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同學(xué)你好，1、預(yù)期理論（無偏預(yù)期理論） ??無偏預(yù)期理論：認(rèn)為在市場(chǎng)均衡條件下，遠(yuǎn)期利率代表了對(duì)?市場(chǎng)未來時(shí)期的即期利率的預(yù)期。 ??1）向上傾斜的收益率曲線意味著市場(chǎng)預(yù)期未來的短期利率會(huì)上升 ??2）向下傾斜的收益率曲線是市場(chǎng)預(yù)期未來的短期利率將會(huì)下降； ??3）水平型收益率曲線是市場(chǎng)預(yù)期未來的短期利率將保持穩(wěn)定； ??4）峰型的收益率曲線則是市場(chǎng)預(yù)期較近的一段時(shí)期短期利率會(huì)上升，而在較遠(yuǎn)的將來，市場(chǎng)預(yù)期的短期利率將會(huì)下降。 ??2、流動(dòng)性溢價(jià)理論 ??流動(dòng)性溢價(jià)理論認(rèn)為：投資者是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的，由于債券的期限越長(zhǎng)，利率風(fēng)險(xiǎn)就越大。因此，在其它條件相同的情況下，投資者偏好期限更短的債券。 ??流動(dòng)性偏好理論對(duì)收益率曲線的解釋 ??1）水平型收益率曲線：市場(chǎng)預(yù)期未來的短期利率將會(huì)下降，且下降幅度恰等于流動(dòng)性報(bào)酬。 ??2）向下傾斜的收益率曲線：市場(chǎng)預(yù)期未來的短期利率將會(huì)下降，下降幅度比無偏預(yù)期理論更大。 ??3）向上傾斜的收益率曲線：市場(chǎng)預(yù)期未來的短期利率既可能上升、也可能不變。 ??3、市場(chǎng)分割理論認(rèn)為：由于法律制度、文化心理、投資偏好的不同，投資者會(huì)比較固定地投資于某一期限的債券，這就形成了以期限為劃分標(biāo)志的細(xì)分市場(chǎng)。 ??即期利率水平完全由各個(gè)期限的市場(chǎng)上的供求力量決定，單個(gè)市場(chǎng)上的利率變化不會(huì)對(duì)其它市場(chǎng)上的供求關(guān)系產(chǎn)生影響。即使投資于其它期限的市場(chǎng)收益率可能會(huì)更高，但市場(chǎng)上的交易者不會(huì)轉(zhuǎn)而投資于其它市場(chǎng)。 ??市場(chǎng)分割理論對(duì)收益率曲線的解釋： ??1）向下傾斜的收益率曲線：短期債券市場(chǎng)的均衡利率水平高于長(zhǎng)期債券市場(chǎng)的均衡利率水平； ??2）向上傾斜的收益率曲線：短期債券市場(chǎng)的均衡利率水平低于長(zhǎng)期債券市場(chǎng)的均衡利率水平； ??3）峰型收益率曲線：中期債券收益率最高； ??4）水平收益率曲線：各個(gè)期限的市場(chǎng)利率水平基本不變。