高級會計師考試案例分析題：投資決策方法

2015年高級會計師考試定于9月13日舉行，為了幫助參加2015年高級會計師考試的學員早著手學習，提前進入備考狀態(tài)，正保會計網(wǎng)校為大家整理了高級會計師各章節(jié)知識點內(nèi)容，同時也整理了部分案例分析題，大家可以在學習教材內(nèi)容后，同步進行練習測試。以下是《高級會計實務(wù)》第二章企業(yè)投資、融資決策與集團資金管理中針對“投資決策方法”知識點進行考核練習。

　　案例分析題　　

1、石藥集團有限公司是全國醫(yī)藥行業(yè)首家以強強聯(lián)合方式組建的特大型制藥企業(yè)。石藥集團擁有原料藥、成藥和醫(yī)藥商業(yè)三大業(yè)務(wù)板塊，和維生藥業(yè)、中諾藥業(yè)、歐意藥業(yè)、恩必普藥業(yè)、銀湖制藥等三十余家下屬公司，分別位于冀、津、吉、晉、遼、魯、蘇、內(nèi)蒙古和香港等地，其中設(shè)在香港的控股子公司——香港石藥集團有限公司是中國醫(yī)藥行業(yè)首家境外上市公司，是目前香港最大的制藥上市公司之一，同時也是香港恒生紅籌股指數(shù)成份股之一，連續(xù)兩次被世界著名的《福布斯》雜志評為全球亞洲區(qū)營業(yè)額10億美元以下的100家優(yōu)秀上市公司之一。

石藥集團主要從事醫(yī)藥產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。產(chǎn)品主要包括抗生素、維生素、心腦血管、解熱鎮(zhèn)痛、消化系統(tǒng)用藥、抗腫瘤用藥和中成藥等七大系列近千個品種，有30個產(chǎn)品單品種銷售過億元，產(chǎn)品銷售遍及全國和世界六十多個國家和地區(qū)。

石藥集團擁有“石藥”“歐意”“果維康”“恩必普”四個中國馳名商標；經(jīng)全球五大品牌價值評估機構(gòu)之一的世界品牌實驗室測評，“石藥”品牌2005年以來連續(xù)五度入選“中國500最具價值品牌”，石藥集團連續(xù)三次躋身中國企業(yè)500強。

展望未來，石藥人將繼續(xù)秉承“做好藥，為中國”的企業(yè)理念，致力于人類的健康事業(yè)，以更多、更新、更好的藥品奉獻社會，為把石藥集團建設(shè)成為國內(nèi)、全球藥業(yè)30強的現(xiàn)代大型制藥企業(yè)而努力奮斗。

2011年，石藥集團在現(xiàn)有產(chǎn)品P－I的基礎(chǔ)上成功研制出第二代產(chǎn)品P－Ⅱ。如果第二代產(chǎn)品投產(chǎn)，需要新購置成本為1200000元的設(shè)備一臺，稅法規(guī)定該設(shè)備使用期為5年，采用直線法計提折舊，預(yù)計殘值率為5%.第5年年末，該設(shè)備預(yù)計市場價值為100000元（假定第5年年末P－Ⅱ停產(chǎn)）。財務(wù)部門估計每年固定成本為60000元（不含折舊費和利息費用），變動成本為60元/盒。另，新設(shè)備投產(chǎn)初期需要投入營運資金200000元。營運資金于第5年年末全額收回。

新產(chǎn)品P－Ⅱ投產(chǎn)后，預(yù)計年銷售量為8000盒，銷售價格為120元/盒。同時，由于產(chǎn)品P－I與新產(chǎn)品P－Ⅱ存在競爭關(guān)系，新產(chǎn)品P－Ⅱ投產(chǎn)后會使產(chǎn)品P－I的每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量減少45000元。

新產(chǎn)品P－Ⅱ項目的β系數(shù)為1.5.石藥集團的債務(wù)權(quán)益比為1：1（假設(shè)資本結(jié)構(gòu)保持不變），債務(wù)融資成本為8%（稅前）。石藥集團適用的公司所得稅稅率為25%.資本市場中的無風險利率為5%，市場組合的預(yù)期報酬率為11%.假定營業(yè)現(xiàn)金流入在每年年末取得。

要求：

（1） 簡要說明常用的投資項目的評價方法。

（2）計算產(chǎn)品P－Ⅱ投資的初始現(xiàn)金流量、第5年年末現(xiàn)金流量凈額。

（3）假設(shè)折現(xiàn)率為10%，計算產(chǎn)品P－Ⅱ投資的凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)。

（4）計算該項目的非折現(xiàn)回收期，并說明該方法的優(yōu)缺點。

（5）如果上述項目數(shù)據(jù)的估計，且這些數(shù)據(jù)的發(fā)生概率發(fā)生變化，說明項目存在一定的風險，說明一下衡量項目風險的方法，并進一步說明如何處理高風險項目中的風險。        

　　

說明：因考試政策、內(nèi)容不斷變化與調(diào)整，正保會計網(wǎng)校提供的以上信息僅供參考，如有異議，請考生以權(quán)威部門公布的內(nèi)容為準！

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