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財(cái)務(wù)管理知識(shí)點(diǎn):公司價(jià)值分析法

來源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校 編輯:蘭克西 2020/09/27 23:39:01 字體:

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中級(jí)會(huì)計(jì)職稱財(cái)務(wù)管理知識(shí)點(diǎn)

知識(shí)點(diǎn):公司價(jià)值分析法

(1)基本思路:在考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上,以公司市場(chǎng)價(jià)值為標(biāo)準(zhǔn),進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。能夠提升公司價(jià)值的資本結(jié)構(gòu),是合理的資本結(jié)構(gòu)。

【提示】每股收益分析法和平均資本成本比較法都是從賬面價(jià)值的角度進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化分析,沒有考慮市場(chǎng)反應(yīng),也即沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。

(2)適用情況:用于對(duì)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整,適用于資本規(guī)模較大的上市公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析。

(3)原理:尋求使企業(yè)平均資本成本最低、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。

①企業(yè)價(jià)值(V)=股票市場(chǎng)價(jià)值(S)+長(zhǎng)期債務(wù)價(jià)值(B)

=凈利潤(rùn)/權(quán)益資本成本+長(zhǎng)期債務(wù)面值

【提示】這里假設(shè)凈利潤(rùn)永遠(yuǎn)不變(形成永續(xù)年金)且全部作為股利發(fā)放,則依據(jù)零增長(zhǎng)股票估價(jià)模式,股票價(jià)值為永續(xù)年金現(xiàn)值(凈利潤(rùn)/權(quán)益資本成本)。其中,權(quán)益資本成本通常依據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型估算。

②平均資本成本KW=Kb×B/V+KS×S/V

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