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(1)計(jì)算兩種籌資方案的每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)： 增發(fā)普通股4000萬股： 息稅前利潤(rùn)：3000 + 2000 - 400 = 5200萬 每股利潤(rùn) = 5200 / (2000 + 4000) = 1.33元 增加長(zhǎng)期借款4000萬元： 息稅前利潤(rùn)：3000 + 2000 - 400 - 0.12 * 4000 = 4600萬 每股利潤(rùn) = 4600 / (2000 + 4000) = 1.17元 (2)計(jì)算兩種籌資方案的每股利潤(rùn)： 增發(fā)普通股4000萬股： 息稅后利潤(rùn)：5200 * 0.75 = 3900萬 每股利潤(rùn) = 3900 / (2000 + 4000) = 0.98元 增加長(zhǎng)期借款4000萬元： 息稅后利潤(rùn)：4600 * 0.75 = 3450萬 每股利潤(rùn) = 3450 / (2000 + 4000) = 0.86元 (3)不考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，增發(fā)普通股4000萬股的籌資方案的每股利潤(rùn)較高，因此東方公司的最佳籌資方案為增發(fā)普通股4000萬股，每股面值1元。 （4）根據(jù)財(cái)務(wù)杠桿原理，財(cái)務(wù)杠桿指的是公司對(duì)外借入資金所投資的資產(chǎn)和資金來源之間的結(jié)構(gòu)性量關(guān)系。采用財(cái)務(wù)杠桿原理可以分析公司籌資前后借貸平衡關(guān)系的變化，分析公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變化。 籌資前，長(zhǎng)期資本3000萬元，其中長(zhǎng)期債務(wù)1000萬元，普通股2000萬股，每股面值1元，固定資本總額400萬?；I資后，長(zhǎng)期資本7000萬元，其中長(zhǎng)期債務(wù)5000萬元，普通股6000萬股，每股面值1元，固定資本總額400萬。由此可見，采用高杠桿的籌資模式，使得公司依靠借入資金擴(kuò)大投資規(guī)模，這也影響了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于公司在這種情況下投資規(guī)模大大提高，公司也要承擔(dān)更高的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，償付能力降低，而普通股份的安全性也會(huì)隨著融資受到影響，因此公司在融資前后，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)有所上升。