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　優(yōu)先認股權(quán)也叫優(yōu)先認繳權(quán)或股票先買權(quán)，是公司增發(fā)新股時為保護老股東的利益而賦予老股東的一種特權(quán)。這種權(quán)利可以分為兩類： 　　1、股東在轉(zhuǎn)讓股份時，其他股東有優(yōu)先購買的權(quán)利。 　　2、當公司增資發(fā)行新股票時，公司現(xiàn)有股東有優(yōu)先根據(jù)其持有的股票在已發(fā)行股票中所占比例購買相應新股票的權(quán)利。 　　優(yōu)先認股權(quán)是普通股股東的優(yōu)惠權(quán)，實際上是一種短期的看漲，擁有優(yōu)先認股權(quán)的老股東可以按低于股票市價的特定價格購買公司新發(fā)行的一定數(shù)量的股票。其做法是給每個股東一份證書，寫明他有權(quán)購買新股票的數(shù)量，數(shù)量多少根據(jù)股東現(xiàn)有股數(shù)乘以規(guī)定比例求得。一般來說，新股票的定價低于股票市價，從而使優(yōu)先認股權(quán)具有價值。股東可以行使該權(quán)利，也可以轉(zhuǎn)讓他人。 優(yōu)先認股權(quán)的價格 　　1、附權(quán)優(yōu)先認股權(quán)的價值 　　優(yōu)先認股權(quán)通常在某一股權(quán)登記日前頒發(fā)。在此之前購買的股東享有優(yōu)先認股權(quán)，或說此時的股票的市場價格含有分享新發(fā)行股票的優(yōu)先權(quán)，因此稱為“附權(quán)優(yōu)先認股權(quán)”，其價值可由下式求得。 　　M-（RN+S）=R　　　　(1) 　　式中： M為附權(quán)股票的市價； R為附權(quán)優(yōu)先認股權(quán)的價值； N為購買1股股票所需的股權(quán)數(shù)； S為新股票的認購價。 　　該式可作以下解釋：投資者在股權(quán)登記日前購買1股股票，應該付出市價M，同時也獲得1股權(quán)；投資者也可購買申購l股新股所需的若干股權(quán)，價格為及RN，并且付出每股認購價S的金額。這兩種選擇都可獲得1股股票，唯一差別在于，前一種選擇多獲得l股權(quán)。因此，這兩種選擇的成本差額，即M-（RN+S），必然等于股權(quán)價值R。 　　重寫方程，可得 　　R=（M-S）/（N+1）　　　　(2) 　　例：如果分配給現(xiàn)有股東的新發(fā)行股票與原有股票的比例為1：5，每股認購價格為30元，原有股票每股市價為40元，則在股權(quán)登記日前此附權(quán)優(yōu)先認股權(quán)的價值為 　　40-30/5+1=1.674元 　　于是，無優(yōu)先認股權(quán)的股票價格將下降到： 　　40－1.67＝38.33(元) 　　2、除權(quán)優(yōu)先認股權(quán)的價值 　　在股權(quán)登記日以后，股票的市場價格中將不再含有新發(fā)行股票的認購權(quán)，其優(yōu)先認股權(quán)的價值也按比例下降，此時就被稱為“除權(quán)優(yōu)先認股權(quán)”。其價值可由下式得到。 　　M-（RN+S）＝0　　　　(3) 　　式中： M為除權(quán)股票的市價； R為附權(quán)優(yōu)先認股權(quán)的價值； N為購買1股股票所需的認股權(quán)數(shù)； S看為新股票的認購價。 　　此式原理與公式(1)完全一致。投資者可在公開市場購買1股股票，付出成本M，或者，他可購買申購1股股票所需的認股權(quán)，并付出 l股的認購金額，其總成本為RN+S。這兩種選擇完全相同，都是為投資者提供l股股票，因此成本應是相同的，其差額為0。 　　把公式(3)進行改寫，可得： 　　R=（M-S）/N (4) 　　在前面例子中，除權(quán)后，隊股權(quán)的價值應為 　?。?8.33-30）/5＝1.666(元) 　　優(yōu)先認股權(quán)的主要特點之一就是它能提供較大程度的杠桿作用，就是說優(yōu)先認股權(quán)的價格要比其可購買的股票的價格的增長或減小的速度快得多。比如說，某公司股票在除權(quán)之后價格為15元，其優(yōu)先認股權(quán)的認購價格為5元，認購比率為1:4，則其優(yōu)先認股權(quán)的價格為(15-5)/4＝2.5元。假定公司收益改善的良好前景使股票價格上升到30元，增長100％，則優(yōu)先認股權(quán)的價格為(30-5)/4＝6．25元，增長(6.25+5-2.5+5)／2.5＝150%，遠快于股票價格的增長速度。