2012注冊(cè)會(huì)計(jì)師風(fēng)險(xiǎn)管理知識(shí)點(diǎn)：分析數(shù)據(jù)的應(yīng)用

注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理》科目
第十一章 企業(yè)倒閉風(fēng)險(xiǎn)

　　知識(shí)點(diǎn)三、分析數(shù)據(jù)的應(yīng)用

　　1、盈利能力和回報(bào)

　?。?）資本收益率（ROCE）：利潤(rùn)÷資本，衡量盈利能力的重要指標(biāo)。

　　其中：利潤(rùn)通常是指息稅前利潤(rùn)（PBIT）profit before interest and tax，earnings before interest tax

　　使用資本等于股東資本加上長(zhǎng)期負(fù)債和債務(wù)資本，即等于總資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債。

　　【說(shuō)明】

　　資本收益率指標(biāo)通常需要進(jìn)行比較來(lái)揭示某些信號(hào)。比較可以從以下三種方式進(jìn)行：

　　橫向比較：與其它公司或行業(yè)平均水平

　　縱向比較：與自己以前時(shí)期水平進(jìn)行比較

　　與貸款利率比較；

　　（2）利潤(rùn)率：銷售利潤(rùn)率（凈利潤(rùn)÷銷售收入）

　?。?）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。衡量經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)運(yùn)行好壞程度的指標(biāo)，可以從不同方面進(jìn)行，例如總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等等。

　　2、債務(wù)比率

　?。?）債務(wù)比率：指公司總負(fù)債與公司總資產(chǎn)的比率。

　　該指標(biāo)沒(méi)有絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)，從衡量一個(gè)公司的業(yè)績(jī)的角度來(lái)說(shuō)，沒(méi)有關(guān)于最大安全債務(wù)比率的絕對(duì)規(guī)則。各個(gè)行業(yè)的債務(wù)比率是不同的。但是，從一個(gè)一般的指導(dǎo)原則來(lái)看，一個(gè)公司應(yīng)該將50%作為債務(wù)比率的安全極限。

　?。?）資本杠桿：涉及一個(gè)公司長(zhǎng)期資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)的數(shù)量。資本杠桿比率越高，管理層應(yīng)該更加密切地注意公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。

　?。?）運(yùn)營(yíng)杠桿：涉及公司內(nèi)部可變成本/固定成本運(yùn)營(yíng)結(jié)構(gòu)和公司盈利能力之間的關(guān)系。它是對(duì)息稅前利潤(rùn)貢獻(xiàn)的比率。銷售收入和銷售量上升或下降的可能性意味著運(yùn)營(yíng)杠桿對(duì)一個(gè)公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可能具有含義。

　　（4）利息覆蓋比率：

　　顯示了一個(gè)公司是否賺取了足夠的息稅前利潤(rùn)以輕松地支付其利息成本

　　如果利息覆蓋比率為負(fù)，這意味著公司在被要求支付利息成本的同時(shí)正遭受著虧損。

　?。?）現(xiàn)金流量比率：是指一個(gè)公司的年度現(xiàn)金凈流入與總負(fù)債的比率。

　　3、流動(dòng)性比率：現(xiàn)金和運(yùn)營(yíng)資本

　　流動(dòng)資金由現(xiàn)金、在現(xiàn)有市場(chǎng)中的短期投資、定期存款、貿(mào)易應(yīng)收賬款以及匯票的應(yīng)收款構(gòu)成。

　　4、股票市場(chǎng)比率

　　另一組需要考慮的比率是幫助股東和其他投資者評(píng)估投資一家公司普通股的價(jià)值和質(zhì)量的一組比率。從長(zhǎng)期來(lái)看，股東希望他們所持有的股票的回報(bào)超過(guò)投資者從定息證券中所獲得的回報(bào)，而股票的回報(bào)是以收到的股息加上資本收益來(lái)表示的。

　?。?）每股盈余（歸屬普通股股東的利潤(rùn)/已發(fā)行的普通股股份數(shù)額）

　　每股盈余被廣泛用來(lái)衡量公司業(yè)績(jī)。每股盈余在財(cái)務(wù)結(jié)果年度比較中非常重要。公司必須能夠保持盈利以支付股息并進(jìn)行再投資，再投資的目的是實(shí)現(xiàn)未來(lái)的增長(zhǎng)。

　　【說(shuō)明】

　?、偃绻疽悦抗捎嗷蛎抗商潛p為基礎(chǔ)進(jìn)行財(cái)務(wù)結(jié)果的比較，在計(jì)算每股盈余或每股虧損時(shí)應(yīng)保持一致性。

　?、谶@些比率所依據(jù)的是過(guò)去的數(shù)據(jù)，很容易通過(guò)會(huì)計(jì)政策的改變對(duì)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行操縱。因此，管理層應(yīng)該謹(jǐn)慎使用這些比率來(lái)解釋公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)狀況。

　?。?）市盈率（每股市價(jià)÷每股盈余）

　　市盈率是衡量公司股票的市場(chǎng)價(jià)值與公司股票的盈利水平之間的關(guān)系。

　　市盈率在正常情況下應(yīng)該不會(huì)隨著時(shí)間的推移產(chǎn)生太大波動(dòng)。

　　市盈率是關(guān)于公司前景的一個(gè)指標(biāo)。如果公司的盈利前景變好，股票價(jià)格會(huì)上升從而市盈率也隨之上升，反之亦然。

　?。?）股利保障倍數(shù)（普通股每股收益÷普通股每股股利）

　　股利保障倍數(shù)是當(dāng)期盈利可用于實(shí)際股利支付的倍數(shù)，倍數(shù)越高，意味著股利支付越有保障。

　　同時(shí)，股利保障倍數(shù)也可以反映公司將可分配利潤(rùn)保留在公司中的比例。高股利保障倍數(shù)意味著很大比例的利潤(rùn)都被保留，這可能表明該公司正在投資以實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)前景。