消費稅將取消　白酒股業(yè)績有望翻番

　　日前，國家發(fā)改委建議取消白酒產(chǎn)品每斤0.5元的從量消費稅，國務(wù)院領(lǐng)導對此建議已經(jīng)做出批示，發(fā)改委和財政部正在進一步研究。從量稅的取消將有助于改善白酒企業(yè)的經(jīng)營狀況，國泰君安證券研究所的王峰預計，一旦白酒從量消費稅取消，大多生產(chǎn)中低檔白酒的大型企業(yè)包括許多上市公司的業(yè)績將有大幅增長，甚至有翻番可能，二級市場股價將因此面臨重新估值，建議給予高度關(guān)注。

　　據(jù)王峰測算，以2003年的白酒銷量計，沱牌曲酒將因此增加凈利潤4000萬元，利潤同比增長231.9%，古進貢將因此增加凈利潤3000萬元，利潤同比增長146.8%，瀘州老窖、山西汾酒的利潤也將因此同比分別增長71.7%、71.1%，其他如裕豐股份、順鑫農(nóng)業(yè)、伊利特等中低檔白酒上市公司也將因此利潤大幅增加。此政策對五糧液的利潤貢獻最大，將因此增加凈利潤16890萬元，但其2003年凈利潤基數(shù)較大，同比僅增長24.02%.貴州茅臺的受到的利好有限，相對利潤僅增長2.55%.其他如蘭陵陳香、ST寧窖等生產(chǎn)經(jīng)營陷入極端困境的上市公司，因產(chǎn)品銷量有限，所受利好也很有限。

　　據(jù)了解，始于2001年5月1日的白酒從量消費稅政策在際執(zhí)行過程中沒有達到“扶優(yōu)限劣、優(yōu)化結(jié)構(gòu)”的初衷，反而適得其反，許多國家級企業(yè)或大企業(yè)盈利狀況受到嚴重影響，產(chǎn)銷量也逐年萎縮。每斤0.50元的消費稅，對高檔白酒企業(yè)的影響如貴州茅臺并不大，但對眾多以中低檔產(chǎn)品為主的企業(yè)，在不能減免或逃避稅賦的情況下，影響相當顯著，不僅盈利減少，甚至陷入虧損的境地。

　　目前除貴州茅臺、五糧液等生產(chǎn)中高檔白酒的上市公司因業(yè)績優(yōu)良股價相對堅挺之外，大多數(shù)生產(chǎn)中低檔白酒的上市公司業(yè)績均不理想，股價處于歷史低點附近徘徊。如果白酒從量消費稅取消，中低檔白酒上市公司的業(yè)績預期將發(fā)生根本性改變，二級市場股價將面臨重新估值，像沱牌曲酒、古進貢、瀘州老窖、山西汾酒等因此業(yè)績大幅增長甚至翻番的上市公司的股價將重新獲得上漲的動力。