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當(dāng)前位置：財(cái)稅問題 >
實(shí)務(wù)
問題已解決
、某公司目前的資本來源包括每股面值1元的普通股800萬股和平均利率為10%的300 萬元債務(wù)。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)一個(gè)新產(chǎn)品，該項(xiàng)目需要投資4000萬元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加營業(yè)利潤(息稅前利潤)400萬元。該項(xiàng)目備選的籌資方案有三個(gè): (1)按11%的利率發(fā)行債券: (2)按面值發(fā)行股利率為12%的優(yōu)先股: (3)按20元/股的價(jià)格增發(fā)普通股。 該公司目前的息稅前利潤為1600萬元，公司適用的所得稅罩為25%,證券發(fā)行費(fèi)用可忽略不計(jì)。要求: (1)計(jì)算按不同方案籌資后的普通股每股收益。 (2)計(jì)算增發(fā)普通股和債券籌資的每股收益無差別點(diǎn)，以及增發(fā)普通股和優(yōu)先股籌資的每股收益無差別點(diǎn)。 (3)計(jì)算籌資前的財(cái)務(wù)杠桿和按三個(gè)方案籌資后的財(cái)務(wù)杠桿。(4)根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果分析，該公司應(yīng)選擇哪一種？理由是什么？(5)如果新產(chǎn)品可提供1000萬元或4000萬元的新增營業(yè)利潤，在不考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的情況下，公司應(yīng)
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你好，請稍等一下，稍后給你具體解析
05/06 14:23
m336573188 
05/06 14:55
好了嗎，老師老師
沈潔老師 
05/06 14:59
（1）籌資前股數(shù)800股，I=300*10%=30，EBIT=1600
a.?發(fā)行債券，I=4000*11%=440萬元，EBIT=1600+400=2000
???EPS=（2000-30-440）*（1-25%）/800=1.434375
b.?發(fā)行優(yōu)先股，優(yōu)先股股息=4000*12%=480
??EPS=（2000-30）*（1-25%）-480/800=1.246875
c.?發(fā)行普通股，股數(shù)增加加4000/20=200萬股
??EPS=（2000-30）*（1-25%）/（800+200)=1.4775
（2）普通股和債券的每股收益無差別點(diǎn)為EBIT
（EBIT-30-440）*（1-25%）/800=（EBIT-30）*（1-25%）/（800+200）
?求得EBIT=2230萬元
（3）籌資前財(cái)務(wù)杠桿DFL=1600/（1600-30）=1.02
?????發(fā)行債券DFL=2000/（2000-30-440）=1.31
?????發(fā)行優(yōu)先股DFL=2000/（2000-30）=1.015
?????發(fā)行普通股DFL=2000/(2000-30)=1.015
（4）當(dāng)EBIT=2000<2230，普通股籌資每股收益最高且財(cái)務(wù)杠桿最低，應(yīng)選擇普通股籌資
（5）新產(chǎn)品能提供1000萬或4000萬元的新增營業(yè)利潤，均大于2230，應(yīng)選擇發(fā)行債券方式籌資
m336573188
05/06 15:12
老師，可以詳細(xì)一點(diǎn)嗎？我這個(gè)看不懂的。
沈潔老師
05/06 15:13
你好，親愛有同學(xué)，這已經(jīng)是最詳細(xì)的解析過程了，如果看不懂，建議你去學(xué)習(xí)一下基礎(chǔ)知識(shí)
m336573188
05/06 15:32
你不能寫的再詳細(xì)一點(diǎn)嗎？真的有些這些東西看不懂啊。
m336573188
05/06 15:32
我第一題有些看不懂。
沈潔老師
05/06 16:52
你好，每股收益=（息稅前利潤-利息）*（1-所得稅稅率）-優(yōu)先股股利/普通股股數(shù)
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