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n你好 股利政策是關(guān)于公司是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利以及何時(shí)發(fā)放股利等方面的方針和策略。股利政策是公司財(cái)務(wù)管理的一個(gè)重要方面,不僅關(guān)系到投資收閃的分配僅是對(duì)于投資受益的分配,而是關(guān)系到公司投資、融資和股票價(jià)格等各個(gè)方面。 公司可供選擇的股利政策主要有以下幾種類型: (1)剩余股利政策 在制定股利政策時(shí),企業(yè)的投資機(jī)會(huì)和資本成本是兩個(gè)重要的影響因素。在企業(yè)有良好的投資機(jī)會(huì)時(shí),為了降低資本成本,企業(yè)通常會(huì)采用剩余股利政策。剩余股利政策是MM 理論在股利政策實(shí)務(wù)上的具體應(yīng)用。根據(jù)MM 理論的觀點(diǎn),股利政策不會(huì)對(duì)公司的股票價(jià)格產(chǎn)生任何影響,公司在有較好的投資機(jī)會(huì)時(shí),可以少分配甚至不分配股利,而將留用利潤(rùn)用于再投資。所謂剩余股利政策,就是在企業(yè)確定的最佳資本結(jié)構(gòu)下,稅后凈利潤(rùn)首先要滿足投資的需求,然后若有剩余才用于分配股利。這是一種投資優(yōu)先的?股利政策。采用剩余股利政策的先決條件是企業(yè)必須有良好的投資機(jī)會(huì),并且該投資機(jī)會(huì)的預(yù)計(jì)報(bào)酬率要高于股東要求的必要報(bào)酬率,這樣才能為股東所接受。采用剩余股利政策的企業(yè),因其有良好的投資機(jī)會(huì),投資者會(huì)對(duì)公司未來(lái)的獲利能力有較好的預(yù)期,因而其股票價(jià)格會(huì)上升,并且以留用利潤(rùn)來(lái)滿足最佳資本結(jié)構(gòu)下對(duì)股東股權(quán)資本的需要,可以降低企業(yè)的資本成本,也有利于企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益。但是,這種股利政策不會(huì)受到希望有穩(wěn)定股利收入的投資者的歡迎,如那些靠股利生活的退休者,因?yàn)?剩余股利政策往往導(dǎo)致各期股利忽高忽低。實(shí)行剩余股利政策,一般應(yīng)按以下步驟來(lái)決定股利的分配額: ①根據(jù)選定的最佳投資方案,確定投資所需的資金數(shù)額; ②按照企業(yè)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),確定投資需要增加的股東股權(quán)資本的數(shù)額; ③稅后凈利潤(rùn)首先用于滿足投資需要增加的股東股權(quán)資本的數(shù)額; ④在滿足投資需要后的剩余部分用于向股東分配股利。 (2)固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策 根據(jù)MM 理論的觀點(diǎn),股利政策不會(huì)對(duì)公司的股票價(jià)格產(chǎn)生任何影響,公司在有較好的投資機(jī)會(huì)時(shí),可以少分配甚至不分配股利,而將留用利潤(rùn)用于再投資。所謂剩余股利政策,就是在企業(yè)確定的最佳資本結(jié)構(gòu)下,稅后凈利潤(rùn)首先要滿足投資的需求,然后若有剩余才用于分配股利。這是一種投資優(yōu)先的?股利政策。采用剩余股利政策的先決條件是企業(yè)必須有良好的投資機(jī)會(huì),并且該投資機(jī)會(huì)的預(yù)計(jì)報(bào)酬率要高于股東要求的必要報(bào)酬率,這樣才能為股東所接受。采用剩余股利政策的企業(yè),因其有良好的投資機(jī)會(huì),投資者會(huì)對(duì)公司未來(lái)的獲利能力有較好的預(yù)期,因而其股票價(jià)格會(huì)上升,并且以留用利潤(rùn)來(lái)滿足最佳資本結(jié)構(gòu)下對(duì)股東股權(quán)資本的需要,可以降低企業(yè)的資本成本,也有利于企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益。但是,這種股利政策不會(huì)受到希望有穩(wěn)定股利收入的投資者的歡迎,如那些靠股利生活的退休者,因?yàn)?剩余股利政策往往導(dǎo)致各期股利忽高忽低。實(shí)行剩余股利政策,一般應(yīng)按以下步驟來(lái)決定股利的分配額:①根據(jù)選定的最佳投資方案,確定投資所需的資金數(shù)額;②按照企業(yè)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),確定投資需要增加的股東股權(quán)資本的數(shù)額;③稅后凈利潤(rùn)首先用于滿足投資需要增加的股東股權(quán)資本的數(shù)額;④在滿足投資需要后的剩余部分用于向股東分配股利。(2)固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策