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中級會計師考試《財務(wù)管理》基礎(chǔ)學(xué)習(xí)：投資項目凈現(xiàn)金流量
會計職稱考試《中級財務(wù)管理》 第四章 投資管理
知識點(diǎn)學(xué)習(xí)八：投資項目凈現(xiàn)金流量的測算
（一）投資項目凈現(xiàn)金流量的含義與種類
1.凈現(xiàn)金流量的含義
投資項目的凈現(xiàn)金流量（又稱現(xiàn)金凈流量，Net Cash Flow，計作NCFt）是指在項目計算期內(nèi)由建設(shè)項目每年現(xiàn)金流入量（計作CIt：Cash In）與同年現(xiàn)金流出量（計作COt：Cash Out）之間的差額所形成的序列指標(biāo)。
其理論計算公式為：
凈現(xiàn)金流量（NCFt）＝現(xiàn)金流入量（CIt）- 現(xiàn)金流出量（COt）
?。╰ ＝ 0，1，2，…，n）
| 現(xiàn)金流入量 （產(chǎn)出類財務(wù)可行性要素） | 營業(yè)收入、補(bǔ)貼收入、回收固定資產(chǎn)余值和回收流動資金 |
| 現(xiàn)金流出量 （投入類財務(wù)可行性要素） | 建設(shè)投資、流動資金投資、經(jīng)營成本、維持運(yùn)營投資、營業(yè)稅金及附加和企業(yè)所得稅 |
【提示】
理解凈現(xiàn)金流量這個概念，需要注意幾個問題：
?。?）現(xiàn)金流量的計算以一個年度為單位。
?。?）對于建設(shè)期來說，凈現(xiàn)金流量一般為負(fù)或等于零；對于運(yùn)營期來說，既會發(fā)生現(xiàn)金流入，也會發(fā)生現(xiàn)金流出，并且一般流入大于流出，凈現(xiàn)金流量多為正。
?。?）凈現(xiàn)金流量包括所得稅前凈現(xiàn)金流量和所得稅后凈現(xiàn)金流量兩種形式。
| 所得稅前凈現(xiàn)金流量 | 不受籌資方案和所得稅政策變化的影響，是全面反映投資項目方案本身財務(wù)獲利能力的基礎(chǔ)數(shù)據(jù) |
| 所得稅后凈現(xiàn)金流量 | 將所得稅視為現(xiàn)金流出，可用于評價在考慮所得稅因素時項目投資對企業(yè)價值所作的貢獻(xiàn) 【兩種凈現(xiàn)金流量的關(guān)系】 所得稅后凈現(xiàn)金流量＝所得稅前凈現(xiàn)金流量－調(diào)整所得稅?！?/td> |
（二）確定建設(shè)項目凈現(xiàn)金流量的方法
列表法（一般方法）和簡化法（特殊方法或公式法）
1.列表法
項目可行性研究中使用的現(xiàn)金流量表包括“項目投資現(xiàn)金流量表”、“項目資本金現(xiàn)金流量表”和“投資各方現(xiàn)金流量表”等不同形式。
| 【補(bǔ)充資料】 |
| ●項目投資現(xiàn)金流量表是以項目為一獨(dú)立系統(tǒng)，從融資前的角度進(jìn)行設(shè)置的。它將項目建設(shè)所需的總投資作為計算基礎(chǔ)，反映項目在整個計算期（包括建設(shè)期和生產(chǎn)經(jīng)營期）內(nèi)現(xiàn)金的流入和流出。通過項目投資現(xiàn)金流量表可計算項目財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值和投資回收期等評價指標(biāo)，并可考察項目的盈利能力，為各個方案進(jìn)行比較建立共同的基礎(chǔ)。（本章主要研究內(nèi)容） ●資本金財務(wù)現(xiàn)金流量表是從項目法人（或投資者整體）角度出發(fā)，以項目資本金作為計算的基礎(chǔ)，把借款本金償還和利息支付作為現(xiàn)金流出，用以計算資本金內(nèi)部收益率，反映投資者權(quán)益投資的獲利能力。 ●投資各方財務(wù)現(xiàn)金流量表是分別從各個投資者的角度出發(fā)，以投資者的出資額作為計算的基礎(chǔ)，用以計算投資各方收益率?！?/td> |
項目投資現(xiàn)金流量表要根據(jù)項目計算期內(nèi)每年預(yù)計發(fā)生的具體現(xiàn)金流入量要素與同年現(xiàn)金流出量要素逐年編制。
具體詳細(xì)列示所得稅前凈現(xiàn)金流量、累計所得稅前凈現(xiàn)金流量、所得稅后凈現(xiàn)金流量和累計所得稅后凈現(xiàn)金流量
根據(jù)所得稅前后的凈現(xiàn)金流量分別計算兩套內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值和投資回收期等可行性評價指標(biāo)。
2.簡化法
【新建項目】
建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量（NCFt） ＝ - 該年原始投資額
＝ - It（t ＝ 0，1，…，s，s≥0）
（三）單純固定資產(chǎn)投資項目凈現(xiàn)金流量的確定方法
如果某投資項目的原始投資中，只涉及到形成固定資產(chǎn)的費(fèi)用，而不涉及形成無形資產(chǎn)的費(fèi)用、形成其他資產(chǎn)的費(fèi)用或流動資產(chǎn)投資，甚至連預(yù)備費(fèi)也可以不予考慮，則該項目就屬于單純固定資產(chǎn)投資項目。
建設(shè)期某年的凈現(xiàn)金流量 ＝ - 該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資
| 【總結(jié)】 基本假設(shè) 為便于利用資金時間價值的形式，不論現(xiàn)金流量具體內(nèi)容所涉及的價值指標(biāo)實(shí)際上是時點(diǎn)指標(biāo)還是時期指標(biāo)，均假設(shè)按照年初或年末的時點(diǎn)指標(biāo)處理。其中： ① 建設(shè)投資在建設(shè)期內(nèi)有關(guān)年度的年初發(fā)生。
●如果是一次投入，則假定發(fā)生在投產(chǎn)第一年末； ●如果是分次投入，則假定發(fā)生在投產(chǎn)后連續(xù)的若干年末。 ③ 經(jīng)營期內(nèi)各年的收入、成本、折舊、攤銷、利潤、稅金等項目的確認(rèn)均在年末發(fā)生； ④ 項目最終報廢或清理均發(fā)生在終結(jié)點(diǎn)，主要涉及回收額（但更新改造項目除外）。 | |||||||||||||||||||||
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