形容。
在2008年至今披露的減持公告中，中國(guó)東方資產(chǎn)管理公司累計(jì)出售2451.67萬(wàn)股，套現(xiàn)37261.75萬(wàn)元（以變動(dòng)期間股票均價(jià)計(jì)算），導(dǎo)致所減持上市公司股價(jià)大跌。中國(guó)華融資產(chǎn)管理公司、中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司分別套現(xiàn)6280.52萬(wàn)元和25505.65萬(wàn)元（以變動(dòng)期間股票均價(jià)計(jì)算）。大非在興業(yè)銀行被套利70億元，平安保險(xiǎn)3月至今大小非套現(xiàn)80億元……不僅如此，控股股東除套現(xiàn)外，還可高拋低吸，玩弄于無(wú)形。
在制度性的利益輸送與制度性與市場(chǎng)性?shī)A雜的牛熊市中，企業(yè)套現(xiàn)收入算入凈利潤(rùn)，征收公司所得稅，個(gè)人小非更可稅收全免，世上豈有這樣的稅收？此時(shí)，對(duì)大小非解禁所得試行征收累進(jìn)制的資本利得稅，以取代企業(yè)所得稅，就成為穩(wěn)定市場(chǎng)的題中應(yīng)有之舉。
對(duì)大小非解禁征收利得稅對(duì)股市平穩(wěn)有利，符合稅收二次分配公平的本義，無(wú)損于中小股民的利益，技術(shù)上不存在障礙，應(yīng)該立即著手試行。
