LW公司法中的資本維持原則

資本維持原則，指的是公司不得以可能會傷害公司債權人的方式處置公司資本。公司資本的主要用途體現在兩個方面：一是維持公司日常經營的需要，二是對外承擔債務能力的保障。公司只要是將其資本用于日常經營目的，如購買原材料、采購機器設備、購買技術許可等，都不會削弱公司還債的能力---資本花出去后，會有原材料、機器設備和技術成為公司的新資產，同樣擔保著公司的還債能力。因此，債權人無需擔憂。但在某些情況下，公司對資本的處置將會直接削弱公司的還債能力，所以法律必須要介入，以避免損害債權人利益狀況的出現，這就是資本維持原則的真諦。具體來說，作為公司法基本制度之一，資本維持原則主要體現在下述四個方面：

一是削減公司資本。削減公司資本的決定，將會直接導致公司資本減少，勢必會影響到公司的還債能力。然而，公司確實會因為各種原因有削減資本的需求，如流通中的資本過多。因此，《公司法》對此的態(tài)度是：公司若能滿足非?？量痰某绦蛞?，可以削減資本。這個苛刻程序分三個環(huán)節(jié)：special resolution（董事會獲得股東授權）+special resolution（股東批準具體削減方案）+court confirmation（借法官之手確保資本削減方案不會影響債權人的利益）或statement of solvency（償債能力聲明，僅private company有此替代方案）。其中，第二個special resolution旨在批準具體的資本削減方案，在實踐中，針對不同類型的公司主要有三種選擇。三個步驟和三個方案是此處的重要考點。

二是股票發(fā)行方面---禁止公司折價發(fā)行股票。一方面，平價發(fā)行（發(fā)行價格=票面價格）與溢價發(fā)行（發(fā)行價格>票面價格）是公司法允許的股票發(fā)行價格方面的規(guī)則，絕對不允許折價發(fā)行股票；另一方面，還需要知曉折價發(fā)行股票的后果：股東需要向公司繼續(xù)履行出資的義務，并按未繳納的出資部分向公司支付利息。因此，可以將折價購買到公司股票的股東與未完成繳納出資義務的股東類比。

三是分紅。紅利（dividend）是股東投資公司所獲得的回報。與債權人借款給公司所獲得的利息（interest）收益不同，給股東分發(fā)紅利是資本維持原則的重要體現。公司法規(guī)定，公司僅可以將distributable profits用于給股東分紅，絕對不可以用capital給股東分紅。此外，公司法還明確了公司給股東分紅的上限是“accumulated realised profits less accumulated realised losses”。分紅額度一旦超越此上限，即構成“unlawful dividend”，其后果是董事和股東都將會為此承擔相應的民事責任。該民事責任承擔的前提是董事或股東知道或應當知道該分紅屬于“unlawful dividend”。

四是庫存股（treasury share）。英國法允許有限責任公司（limited company）回購不超過已發(fā)行股本10%的股份后將其庫存起來，而不是將其注銷掉。由于回購公司的股份同時意味著向股東返還出資，公司法設置了不得回購超過10%已發(fā)行股份的限制。從這一點來看，庫存股方面的規(guī)則也是資本維持原則的一個表現。

公司法中關于股東“一個特權+兩種代價”的脈絡，在本質上揭示了法律作為調節(jié)不同當事人利益手段的本質。從LW大綱和試題來看，對于此處內容的考查全部是單項選擇題，學員應在熟悉這一脈絡的基礎上準確記憶相關的細節(jié)考點。

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