問(wèn)題已解決

為什么第八章資本結(jié)構(gòu)這章每股收益無(wú)差別點(diǎn)法計(jì)算每股收益用稅后的，財(cái)務(wù)杠桿每股收益用稅前的

暗香盈秀| 提問(wèn)時(shí)間：08/01 10:12
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汪老師
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親愛(ài)的學(xué)員，您好！很高興能為您提供幫助，您的問(wèn)題答復(fù)如下：

不是的，這里每股收益都是稅后的。只是財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的簡(jiǎn)化公式是推導(dǎo)得來(lái)的，具體如下：

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益變動(dòng)率/息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率
簡(jiǎn)化公式推導(dǎo)過(guò)程：
DFL＝（△EPS/EPS）/（△EBIT/EBIT1）
因?yàn)?，EPS1=（EBIT1-I）×（1-T）/n
EPS2=（EBIT2-I）×（1-T）/n
所以，△EPS=EPS2-EPS1=（EBIT2-EBIT1）×（1-T）/n=△EBIT×（1-T）/n
△EPS/EPS1=△EBIT/（EBIT1-I）
（△EPS/EPS1）/（△EBIT/EBIT1）=EBIT1/（EBIT1-I）
即，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL＝EBIT1/（EBIT1-I）＝EBIT/（EBIT-I）
該推導(dǎo)過(guò)程表明，在用計(jì)算公式DFL=EBIT/（EBIT-I）計(jì)算時(shí)，只能用變化前的數(shù)據(jù)（即基期數(shù)據(jù)）計(jì)算。
上面的推導(dǎo)沒(méi)有考慮優(yōu)先股，存在優(yōu)先股的時(shí)候，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的公式就變?yōu)?/div>財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=（基期邊際貢獻(xiàn)—基期固定成本）/（基期息稅前利潤(rùn)—基期利息—基期稅前優(yōu)先股股利）=EBIT/【EBIT-I-PD(1-T)】
祝您學(xué)習(xí)愉快！
08/01 10:12
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