東方證券邵宇：提高企業(yè)質(zhì)量是當(dāng)務(wù)之急 加大懲處力度保護(hù)投資者

東方證券邵宇：提高企業(yè)質(zhì)量是當(dāng)務(wù)之急 加大懲處力度保護(hù)投資者

摘自證券時(shí)報(bào) 2020年4月16日

昨日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開第二十六次會(huì)議，研判了當(dāng)前國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，專題研究了加強(qiáng)資本市場(chǎng)投資者保護(hù)問(wèn)題。東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇在接受證券時(shí)報(bào)專訪時(shí)表示，逆周期調(diào)節(jié)力度在不斷加大，新一輪降準(zhǔn)降息在路上，要保護(hù)好資本市場(chǎng)投資者利益，必須加大懲處力度，切實(shí)提高上市公司質(zhì)量，這是當(dāng)務(wù)之急。

會(huì)議指出，目前外部風(fēng)險(xiǎn)大于內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，宏觀風(fēng)險(xiǎn)大于微觀風(fēng)險(xiǎn)，在這樣的形勢(shì)下，關(guān)鍵在于加大逆周期調(diào)節(jié)力度，扎扎實(shí)實(shí)做好自己的事，從總量和結(jié)構(gòu)同時(shí)入手，在供給和需求兩端發(fā)力，把支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是中小微企業(yè)發(fā)展的各項(xiàng)政策措施落到實(shí)處。

當(dāng)前貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)力度加大，4月15日，中國(guó)人民銀行宣布開展1年期中期借貸便利（MLF）操作1000億元，中標(biāo)利率為2.95%，較上期下降20個(gè)基點(diǎn)。這是今年以來(lái)MLF利率第二次下調(diào)，也是3年來(lái)首次跌破3%。

邵宇指出，此次MLF下調(diào)幅度較大，意味著新一輪的降準(zhǔn)降息在路上，這是監(jiān)管部門針對(duì)當(dāng)前疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)影響，所做流動(dòng)性釋放包括降低資金價(jià)格逆周期政策，可以看出，逆周期調(diào)節(jié)的力度在不斷加大。

當(dāng)前我國(guó)疫情防控階段性成效進(jìn)一步鞏固，但國(guó)際疫情持續(xù)蔓延，世界經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加劇，這代表未來(lái)一段時(shí)間我國(guó)外需將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。邵宇認(rèn)為，在貨幣政策發(fā)力的同時(shí)財(cái)政政策也要到位，目前總體來(lái)看就是通過(guò)增加中央政府的負(fù)債，來(lái)對(duì)中小企和受到一定沖擊的地區(qū)和個(gè)人進(jìn)行財(cái)政補(bǔ)助，適當(dāng)推高一些基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的投資。

“貨幣、財(cái)政政策的聯(lián)合發(fā)力有利于穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)，解決民生問(wèn)題?！鄙塾钪赋?。

在資本市場(chǎng)方面，會(huì)議專題研究了加強(qiáng)資本市場(chǎng)投資者保護(hù)問(wèn)題，并指出，資本市場(chǎng)發(fā)展必須堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化原則，依法誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)是最基本的市場(chǎng)紀(jì)律，最近一段時(shí)間，一些上市企業(yè)無(wú)視法律和規(guī)則，涉及財(cái)務(wù)造假等侵害投資者利益的惡劣行為。

邵宇指出，這是對(duì)完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度的強(qiáng)調(diào)，要真正做到投資者保護(hù)，上市公司要有依法誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)的意識(shí)。當(dāng)前，個(gè)別中概股有被海外市場(chǎng)做空的風(fēng)險(xiǎn)，這和部門企業(yè)可能存在的違法違規(guī)行為有關(guān)，在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，提升上市公司質(zhì)量是重中之重，這是資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展的源頭，有必要對(duì)造假企業(yè)從嚴(yán)監(jiān)管，保障企業(yè)質(zhì)量是當(dāng)務(wù)之急。

針對(duì)瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假事件，證監(jiān)會(huì)發(fā)布聲明，表示對(duì)該公司財(cái)務(wù)造假行為表示強(qiáng)烈的譴責(zé)。證監(jiān)會(huì)指出，不管在何地上市，上市公司都應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守相關(guān)市場(chǎng)的法律和規(guī)則，真實(shí)準(zhǔn)確完整地履行信息披露義務(wù)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)將按照國(guó)際證券監(jiān)管合作的有關(guān)安排，依法對(duì)相關(guān)情況進(jìn)行核查，堅(jiān)決打擊證券欺詐行為，切實(shí)保護(hù)投資者權(quán)益。瑞幸咖啡注冊(cè)地在開曼群島，經(jīng)境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)注冊(cè)發(fā)行證券并在美國(guó)納斯達(dá)克股票市場(chǎng)上市。

會(huì)議提出，監(jiān)管部門要依法加強(qiáng)投資者保護(hù)，提高上市公司質(zhì)量，確保真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)的信息披露，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，對(duì)造假、欺詐等行為從重處理，堅(jiān)決維護(hù)良好的市場(chǎng)環(huán)境，更好地發(fā)揮資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和投資者的功能。

邵宇認(rèn)為，要做好投資者保護(hù)，一方面要大幅增加資本市場(chǎng)違法犯罪的懲處力度，包括完善退市制度，提升退市效率，把不適合A股的上市公司清理出去，同時(shí)，要提高欺詐發(fā)行、造假上市、信息披露違法違規(guī)等行為的成本，讓上市公司不愿意和不敢去做違法違規(guī)之事；另一方面，要通過(guò)公眾監(jiān)督，建立中國(guó)特色的證券集體訴訟制度，讓中小投資者要有更多的法律武器，大幅提高民事賠償成本，從根本上提高上市公司質(zhì)量。

邵宇強(qiáng)調(diào)，就是要讓上市公司在違法成本大幅上升和做假賬得到的估值財(cái)富虛增方面做一些平衡，當(dāng)違法成本大于做假賬的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，上市公司就會(huì)放棄造假思維，同時(shí)，還要壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，一旦上市公司出現(xiàn)上市造假問(wèn)題，保薦機(jī)構(gòu)也難逃其咎，要進(jìn)行重罰，讓市場(chǎng)參與主體有忌憚心，共同營(yíng)造公平、公開、公正的市場(chǎng)秩序。