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1.甲公司為取得并購資金，有兩種籌資方案：①并購貸款。A銀行向甲公司提供用于支付并購交易價款和交易費用的貸款，貸款利率5%，期限5年，并購后資產(chǎn)負債率預(yù)計45%；②定向增發(fā)。擬向10名上市公司控股股東、境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者增發(fā)股票，增發(fā)價格每股15元（增發(fā)定價基準(zhǔn)日前20個交易日甲公司股票均價為每股20元），并規(guī)定12個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。公司董事會認為在選擇融資方式時，要求融資效率高，融資成本低。 2.乙公司賬面凈資產(chǎn)值3.5億元。與乙公司類似的企業(yè)在被并購時平均賬面價值倍數(shù)是1.5。甲公司現(xiàn)在的估計價值為10億元。甲公司收購乙公司支付對價6億元，支付審計費用、評估費用等并購交易費用8500萬元。 ①甲公司應(yīng)選擇哪種融資方案 ②定向增發(fā)的有關(guān)表述是否不妥，說明理由 ③計算乙公司的價值和并購溢價，從甲公司角度說明并購對價是否合理
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（1）并購貸款融資。
（2）有不妥之處。
理由：①股東大會決議；②增發(fā)價格每股不低于16元（＝20×80%）；③限售期36個月。
（3）乙公司價值＝3.5×1.5＝5.25（億元）
并購溢價＝6－5.25×80%＝1.8（億元）
從甲公司角度看，并購支付對價偏高。
2022 05/12 15:30
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