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(1)方案1：按12%的利率發(fā)行債券，融資項目所融資的500萬元將會被平均分配至100萬股，每股盈余為5元。假設(shè)股價不變，公司每年息稅前盈余增加到200萬元，每股息稅前盈余增加到2元。 (2)方案2：按每股20元發(fā)行新股，500萬元將會被平均分配至25萬股，每股盈余為20元。假設(shè)股價不變，公司每年息稅前盈余增加到200萬元，每股息稅前盈余增加到8元。 因此，根據(jù)這兩種融資方案，每股盈余分別是5元和20元，每股息稅前盈余分別是2元和8元。 拓展知識：在評估一項投資機(jī)會時，往往會結(jié)合投資估值和投資回報進(jìn)行評估，這就是估值回報分析。估值回報分析會將一項投資機(jī)會分析成估值（融資成本）、回報（投資的收益）和風(fēng)險（投資的不確定性）三大要素，從而根據(jù)測算出來的結(jié)果判斷投資是否可行，是否有足夠的回報來彌補(bǔ)風(fēng)險和投資成本。