A股風格又要換了嗎？機構觀點來了

煤飛色舞，周期“稱王”。

近期整體震蕩攀升的A股市場，9月7日再度迎來拉漲。其中，煤炭、鋼鐵等周期性行業(yè)全面井噴。

來自某第三方機構的問卷調(diào)查顯示，對于市場風格是否已經(jīng)全面切換的問題，目前私募機構整體心態(tài)仍然較為猶疑，近半數(shù)私募表示“仍有待觀察”。

對于周期股板塊的快速拉漲，多家私募機構表示，目前在選股和策略應對上，更加看好個股的低估值與高景氣。

周期板塊集體暴動

受商品期貨市場工業(yè)原材料價格持續(xù)高企等因素推動，A股市場煤炭、鋼鐵、化工、化纖、石油、有色、建筑等低估值的“夕陽”產(chǎn)業(yè)，成為今天主力資金的最愛。截至收盤，兩市領漲的行業(yè)板塊，大多數(shù)為周期性傳統(tǒng)行業(yè)。

通達信數(shù)據(jù)顯示，自7月初打破盤局、返身向上以來，鋼鐵指數(shù)、煤炭指數(shù)、有色指數(shù)等板塊指數(shù)，近兩個月左右的漲幅均已超過30%。

不足四成私募認為

市場風格已切換

國內(nèi)某私募行業(yè)第三方機構9月7日盤后公布的一份最新問卷調(diào)查顯示，在近期周期股板塊以及不少傳統(tǒng)行業(yè)的中小盤股表現(xiàn)出明顯結(jié)構性強勢之后，對于A股是否已全面進入風格和個股偏好方向的切換周期，有占比35%的股票私募認為，基本可以確認A股已進入到風格和個股偏好的切換周期。另有17.50%的股票私募認為，不能確認相關板塊是否只是“脈沖性的短期表現(xiàn)”。占比高達47.50%的股票私募則認為，仍待進一步觀察。

圖片來源：私募排排網(wǎng)

對于當前市場風格切換能夠持續(xù)的時間，調(diào)查結(jié)果顯示，有48.39%的股票私募認為本輪A股市場風格切換能夠延續(xù)的時間較長，市場均衡效應將會持續(xù)。另有41.94%的股票私募認為，延續(xù)時間還待進一步觀察。有9.68%的股票私募則認為，本輪市場風格切換最長不超過9月份。

圖片來源：私募排排網(wǎng)

多家私募緊盯高景氣與低估值

中睿合銀投資表示，截至目前，本輪市場風格切換的核心驅(qū)動因素，主要來源于市場內(nèi)部“高低估值的分化”演繹了較長時期以后的“必然回歸”。但這種回歸是長期的切換還是短期的脈沖，還需要結(jié)合相關行業(yè)的景氣周期和相關個股的業(yè)績驗證來判斷。綜合來看，投資者需要關注的并非市場的風格是否切換，而是要對行業(yè)的景氣周期有更為深入和明確的判斷。

美港資本總經(jīng)理陳龍表示，回顧今年A股的整體運行來看，隱藏在水面下的風格切換事實上早已開始，只是延續(xù)到今天越來越明顯。能源化工和工業(yè)原材料兩大行業(yè)板塊的周期性上行有兩大背景：一是美元史無前例的大放水導致的全球通貨膨脹；二是全球已經(jīng)進入一輪長時間的美元貶值周期，而這一貶值周期可能還會持續(xù)數(shù)年，周期股板塊的整體相對強勢可能還將延續(xù)較長時間。

此外，陳龍還強調(diào)，當前選股的關鍵點在于好的基本面疊加低估值，最好是選擇周期上行即將導致業(yè)績明顯反轉(zhuǎn)，同時市場并沒有較多關注的賽道或個股，如貴金屬、煤炭等。

優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍稱，在全球流動性較為寬松的宏觀環(huán)境下，成交量能已經(jīng)呈現(xiàn)出持續(xù)放量特征的周期股板塊，未來在基本面、資金偏好等方面依然有較強的投資邏輯。只要不出現(xiàn)大的宏觀變化，周期股板塊基本面高景氣、股價保持結(jié)構性強勢的狀況，在時間上可能會持續(xù)到年末。

悟空投資投研總監(jiān)江敬文指出，從2021年中報來看，鋼鐵煤炭等上游周期品業(yè)績表現(xiàn)更為亮眼，機械、建筑等板塊階段性基本面表現(xiàn)也較為突出。近一兩個月來在股價上有顯著優(yōu)勢的鋼鐵、煤炭、有色、化工等順周期行業(yè)，也是年初至今盈利預測持續(xù)上調(diào)的行業(yè)。未來較長時間內(nèi)，預計市場資金偏好仍將會以景氣度作為核心比較指標，周期股等高景氣板塊及中小市值個股，在現(xiàn)階段乃至2022年預計均將延續(xù)相對強勢。