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《會計》 | 《審計》 | 《稅法》 | 《經(jīng)濟(jì)法》 | 《財務(wù)成本管理》 | 《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險管理》 |
發(fā)展戰(zhàn)略是總體戰(zhàn)略的三大類型之一,而并購戰(zhàn)略是發(fā)展戰(zhàn)略中一個非常重要的途徑,在注冊會計師考試《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險管理》科目中屬于需要掌握的內(nèi)容。并購戰(zhàn)略的內(nèi)容有類型、動機(jī)、失敗原因等,內(nèi)容不少,但是通過正保會計網(wǎng)校注會前考輔導(dǎo)老師李宏偉的講解和梳理,大家可以一口氣快速掌握并購戰(zhàn)略相關(guān)知識點。
發(fā)展戰(zhàn)略中的外部發(fā)展(并購)是指企業(yè)通過取得外部經(jīng)營資源謀求發(fā)展的戰(zhàn)略。外部發(fā)展的狹義內(nèi)涵是并購,并購包括收購與合并,收購指一個企業(yè)(收購者)收購和吸納了另一個企業(yè)(被收購者)的業(yè)務(wù)。合并指同等企業(yè)之間的重新組合,新成立的企業(yè)常常使用新的名稱。
了解了并購的相關(guān)概念之后,接下來大家需要掌握三方面內(nèi)容。
一、并購的類型
按并購雙方所處的產(chǎn)業(yè)分類 | 橫向并購 | 指并購方與被并購方處于同一產(chǎn)業(yè) |
縱向并購 | 指在經(jīng)營對象上有密切聯(lián)系,但處于不同產(chǎn)銷階段的企業(yè)之間的并購。前向并購、后向并購 | |
多元化并購 | 指處于不同產(chǎn)業(yè)、在經(jīng)營上也無密切聯(lián)系的企業(yè)之間的并購 | |
按被并購方的態(tài)度分類 | 友善并購 | 指并購方與被并購方通過友好協(xié)商確定并購條件,在雙方意見基本一致的情況下實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的一類并購 |
敵意并購 | 惡意并購,通常是指當(dāng)友好協(xié)商遭到拒絕后,并購方不顧被并購方的意愿采取強制手段,強行收購對方企業(yè)的一類并購 | |
按并購方的身份分類 | 產(chǎn)業(yè)資本并購 | 一般由非金融企業(yè)進(jìn)行。目的是獲得產(chǎn)業(yè)利潤 |
金融資本并購 | 一般由投資銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行收購。目的是獲得投資利潤 | |
按收購資金來源分類 | 杠桿收購 | 收購方在實施企業(yè)收購時,如果其主體資金來源是對外負(fù)債,即是在銀行貸款或金融市場借貸的支持下完成的 |
非杠桿收購 | 收購方的主體資金來源是自有資金 |
在掌握并購戰(zhàn)略類型的時候,大家注意結(jié)合題目所給的資料,可以判斷其屬于哪種類型,重點是掌握不同類型的區(qū)分標(biāo)準(zhǔn)。
二、并購的動機(jī)
1、避開進(jìn)入壁壘,迅速進(jìn)入,爭取市場機(jī)會,規(guī)避各種風(fēng)險。
2、獲得協(xié)同效應(yīng)。用系統(tǒng)理論剖析協(xié)同效果:
(1)統(tǒng)一調(diào)配。購并后的兩個企業(yè)的“作用力”的時空排列得到有序化和優(yōu)化,從而使企業(yè)獲得“聚焦效應(yīng)”。
(2)優(yōu)勢互補與共享。并購后的企業(yè)內(nèi)部不同“作用力”發(fā)生轉(zhuǎn)移、擴(kuò)散、互補,從而,改變了公司的整體功能狀況。
(3)互相促進(jìn)、再創(chuàng)新。并購后兩個企業(yè)內(nèi)的“作用力”發(fā)生耦合、反饋、互激振蕩,改變了作用力的性質(zhì)和力量。
3、克服企業(yè)負(fù)外部性,減少競爭,增強對市場的控制力。——個體理性導(dǎo)致集體非理性。
三、并購失敗的原因
1、決策不當(dāng)?shù)牟①彙2①彽氖『芏鄷r候是由于決策不當(dāng),根據(jù)波特的“吸引力測試”,理想的收購應(yīng)該發(fā)生在一個不太具有吸引力但能夠變得更具吸引力的行業(yè)中,可以做兩個測試:
(1)“進(jìn)入成本”測試。為收購企業(yè)而支付的溢價是一個很重要的考慮因素。
(2)“相得益彰”測試。收購必須能為股東帶來他們自己無法創(chuàng)造的好處。
2、并購后不能很好地進(jìn)行企業(yè)整合。
3、支付過高的并購費用。并購費用是否合理,需要通過專業(yè)的價值評估,對并購對象的價值進(jìn)行評估,可采用以下幾種方法:① 市盈率法。② 目標(biāo)企業(yè)的股票現(xiàn)價。③ 凈資產(chǎn)價值(包括品牌)。④ 股票生息率,⑤ 現(xiàn)金流折現(xiàn)法。⑥ 投資回報率
4、跨國并購面臨政治風(fēng)險。跨國并購中政治風(fēng)險可能經(jīng)常遇到,大家可以結(jié)合后面的風(fēng)險管理部分的學(xué)習(xí)來掌握這點內(nèi)容。防范東道國的政治風(fēng)險,具體措施可以考慮以下幾點:
(1)加強對東道國的政治風(fēng)險的評估,完善動態(tài)監(jiān)測和預(yù)警系統(tǒng)。
(2)采取靈活的國際投資策略,構(gòu)筑風(fēng)險控制的堅實基礎(chǔ)。
(3)實行企業(yè)當(dāng)?shù)鼗呗?,減少與東道國之間的矛盾和摩擦。
通過李宏偉老師在正保會計網(wǎng)校課堂上的梳理,加以舉例講解,大家可以一口氣學(xué)完并購戰(zhàn)略的內(nèi)容,建議大家根據(jù)自身情況多次復(fù)習(xí),應(yīng)掌握并購戰(zhàn)略的相關(guān)知識點。
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推薦欄目:注冊會計師試題
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