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實(shí)務(wù)
問(wèn)題已解決
東方公司目前擁有長(zhǎng)期資本3000萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期債務(wù)1000萬(wàn)元，年利息率10%（資本成本率），普通股2000萬(wàn)股，每股面值1元。假設(shè)該公司銷售收入有3000萬(wàn)，固定資本總額為400萬(wàn)。公司目前息稅前利潤(rùn)為1300萬(wàn)元。若發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上有一較好的投資項(xiàng)目，需要追加投資4000萬(wàn)元，假設(shè)籌資后息稅前利潤(rùn)增加了2000萬(wàn)元，有兩種籌資方案可供選擇：（1）增發(fā)普通股4000萬(wàn)股，每股面值1元；（2）增加長(zhǎng)期借款4000萬(wàn)元，年利息率為12%。東方公司的所得稅稅率為25%。要求:（1）計(jì)算兩種籌資方案的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)；（2）計(jì)算兩種籌資方案的每股利潤(rùn)；
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首先，兩種籌資方案的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)可以通過(guò)以下公式計(jì)算得出：息稅前利潤(rùn)＝銷售收入-固定資本總額-利息支出-所得稅=3000-400-（1000*10%）-（3000-400）*25%=1300。
然后，可以計(jì)算兩種籌資方案的每股利潤(rùn)：
（1）增發(fā)普通股4000萬(wàn)股：每股利潤(rùn)=（1300+2000）/（2000+4000）=0.4375元/股
（2）增加長(zhǎng)期借款4000萬(wàn)元：每股利潤(rùn)=（1300+2000-4000*12%）/（2000+4000）=0.2625元/股
從上述結(jié)果可以看出，相比增發(fā)普通股，增加長(zhǎng)期借款的每股利潤(rùn)較低。
拓展知識(shí)：息稅前利潤(rùn)（EBIT）是指企業(yè)在把各項(xiàng)支出（如材料消耗、維修、工資、租賃費(fèi)用等）和利息支出扣除之后的收入，即企業(yè)在稅收之前的收入。
2023 01/16 19:22
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