2014證券從業(yè)資格證《證券市場基礎(chǔ)知識》知識：可轉(zhuǎn)換債券

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　　可轉(zhuǎn)換債券

　　·可轉(zhuǎn)換債券是持有者可以在一定時期內(nèi)按一定比例或價格將之轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券的證券。實質(zhì)上嵌入了普通股票的看漲期權(quán)。某些可轉(zhuǎn)換債券所附的轉(zhuǎn)股權(quán)可以與債券相分離，單獨交易稱為可分離交易的可轉(zhuǎn)換債券。國際上，分為可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。我國只有可轉(zhuǎn)換債券?？赊D(zhuǎn)換債券特征：

　　1、是一種附有轉(zhuǎn)股權(quán)的債券。在轉(zhuǎn)換前，持有人是債權(quán)人，轉(zhuǎn)成股票后，持有人變成股權(quán)所有者。

　　2、具有雙重選擇權(quán)的特征。一方面，投資者可自行選擇是否轉(zhuǎn)股；另一方面，轉(zhuǎn)債發(fā)行人擁有是否實施贖回條款的選擇權(quán)。雙重選擇權(quán)是可轉(zhuǎn)換債券最主要的金融特征。

　　·可轉(zhuǎn)換債的要素包括：

　　1、有效期限和轉(zhuǎn)換期限。轉(zhuǎn)換期限是可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股票的起始日至結(jié)束日的期間。我國規(guī)定，可轉(zhuǎn)換債券的期限最短為1年，最長為6年，自發(fā)行之日起6個月后可轉(zhuǎn)換為公司股票。

　　2、票面利率或股息率。可轉(zhuǎn)換債券應(yīng)半年或1年付息一次，到期后5個工作日內(nèi)應(yīng)償還未轉(zhuǎn)股債券的本金及最后1期利息。

　　3、轉(zhuǎn)換比例或轉(zhuǎn)換價格。轉(zhuǎn)換價格=轉(zhuǎn)債面值/轉(zhuǎn)換比例。我國規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格應(yīng)以公布募集說明書前30個交易日公司股票的平均收盤價格為基礎(chǔ)，并上浮一定幅度。

　　4、贖回條款與回售條款。贖回條件是當(dāng)股票股票價格在一段時間內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)換價格達(dá)到一定幅度時，公司可按照事先約定的贖回價格買回發(fā)行在外尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券?；厥凼枪竟善痹谝欢螘r間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)換價格達(dá)到某一幅度時，可轉(zhuǎn)換公司債券持有人按事先約定的價格將可轉(zhuǎn)換債券賣給發(fā)行人的行為。

　　5、轉(zhuǎn)換價格修正條款。是指公司在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，由于公司送股、配股、增發(fā)股票、分立、合并、拆息及其他原因?qū)е掳l(fā)行人股份發(fā)生變動，引起公司股票名義價格下降時而對轉(zhuǎn)換價格所作的必要調(diào)整。

　　·可轉(zhuǎn)換債券在不同的條件下具有不同的價值：

　　1、轉(zhuǎn)換價值。等于每股普通股的市價乘以轉(zhuǎn)換比例。

　　2、投資價值。可轉(zhuǎn)換債券視為一般的債券所具有的理論價值。

　　3、理論價值。未來一系列債息收入與轉(zhuǎn)換價值的現(xiàn)值。

　　4、市場價格。當(dāng)市場價格與轉(zhuǎn)換價值相同時，稱為轉(zhuǎn)換平價；市場價格高于理論價值時，稱為轉(zhuǎn)換升水；當(dāng)市場價格低于轉(zhuǎn)換價值時，稱為轉(zhuǎn)換貼水。

　　市場價格至少應(yīng)相當(dāng)于以下兩者的價高者：債券的轉(zhuǎn)換價值和投資價值。2006年馬鞍山鋼鐵股份有限公司稱為首家發(fā)行可分離交易的可轉(zhuǎn)債的上市公司?！蹩煞蛛x債與一般的可轉(zhuǎn)換債券的區(qū)別：

　　1、權(quán)利載體不同?？赊D(zhuǎn)債：載體是債券本身；分離債：權(quán)證持有人可能與債券持有人相分離。

　　2、行權(quán)方式不同?？赊D(zhuǎn)債：轉(zhuǎn)換成股票，債券將不復(fù)存在；分離債：權(quán)證持有人以現(xiàn)金認(rèn)購標(biāo)的股票，對債券不產(chǎn)生直接影響。

　　3、權(quán)利內(nèi)容不同?？赊D(zhuǎn)債：有若干修正轉(zhuǎn)股價格的條款；分離債：權(quán)證有效期通常不等于債券期限。