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你好 有效市場效率的區(qū)分 　　 (一)市場信息的分類 種類內(nèi)容歷史信息指證券價格、交易量等與證券交易有關(guān)的歷史信息。**息指公司的財務(wù)報表、附表、補充信息等公司公布的信息，以及政府和有關(guān)機構(gòu)公布的影響股價的信息。內(nèi)部信息是指沒有發(fā)布的只有內(nèi)幕人知悉的信息?！咎崾尽克^的“內(nèi)幕信息獲得者”一般定義為董事會成員、大股東、企業(yè)高層經(jīng)理和有能力接觸內(nèi)部信息的人士。 　　 (二)資本市場有效程度的分類 　　 1.弱式有效市場 含義如果一個市場的股價只反映歷史信息，則它是弱式有效市場?！咎崾尽繗v史信息是指證券價格、交易量等與證券交易有關(guān)的歷史信息。判斷弱式有效的標志有關(guān)證券的歷史資料（如價格、交易量等）對證券的現(xiàn)在和未來價格變動沒有任何影響，證券市場達到弱式有效。如果有關(guān)證券的歷史資料對證券的價格變動仍有影響，則證券市場尚未達到弱式有效?！咎崾尽咳跏绞袌鱿录夹g(shù)分析無用。驗證方法（1）“隨機游走模型”；【提示】如果相關(guān)系數(shù)為接近零，說明前后兩天的股價無關(guān)，即股價是隨機游走的，市場達到弱式有效。（2）“過濾檢驗?zāi)Ｐ汀?。【提示】任何利用歷史信息的投資策略所獲取的平均收益，都不會超過“簡單的購買/持有”策略所獲取的平均收益，市場達到弱式有效。如果證券價格的時間序列存在系統(tǒng)性的變動趨勢，使用過濾原則買賣證券的收益率將超過“簡單購買/持有”策略的收益率，賺取超額收益，則證券市場尚未達到弱式有效。 　　 2.半強式有效市場 含義如果一個市場的價格不僅反映歷史信息，還能反映所有的**息，則它是半強式有效市場。【提示】**息是指公司的財務(wù)報表、附表、補充信息等公司公布的信息，以及政府和有關(guān)機構(gòu)公布的影響股價的信息。判斷半強式有效的特征對于投資人來說，在半強式有效的市場中不能通過對**息的分析獲得超額利潤。**息已反映于股票價格，所以基本分析是無用的?！咎崾尽吭诎霃娛接行Ъ夹g(shù)分析與基本分析是無用的。驗證方法（1）事件研究如果超常收益只與當天披露的事件相關(guān)，則市場屬于半強式有效。（2）共同基金表現(xiàn)研究如果市場半強式有效，技術(shù)分析、基本分析和各種估價模型都是無效的，各種共同基金就不能取得超額收益。 　　 3.強式有效市場 含義如果一個市場的價格不僅反映歷史的和公開的信息，還能反映內(nèi)部信息，則它是一個強式有效市場?！咎崾尽窟@里的內(nèi)部信息，是指沒有發(fā)布的只有內(nèi)幕人知悉的信息?！皟?nèi)幕者”一般定義為董事會成員、大股東、企業(yè)高層經(jīng)理和有能力接觸內(nèi)部信息的人士。判斷強式有效的特征無論可用信息是否公開，價格都可以完全地、同步地反映所有信息?！咎崾尽繉τ谕顿Y人來說，不能從公開的和非公開的信息分析中獲得利潤，所以內(nèi)幕消息無用。驗證方法對強式有效資本市場的檢驗，主要考察“內(nèi)幕者”參與交易時能否獲得超常盈利。