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中級會計師考試《財務管理》強化預習:投資項目凈現(xiàn)金流量測算

來源: 正保會計網(wǎng)校 編輯: 2013/03/27 14:31:12 字體:

會計職稱考試《中級財務管理》第四章 投資管理

  知識點三: 投資項目凈現(xiàn)金流量的測算

 ?。ㄒ唬﹥衄F(xiàn)金流量的含義

  又稱現(xiàn)金凈流量(NCFt),是指在項目計算期內(nèi)由建設項目每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標。

  其計算公式為:某年凈現(xiàn)金流量NCFt=該年現(xiàn)金流入量CIt-該年現(xiàn)金流出量COt

 ?。╰=0、1、2…、n)

  凈現(xiàn)金流量又包括所得稅前凈現(xiàn)金流量和所得稅后凈現(xiàn)金流量兩種形式。

 ?。ǘ﹥衄F(xiàn)金流量的一般計算方法——列表法(編制現(xiàn)金流量表)

  1.現(xiàn)金流量表包括"項目投資現(xiàn)金流量表"、"項目資本金現(xiàn)金流量表"和"投資各方現(xiàn)金流量表 "等不同形式。

  2.在項目投資決策中使用的現(xiàn)金流量表,與財務會計使用的現(xiàn)金流量表無論在具體用途、反映對象、時間特征、表格結構和信息屬性等方面都存在較大差異。

  3.與全部投資的現(xiàn)金流量表相比,項目資本金現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流入項目沒有變化,但現(xiàn)金流出項目不同,其具體內(nèi)容包括:項目資本金投資、借款本金償還、借款利息支付、經(jīng)營成本、營業(yè)稅金及附加、所得稅和維持運營投資等。此外,該表只計算所得稅后凈現(xiàn)金流量,并據(jù)此計算資本金內(nèi)部收益率指標。

 ?。ㄈ﹥衄F(xiàn)金流量的簡化計算方法

  建設期某年凈現(xiàn)金流量=-該年原始投資額=-It (t=0,1,…,s,s≥0)

  凈現(xiàn)金流量具有以下兩個特征:第一,無論是在運營期內(nèi)還是在建設期內(nèi)都存在凈現(xiàn)金流量的范疇;第二,由于項目計算期不同階段上的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量發(fā)生的可能性不同,使得各階段上的凈現(xiàn)金流量在數(shù)值上表現(xiàn)出不同的特點,如建設期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量一般小于或等于零;在運營期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量則多為正值。

  運營期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量=該年息稅前利潤+該年折舊+該年攤銷+該年回收額-該年維持運營投資-該年流動資金投資

  運營期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量=運營期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量-所得稅

  【注意】由于年回收額只是發(fā)生在項目終結點,原始投資大多發(fā)生在建設期,因此在計算投資項目的凈現(xiàn)金流量時,一般可分為三部分:建設期的凈現(xiàn)金流量、運營期每年不含回收額的凈現(xiàn)金流量、終結點回收額。

  運營期每年不含回收額的凈現(xiàn)金流量如何計算(假定運營期不發(fā)生維持運營投資和流動資金投資)?

  分兩種情況(假設不存在財務費用):

  (1)若不考慮所得稅因素:

  運營期每年不含回收額的稅前凈現(xiàn)金流量

 ?。侥隊I業(yè)收入-年經(jīng)營成本-年營業(yè)稅金及附加

 ?。侥晗⒍惽袄麧櫍暾叟f及攤銷

 ?。?)若考慮所得稅因素(6種):

  運營期每年不含回收額的稅后凈現(xiàn)金流量

 ?。侥隊I業(yè)收入-年經(jīng)營成本-年營業(yè)稅金及附加-調(diào)整所得稅

  =年息稅前利潤×(1-所得稅率)+年折舊及攤銷

 ?。剑隊I業(yè)收入-年不含財務費用的總成本費用-年營業(yè)稅金及附加)×(1-所得稅率)+年折舊及攤銷

  =運營期每年不含回收額的稅前凈現(xiàn)金流量-調(diào)整所得稅

 ?。剑ㄟ\營期每年不含回收額的稅前凈現(xiàn)金流量-年折舊及攤銷)×(1-所得稅率)+年折舊及攤銷

 ?。剑I業(yè)收入-變動成本-固定成本)×(1-所得稅率)+年折舊及攤銷

 ?。ㄋ模﹩渭児潭ㄙY產(chǎn)投資項目凈現(xiàn)金流量的確定方法

  如果某投資項目的原始投資中,只涉及到形成固定資產(chǎn)的費用,而不涉及形成無形資產(chǎn)的費用、形成其他資產(chǎn)的費用或流動資產(chǎn)投資,甚至連預備費也可以不予考慮,則該項目就屬于單純固定資產(chǎn)投資項目。

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