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2011年《證券發(fā)行與承銷》輔導(dǎo)之內(nèi)部融資與外部融資
內(nèi)部融資是來源于公司內(nèi)部的融資，即公司將自己的儲蓄（未分配利潤和折舊等）轉(zhuǎn)化為投資的融資方式。
外部融資是來源于公司外部的融資，即公司吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的儲蓄，使之轉(zhuǎn)化為自己的投資的融資方式，包括發(fā)行股票、發(fā)行債券、向銀行借款，公司獲得的商業(yè)信用、融資租賃也屬于外部融資的范圍。
（一）內(nèi)部融資的特點
1.自主性。內(nèi)部融資來源于自有資金，上市公司在使用時具有很大的自主性，只要股東大會或董事會批準(zhǔn)即可，基本不受外界的制約和影響。
2.有限性。內(nèi)部融資受上市公司盈利能力的影響，融資規(guī)模受到較大限制。
3.低成本性。內(nèi)部融資不需要直接向外部支付相關(guān)的資金使用費，同時也省卻了發(fā)行股票和債券所花費的高昂的籌資費用。內(nèi)部融資的成本主要是機(jī)會成本，而不表現(xiàn)為直接的財務(wù)成本。
4.低風(fēng)險性。內(nèi)部融資的低風(fēng)險性，一方面與其低成本性有關(guān)，另一方面是它不存在支付危機(jī)，因而不會出現(xiàn)由支付危機(jī)引起的財務(wù)風(fēng)險。
（二）外部融資的特點
1.高效率。外部融資在規(guī)模和時間上不受單個上市公司自身積累能力的限制，能夠迅速地、大規(guī)模地實現(xiàn)資本集中，其效率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過內(nèi)部融資。
2.高成本。外部融資依其產(chǎn)權(quán)關(guān)系，可分為債務(wù)融資和股權(quán)融資。對于債務(wù)融資，上市公司除需要向債權(quán)人支付利息外，還要支付各種各樣的融資費用，成本較高；對于股權(quán)融資，由于股東比債權(quán)人承擔(dān)更大的風(fēng)險，因而比債權(quán)人要求的回報更高，同時，發(fā)行股票也需要支付高昂的發(fā)行費用。
3.高風(fēng)險性。對于債務(wù)融資而言，外部融資會引起上市公司無法支付到期債務(wù)的財務(wù)風(fēng)險；對于股權(quán)融資而言，證券市場上的股價下跌會引發(fā)“惡意收購”的風(fēng)險。
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