2014證券從業(yè)《證券市場基礎(chǔ)知識》：金融期貨的主要交易制度

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　　金融期貨的主要交易制度

　　1、集中交易制度。在期貨交易所或證券交易所進(jìn)行。期貨交易所是專門金融期貨合約買賣的場所，是期貨市場的核心。期貨交易所一般實(shí)行會(huì)員制度（近來出現(xiàn)了公司化傾向）。撮合成交方式分為做市商方式和競價(jià)方式兩種。

　　2、標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約和對沖機(jī)制。

　　3、保證金及杠桿作用。成交時(shí)繳納的保證金稱為初始保證金。保證金賬戶必須保持一個(gè)最低的水平，稱為維持保證金。但保證金余額不足以維持最低水平時(shí)，交易者在規(guī)定時(shí)間內(nèi)追繳保證金達(dá)至初始保證金水平。不能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足保證金，有權(quán)將交易者的期貨合約平倉了結(jié)，虧損由交易者負(fù)責(zé)。保證金水平由交易所或結(jié)算所指定，由于保證金比率很低，因此具有高度的杠桿作用。

　　4、結(jié)算所和無負(fù)債結(jié)算制度。結(jié)算所是期貨交易的專門清算機(jī)構(gòu)，通常附屬于交易所，但又以獨(dú)立的公司形式組建，通常也采取會(huì)員制。所有的期貨交易都必須通過結(jié)算會(huì)員由結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行，而不是由交易雙方直接交手清算。結(jié)算所實(shí)行無負(fù)債的每日結(jié)算制度，又稱逐日盯市制度，以合約在交易日收盤前幾分鐘的平均成交價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)，隨市清算。盤中試結(jié)算可在每一交易日進(jìn)行數(shù)次定時(shí)試結(jié)算，也可以根據(jù)市場風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行不定時(shí)盤中試結(jié)算。結(jié)算所成了所有交易者的對手。

　　5、限倉制度。為防止市場風(fēng)險(xiǎn)過度集中和防范操縱市場的行為，對交易者持倉數(shù)量加以限制的制度。□可以采取根據(jù)保證金數(shù)量規(guī)定持倉限額、對會(huì)員的持倉量限制和對客戶的持倉量限制等形式。通常還實(shí)行近期月份嚴(yán)于遠(yuǎn)期月份、對套期保值者與投機(jī)者區(qū)別對待、對機(jī)構(gòu)與散戶區(qū)別對待、總量限倉與比例限倉相結(jié)合、相反方向頭寸不可抵消等原則。

　　6、大戶報(bào)告制度。當(dāng)會(huì)員或客戶的持倉量達(dá)到交易所規(guī)定的數(shù)量時(shí)，必須向交易所申報(bào)有關(guān)開戶、交易等情況的風(fēng)險(xiǎn)控制制度。通常，交易所規(guī)定的大戶報(bào)告限額小于限倉限額，所以大戶報(bào)告制度是限倉制度的一道屏障，以防止大戶操縱市場的違規(guī)行為。限倉制度和大戶報(bào)告制度是降低市場風(fēng)險(xiǎn)，防止人為操縱的有效機(jī)制。

　　7、每日價(jià)格波動(dòng)限制及斷路器規(guī)則。最大波動(dòng)范圍。斷路器規(guī)則：規(guī)定一系列漲跌幅限制，達(dá)到這些限幅之后交易暫停，十余分鐘后再恢復(fù)交易，給市場充分的時(shí)間以消化特定信息的影響。

　　還有強(qiáng)行平倉、強(qiáng)制減倉、臨時(shí)調(diào)整保證金比率等交易規(guī)則。