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CMA知識(shí)點(diǎn):債權(quán)投資

來源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校 編輯:Cony 2020/02/24 16:25:59 字體:

自古以來學(xué)有建樹的人,都離不開一個(gè)“苦”字。要想獲得美好的結(jié)局,就要經(jīng)歷痛苦的過程。所以我們一定要堅(jiān)持學(xué)習(xí)!來看看今天的CMA知識(shí)點(diǎn)。


稿定設(shè)計(jì)導(dǎo)出-20200221-113616


擔(dān)在未來期間向債券持有人支付本金(面值,Par Value)和利息的合同義務(wù)。作為投資公司,債券投資是為了獲得定期的利息收入和至終的本金(面值)返還。債券會(huì)有票面利率(Nominal Rate或Coupon rate),該利率決定了債券持有人在每個(gè)計(jì)息期內(nèi)可以獲得的現(xiàn)金利息的數(shù)額(債券面值×票面利率)。
  債券通常以發(fā)行方式出售,投資方可以按照票面價(jià)值、折價(jià)(低于面值的價(jià)格)或溢價(jià)(高于面值的價(jià)格)來購買。
  在所有情況下,對(duì)債券的定價(jià)應(yīng)使它們的收益率與風(fēng)險(xiǎn)程度相類似的其他債券的市場(chǎng)利率(market rate, 也稱為有效利率effective rate)相一致。
  例如:X公司購買Y公司發(fā)行的債券,Y公司的信用評(píng)級(jí)為AA+(衡量債券發(fā)行方償債能力的指標(biāo)),而AA+等級(jí)的債券市場(chǎng)利率為8%。
  ★ 若Y公司發(fā)行債券的票面利率為8%,則X公司平價(jià)購買,即可獲得8%的收益率;
  ★ 若Y公司發(fā)行債券的票面利率為9%,則X公司購買該債券,未來可以獲得的利息水平(9%)高于同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)債券(AA+)支付給投資者的利息水平(8%)。既然X公司在未來可以獲得更高的利息收益,它就愿意以高于面值的價(jià)格(溢價(jià))來購入Y公司發(fā)行的債券。
  ★ 若Y公司發(fā)行債券的票面利率為7%,則X公司購買該債券,未來可以獲得的利息水平(7%)低于同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)債券(AA+)支付給投資者的利息水平(8%)。X公司未來獲得更少的利息,所以一定會(huì)要求發(fā)行方Y(jié)公司在當(dāng)前售價(jià)方面給予一定的補(bǔ)償,否則X公司就無法獲得購買風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)一樣的其他債券所能夠獲得的8%的收益率。所以此時(shí),X公司可以折價(jià)購入債券。
  對(duì)于債券的定價(jià),在P2的第二章介紹,在P1的考試中,一般不會(huì)涉及債券定價(jià)相關(guān)的考點(diǎn)。

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