全球資金騰挪掀高潮 發(fā)達(dá)市場出現(xiàn)見頂信號

　　機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)顯示，近期國際資金繼續(xù)從新興市場轉(zhuǎn)投發(fā)達(dá)市場，今年以來流入發(fā)達(dá)股市基金的資金已創(chuàng)下兩年多來的高點(diǎn)。不過，分析人士也注意到，隨著美歐股市不斷創(chuàng)出新高，加上歐債危機(jī)不確定性因素猶存，越來越多的跡象開始顯示，對發(fā)達(dá)市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好趨于見頂。不過，對于年內(nèi)走勢相對落后的新興市場，業(yè)內(nèi)對其未來走勢的看法仍有分歧。

　　來自美林的調(diào)查顯示，2月，有近七成的受訪基金經(jīng)理超配了發(fā)達(dá)股票市場，為近十年來之至。但奇怪的是，僅有5%的受訪者超配新興股票市場。

　　來自其他機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)也發(fā)出類似信號。湯森路透旗下基金分析公司理柏的數(shù)據(jù)顯示，在截至2月16日的一周時(shí)間內(nèi)，投資人凈買入美國共同基金的規(guī)模達(dá)94.5億美元，為去年6月中旬以來的至高水平。而根據(jù)資金流向監(jiān)測機(jī)構(gòu)EPFR的數(shù)據(jù)，截至16日，今年迄今投資者已經(jīng)將470億美元資金投入了美國、歐洲及日本等發(fā)達(dá)地區(qū)股票市場。

　　從股指的表現(xiàn)看，美股等發(fā)達(dá)市場也異常搶眼。截至上周五，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)已較2009年3月份的盤中低點(diǎn)上漲一倍，所用時(shí)間為1936年以來至短。覆蓋主要發(fā)達(dá)市場的MSCI世界指數(shù)已升至30個(gè)月高點(diǎn)，今年以來已累計(jì)漲5%，超過去年全年漲幅的一半。相比之下，新興市場股票指數(shù)今年迄今則仍告下跌近3%，去年全年的漲幅達(dá)到16%。

　　不過，持續(xù)火熱的背后也隱藏著一些擔(dān)憂。越來越多開始擔(dān)心，當(dāng)前投資人對股市特別是發(fā)達(dá)市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好有些過頭嫌疑，一旦有諸如歐債危機(jī)等方面的風(fēng)吹草動(dòng)，這些股市接下來可能出現(xiàn)較大的回調(diào)。

　　分析師稱，歐洲可能是誘發(fā)這輪發(fā)達(dá)股市下跌的導(dǎo)火索。數(shù)據(jù)顯示，過去一周，歐元區(qū)銀行向歐洲央行申請的緊急隔夜借款規(guī)模異常飆升，達(dá)到一年半以來的新高，這引發(fā)了歐元區(qū)銀行可能爆發(fā)嚴(yán)重資金問題的憂慮。

　　上述美林調(diào)查顯示，機(jī)構(gòu)投資人的風(fēng)險(xiǎn)偏好和倉位已達(dá)到金融危機(jī)前的高點(diǎn)，發(fā)出強(qiáng)烈的賣出信號。調(diào)查顯示，2月份基金經(jīng)理的平均現(xiàn)金持有比例降至僅為3.5%，而在以往，當(dāng)現(xiàn)金比例低至如此水平時(shí)，接下來的幾周十有八九會(huì)出現(xiàn)連續(xù)的股票拋售。

　　如果美歐股市回調(diào)，今年以來并無太多表現(xiàn)的新興市場會(huì)如何反應(yīng)？目前業(yè)界仍存有分歧。不過總體上看，投資人對今年全年中國等新興市場的表現(xiàn)仍抱有信心。

　　富達(dá)國際的明星基金經(jīng)理安東尼·波頓日前撰文指出，他對今年中國股市依然堅(jiān)定看好。他表示，食品價(jià)格走高可能對中國提高農(nóng)村收入有所幫助，而決策者可能會(huì)慎用利率工具來解決物價(jià)壓力。另外，中國的消費(fèi)信貸占比仍較低，受利率調(diào)整影響不大。而由于儲蓄率很高，中國消費(fèi)者甚至還可能從加息中受益。

　　《機(jī)構(gòu)投資者》雜志去年評出的至佳“中國研究團(tuán)隊(duì)”——野村控股近日發(fā)布報(bào)告，對中國股市從看空轉(zhuǎn)為看多，稱估值“不貴”且貨幣供應(yīng)增長。

　　匯豐控股的策略師埃文斯則認(rèn)為，受通脹和緊縮因素影響，投資人在今年6月前宜對中國股市持謹(jǐn)慎態(tài)度。但隨著通脹緩解，中國股市會(huì)在下半年出現(xiàn)“強(qiáng)勁反彈”。