“對(duì)于白酒類(lèi)上市公司而言，酒稅下調(diào)雖然沒(méi)有給企業(yè)，特別是生產(chǎn)中低端白酒的企業(yè)利潤(rùn)帶來(lái)期望的增長(zhǎng)，但是卻在不經(jīng)意間給上市公司帶來(lái)了增長(zhǎng)的利潤(rùn)空間�！眹�(guó)泰君安證券公司分析師喬弈告訴記者。
日前，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局日前聯(lián)合下發(fā)通知，從4月1日起，對(duì)我國(guó)現(xiàn)行消費(fèi)稅的稅目、稅率及相關(guān)政策進(jìn)行調(diào)整。此次政策調(diào)整調(diào)整了白酒從價(jià)稅：取消差別稅率，糧食白酒稅率下調(diào)5%；而此前一直被呼吁取消的從量稅依然不變，仍按每500克（毫升）0.5元征收。山西汾酒（600809.SH）短短三周內(nèi)上漲約25％，貴州茅臺(tái)（600519.SH）在十多個(gè)交易日內(nèi)從47元附近快速上漲至6 2 元，G 老窖（0 0 0 5 6 8 .S Z）更是在半年多時(shí)間內(nèi)股價(jià)翻番，沱牌、五糧液等上市公司也出現(xiàn)了不同程度的正面影響。
在期盼中周折“雖然此次白酒稅的調(diào)整對(duì)于行業(yè)震蕩不大，但是自從01年酒稅調(diào)整以后，對(duì)于白酒行業(yè)，特別是小型酒廠比較集中的四川地區(qū)打擊很大，所以希望國(guó)家對(duì)于整個(gè)再次白酒稅進(jìn)行調(diào)整已經(jīng)是企業(yè)和行業(yè)內(nèi)部相當(dāng)強(qiáng)烈的愿望。”中國(guó)食品工業(yè)協(xié)會(huì)白酒專(zhuān)業(yè)委員會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)馬勇告訴記者。
據(jù)了解，2001年4月，財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)文，要求白酒企業(yè)在當(dāng)時(shí)稅收的基礎(chǔ)上，再按量加收稅收，每斤白酒稅收額度0.5元。這個(gè)“硬杠”令許多白酒企業(yè)難以為繼，特別是經(jīng)營(yíng)低檔白酒的企業(yè)開(kāi)始走入困境。而國(guó)家有關(guān)部門(mén)關(guān)于希望通過(guò)該政策遏小治亂 的初衷卻沒(méi)有實(shí)現(xiàn)，到是給很多納稅本分的大白酒企業(yè)，特別是酒類(lèi)上市公司帶了很大的影響，白酒類(lèi)上市公司的股票出現(xiàn)低靡，大批白酒企業(yè)倒閉。
針對(duì)上述情況，2005年兩會(huì)期間，趙鳳岐等數(shù)位全國(guó)人大代表提交了加快酒類(lèi)立法當(dāng)面的三件建議案，希望國(guó)家調(diào)整酒稅。提案辦公室轉(zhuǎn)交給財(cái)政部、發(fā)改委、商務(wù)部、工商總局，發(fā)改委、商務(wù)部轉(zhuǎn)交給中國(guó)釀酒工業(yè)協(xié)會(huì) 中國(guó)釀酒工業(yè)協(xié)會(huì)提出了《關(guān)于加快酒類(lèi)立法和加強(qiáng)酒類(lèi)管理的意見(jiàn)》，建議降低酒稅，取消從量稅。
同年3月10日，財(cái)政部給發(fā)改委、商務(wù)部、國(guó)家質(zhì)檢總局、國(guó)家工商總局、中國(guó)釀酒工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)了《關(guān)于調(diào)整和完善白酒消費(fèi)稅政策征求意見(jiàn)的函》，3月22日，中國(guó)釀酒工業(yè)協(xié)會(huì)提交了《關(guān)于對(duì)白酒消費(fèi)稅政策調(diào)整的建議報(bào)告》。4月26日，召集五糧液、紅星、洋河等13家骨干企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人在北京召開(kāi)“白酒產(chǎn)品消費(fèi)稅政策座談會(huì)”，財(cái)政部等7位領(lǐng)導(dǎo)出席會(huì)議。會(huì)后，財(cái)政部多次找中國(guó)釀酒工業(yè)協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)王延才，白酒分會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)趙建華研究具體內(nèi)容 7月5日，在國(guó)家稅務(wù)總局召開(kāi)的《葡萄酒消費(fèi)稅抵扣座談會(huì)》上，再次與中國(guó)釀酒工業(yè)協(xié)會(huì)提及此事，正式的白酒稅改政策才正式被擬訂。
事實(shí)上，這一系列工作雖然沒(méi)有正式對(duì)外披露，但是業(yè)界已經(jīng)密切關(guān)注稅改進(jìn)度，不少投資者也在期盼，希望能在稅改政策正式出臺(tái)前后，能撈得利潤(rùn)，因此才會(huì)出現(xiàn)正式政策出臺(tái)前后，酒類(lèi)股票大幅度上漲的局面。
不同應(yīng)對(duì)措施“可能這次白酒稅改政策的出臺(tái)沒(méi)有能達(dá)到行業(yè)的期望值，這對(duì)行業(yè)來(lái)說(shuō)，薯類(lèi)白酒也統(tǒng)一為20%，有利于堵住部分企業(yè)冒充薯類(lèi)酒避稅行為，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)于稅負(fù)過(guò)重的一線酒企而言，稅負(fù)降低，有利于企業(yè)輕裝上陣，但是此前一直被呼吁取消的從量稅，卻保持不變，遠(yuǎn)離企業(yè)和上市公司投資者的期望值�！瘪R勇說(shuō)，“至于未來(lái)白酒稅政策還將向什么方向改變，還要等財(cái)政部來(lái)確定�！�
業(yè)內(nèi)專(zhuān)家朱玉增指出，其實(shí)此次稅改前后，白酒類(lèi)股票上漲的因素是多方面的，而股票漲跌的幅度還和企業(yè)內(nèi)部以及上市公司市值有著密不可分的關(guān)系。山西汾酒（600809.SH）酒稅調(diào)整前后，股票價(jià)格上漲最快的，該公司董事會(huì)秘書(shū)處工作人員王先生表示，酒稅調(diào)整對(duì)于汾酒的影響是很積極的，但是由于該企業(yè)內(nèi)部一直在調(diào)整品牌戰(zhàn)略，另外市值相對(duì)其他白酒類(lèi)上市公司較低，故漲幅十分明顯。貴州茅臺(tái)（600519.SH）茅臺(tái)股份總經(jīng)理喬洪則表示，此前茅臺(tái)綜合稅率達(dá)30%，現(xiàn)在降為20%，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，贏利能力可大為增強(qiáng)，企業(yè)有了發(fā)展后勁。茅臺(tái)的增長(zhǎng)除了經(jīng)銷(xiāo)商戰(zhàn)略調(diào)整，還有節(jié)后產(chǎn)品提價(jià)等因素，另外目前茅臺(tái)處于停牌狀態(tài)，該公司董秘告訴記者，一旦開(kāi)盤(pán)，可能就會(huì)有結(jié)論。
此外，陀牌曲酒（600702）某負(fù)責(zé)人則表示，此次白酒稅改沒(méi)有為他們這種生產(chǎn)中低端白酒的企業(yè)帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的影響，但是卻對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，增加了不少利潤(rùn)空間。
“漲”聲中的泡沫“新稅出臺(tái)后，對(duì)于以中低檔次產(chǎn)品為主要銷(xiāo)售來(lái)源的白酒股影響明顯。以一瓶10元的白酒為例，首先每瓶稅收會(huì)降低0.5元的從量稅收，然后把廣告、原酒外購(gòu)稅收抵扣等稅項(xiàng)取消，成本可以降低1元以上�！彼拇ㄒ患颐瓢拙破髽I(yè)的董事長(zhǎng)，“但這僅僅限于正規(guī)納稅的大型白酒企業(yè)，對(duì)于一些鄉(xiāng)鎮(zhèn)小酒廠的低檔產(chǎn)品，受影響幾乎為零，因?yàn)樗麄儽緛?lái)繳稅就沒(méi)有按照規(guī)矩來(lái)�！�
“究竟有多少白酒企業(yè)能保證完全是純糧食釀造的呢？”朱玉增做了推算，2005年規(guī)模以上的白酒總產(chǎn)量349.37萬(wàn)千升（約350萬(wàn)噸），同比增長(zhǎng)15.03%，而且這個(gè)數(shù)字可能還會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)，按照每3斤糧食一斤白酒的估計(jì)，耗費(fèi)的糧食總量為1萬(wàn)萬(wàn)噸以上，實(shí)際上根據(jù)我們國(guó)家的糧食產(chǎn)量來(lái)看，根本不現(xiàn)實(shí)，也就是說(shuō)，本次酒稅關(guān)于糧食方面的調(diào)整對(duì)行業(yè)影響非常有限。
另一方面，根據(jù)馬勇透露，短期內(nèi)取消白酒從量稅的可能不大，因?yàn)榫唧w而言，若每斤0.5元的從量稅取消，高檔酒行業(yè)中，可減免五糧液消費(fèi)稅1.4億元以上，提高每股收益0.035元以上；減免瀘州老窖消費(fèi)稅5000萬(wàn)元以上，提高每股收益0.04元左右；中低檔酒行業(yè)中，減免沱牌曲酒消費(fèi)稅6000萬(wàn)元以上，提高每股收益0.12元以上；減免山西汾酒消費(fèi)稅2000萬(wàn)元以上，提高每股收益0.03元；減免ST陳香消費(fèi)稅75萬(wàn)元以上，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)100%.以上數(shù)據(jù)可以證明，從量稅取消之后，像ST陳香這樣的中低檔白酒稅負(fù)減輕得最為明顯，業(yè)績(jī)?cè)龇彩亲畲蟮摹?/p>
喬弈指出，如果投資者僅僅是依靠酒稅政策來(lái)盲目投資，可能會(huì)在未來(lái)不久，造成損失。因?yàn)榇舜尉贫愓{(diào)整并沒(méi)有對(duì)從量稅進(jìn)行調(diào)整，這也是整個(gè)行業(yè)沒(méi)有因?yàn)槎惛亩斐傻卣鸬母驹颉?/P>
