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A公司為了擴大生產(chǎn)，公司現(xiàn)在急需籌集資金2000萬元，有兩個方案： 方案一：按照目前市價增發(fā)股票200萬股。目前股價為10元每股，每股股利為1元，股利預(yù)期增長率為5%。 方案二：發(fā)行面值為1000元，票面利率為10%，期限為10年的長期債券。目前新發(fā)行的10年期政府債券的到期收益率為4.8%。A公司的信用級別為AAA級，目前上市交易的AAA級公司債券有4種，如下表所示： 債券發(fā)行公司 上市債券到期日 上市債券到期收益率 政府債券到期日 政府債券到期收益率 甲 20×4年8月1日 8.3% 20×4年7月31日 4.5% 乙 20×5年6月1日 7.8% 20×5年5月30日 4% 丙 20×6年9月1日 8.25% 20×6年8月31日 4.8% 丁 20×7年6月1日 7.9% 20×7年6月30日 4.6% 要求： （1）計算方案一發(fā)行股票的資本成本。 （2）計算方案二發(fā)行債券的稅前資本成本。 （3）如果市場利率是9%，計算發(fā)行債券的合理價格。
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（1）發(fā)行股票的資本成本＝1×（1＋5%）/10＋5%＝15.5%
（2）平均信用風(fēng)險補償率＝[（8.3%－4.5%）＋（7.8%－4%）＋（8.25%－4.8%）＋（7.9%－4.6%）]/4＝3.59%（2分）稅前債務(wù)資本成本＝4.8%＋3.59%＝8.39%
（3）債券發(fā)行價格＝1000×10%×（P/A，9%，10）＋1000×（P/F，9%，10）＝1000×10%×6.4177＋1000×0.4224＝1064.17（元）
2022 05/10 21:02
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