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CAPM模型中，Ri=Rf+β(Rm-Rf) 　　Ri表示某資產(chǎn)的必要收益率; 　　β表示該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù); 　　Rf表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，通常以短期國(guó)債的利率來(lái)近似的替代; 　　Rm表示市場(chǎng)平均收益率，通常用股票價(jià)格指數(shù)的平均收益率來(lái)代替。 　　公式中的(Rm-Rf)稱(chēng)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬，就是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。它是附加在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率之上的，由于承擔(dān)了市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)所要求獲得的補(bǔ)償，它反映的是市場(chǎng)作為整體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的平均“容忍”程度。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的平均容忍程度越低，越厭惡風(fēng)險(xiǎn)，要求的收益率就越高，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬就越大;反之，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬則越小。 　　某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率是該資產(chǎn)的β系數(shù)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬的乘積。即： 　　風(fēng)險(xiǎn)收益率=β(Rm-Rf) 　　Rf是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。 　　所以資本成本 就是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率加上有風(fēng)險(xiǎn)的那部分收益率。 　　接下來(lái)是 貝塔系數(shù)，貝塔系數(shù)的計(jì)算公式 β=β(0)*[1+(1-t)D/S] 　　β(0) 括號(hào)里的0是下標(biāo),是公司沒(méi)有任何償債風(fēng)險(xiǎn)時(shí)候的系數(shù),也即沒(méi)有負(fù)債時(shí)候的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù) 　　t是稅率 　　d/s是債務(wù)籌資和資本籌資的比率 　　比如說(shuō)公司20%的資金是由于借債籌集,80%的資本是由股票等資本籌集的,那么d/s就是0.25.