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《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》考試案例分析題：籌資方式
高級(jí)會(huì)計(jì)師考試題型全部為案例分析題，所以在學(xué)習(xí)過(guò)程中練習(xí)案例分析題比不可少，以下是正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校為您準(zhǔn)備的高級(jí)會(huì)計(jì)師《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》案例分析題：籌資方式，讓我們一起練習(xí)起來(lái)吧！
【案例分析】
【案例分析】某公司原有資本700萬(wàn)元，其中債務(wù)資本200萬(wàn)元（每年負(fù)擔(dān)利息24萬(wàn)元），普通股資本500萬(wàn)元（發(fā)行普通股10萬(wàn)股，每股面值50元）。由于擴(kuò)大業(yè)務(wù)，需追加籌資300萬(wàn)元，假設(shè)沒(méi)有籌資費(fèi)用。其籌資方式有兩個(gè)：
方案一：全部按面值發(fā)行普通股，增發(fā)6萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)50元；
方案二：全部增加長(zhǎng)期借款，借款利率仍為12%，利息36萬(wàn)元；
公司的變動(dòng)成本率為60%，目前年固定經(jīng)營(yíng)成本為180萬(wàn)元，所得稅稅率為25%。預(yù)計(jì)追加籌資后，年銷(xiāo)售收入將達(dá)到1000萬(wàn)元，年固定經(jīng)營(yíng)成本將增加20萬(wàn)元。
假定該公司項(xiàng)目收益是穩(wěn)定的，不考慮其他因素。
要求：
（1）計(jì)算方案一和方案二籌資后的每股收益。
（2）計(jì)算方案一和方案二的每股收益無(wú)差別點(diǎn)。
（3）根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果，確定該公司應(yīng)采用哪個(gè)籌資方案。
查看答案解析
【答案】
（1）籌資后的息稅前利潤(rùn)=1000×（1-60%）-（180+20）=200（萬(wàn)元）
方案一籌資后每股收益
=（200-24） ×（1-25%）/（10+6）=8.25（元）
方案二籌資后每股收益
=（200-24-36） ×（1-25%）/10=10.5（元）
（2）無(wú)差異點(diǎn)息稅前利潤(rùn)是EBIT
（EBIT－24）×（1－25%）/（10＋6）＝（EBIT－24－36）×（1－25%）/10
得：EBIT＝120（萬(wàn)元）
（3）負(fù)債籌資（方案二）的每股收益10.5元高于普通股籌資（方案一）的每股收益8.25元，應(yīng)該選擇負(fù)債籌資（方案二）；預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)200萬(wàn)元大于無(wú)差異點(diǎn)息稅前利潤(rùn)120萬(wàn)元，選擇負(fù)債籌資（方案二）。
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